除了產業結構偏向科技領域外，私募股權還可以採用不同策略促進增長。
概覽
- 私募股權融資讓年資較淺的企業能有較長時間維持私人企業狀態，往往在首次公開招股（IPO）前已達到中大型規模。
- 自2010年以來，美國小型股的收入增長率均未能超越大型股。
- 企業在面對關稅與勞動力的挑戰時，私募股權的靈活性不僅有助推動增長，更有助保護盈利。
- 隨著私募股權基金結構的最低門檻降低，投資環境的限制已相對減少。
小型股過往被視為是提升投資回報及增加高增長企業持倉的重要選擇，這些企業未來或有機會躋身藍籌股之列。但是如今的小型股市場已截然不同，在羅素2000指數中，目前有46%的企業未能盈利，遠高於環球金融危機前27%的平均水平。
這一變化背後有著兩大結構性趨勢。首先，私募股權融資讓年資較淺的企業能有較長時間維持私人企業狀態，往往在首次公開招股（IPO）前已達到中大型規模。其次，公開市場高昂的監管成本及嚴格審查對小型企業的影響最大。這些因素不僅降低了小型股領域的企業質素，也壓縮了整體企業數目。
小型股領域的轉變
隨著私募股權的發展，2025年已有高達24億美元的可用「彈藥」，意味創新企業在其成長過程中可以完全依賴私募資本，而無需在股票交易所上市。
即使企業選擇上市，通常也在其成長過程的後期才進行。企業由創立直到首次公開招股（IPO）所需時間的中位數，已由2000年時的5年，延長至目前的14年，部分較具吸引力的企業，甚至直接以大型股身份掛牌上市。
上述因素部分解釋了小型股指數無法兌現其增長預期較大型股為高的原因。自2010年以來，美國小型股的收入增長率均未能超越大型股。
與此同時，其產業結構已不再以增長股主導。科技與通訊行業目前在小型股指數中所佔比例，反而低於大型股指數。
增長去哪兒？
如果目標是投資於規模較小、增長更快的企業，這種增長現在究竟要從哪裡創造及捕捉得到？答案是越來越多從私募市場當中找到。目前全球有795家所謂「獨角獸」企業，即市值超過10億美元的私人企業，而在2015年，當時數目只得100家。
除了產業結構偏向科技領域外，私募股權還可以採用不同策略促進增長。管理團隊有動機以長期成果為目標，通常會執行長達5至7年的持有期計劃，讓他們能聚焦於未來。不過，他們在必要時仍能迅速採取行動。
企業在面對關稅與勞動力的挑戰時，這種靈活性不僅有助推動增長，更有助保護盈利。管理團隊可以大膽地調整策略方向，如剝離表現欠佳的部門或徹底重組營運，且無需承受季度業績壓力。
主動管理的重要性
這並不意味小型股已經被淘汰，但對投資者而言，在選擇投資時可能需要更加謹慎。小型股基準指數內的分散程度接近歷史高位，明顯有利於主動管理而不是被動投資。
投資者看重小型股的可及性。不過，隨著私募股權基金結構的最低門檻降低，投資環境的限制已相對減少。隨著資產配置者重新評估增長型股票持倉，配置於精挑細選的私募股權策略，有望獲得更佳的風險調整後回報，同時捕捉到過去小型股投資所展現的活力。