本季度重點摘要
環球經濟
全球經濟能否避免急劇放緩？
美國政策的不確定性已經影響企業和家庭信心，導致經濟前景疲弱（GTM第26-28頁）。我們仍然預期美國經濟可避免陷入嚴重衰退，因為企業和家庭部門並未過度負債。中國需要更多政策支持，才能將經濟增長維持在5%的目標（GTM第5-6頁）。中國政府的「十五五」規劃也將出台，會為未來數年的經濟發展確定方向。
資產配置
美國減息是否有助提振市場？
歷史上，如果美國聯儲局減息而經濟能夠軟著陸，會在12至18個月期間利好風險資產（GTM第71頁）。然而，由於環球股票自年初以來已錄得強勁升幅，市場在短期內可能會有若干獲利回吐壓力。在這環境下，維持一個多元化的股票、固定收益和另類資產投資組合，對於管理風險和創造收益至關重要（GTM第82、88頁）。
固定收益
投資者可從何處尋找債券的價值？
我們繼續主張採取槓鈴策略，同時配置政府債券和高收益企業債券，在創造收益（高收益企業債券）與對沖經濟意外下行風險（政府債券）之間取得平衡（GTM第58-59頁）。如果美元走勢轉弱，也可望為新興市場固定收益提供持續動能。
股票
環球股票市場的投資機會何在？
對於近期股市可能出現的調整，投資者可以運用期權覆蓋策略爭取收益兼對沖下行風險。至於持有現金在觀望的投資者，則可以繼續留意環球科技股，把握美國、亞洲及中國致力發展人工智能的（GTM第45、53頁）機遇。中國股市也可能因為政府在「十五五」規劃對中期增長作出的指引而獲得提振（GTM第46頁）。
另類資產
另類資產可發揮甚麼作用？
另類資產可擔當多種不同角色，幫助提升投資組合的表現。面對2025年第四季市場波動可能加劇的風險，對沖基金可提供若干緩衝作用。較長期來說，基建和運輸都有助持續創造收益，同時把握數據中心電力需求不斷增長的機遇，並促進更多元化的供應鏈（GTM第80頁）。