Guide to the Markets

Em fevereiro, as ações internacionais subiram 1,4%, em comparação com 1,3% nos Estados Unidos, enquanto os yields dos títulos globais caíram 12 pontos base. A incerteza sobre tarifas e gastos federais nos Estados Unidos aumentou as preocupações com o crescimento, coincidindo com relatórios mais fracos nos Índices de Purchasing Managers e na confiança do consumidor.

No entanto, os indicadores econômicos dos Estados Unidos permanecem sólidos. Em janeiro, foram criados 143 mil empregos nos Estados Unidos, abaixo das expectativas, mas o mercado de trabalho continua saudável. As revisões para baixo dos meses anteriores sugerem uma produtividade maior do que o esperado. Além disso, o CPI headline de janeiro foi de 3,0% ao ano (0,5% ao mês), enquanto o CPI core subiu 3,3% ao ano (0,4% ao mês), ambos superando as expectativas, impulsionados por custos elevados em habitação, restaurantes e serviços de lazer. Os preços dos bens básicos e da energia não foram detratores como nos meses anteriores.

As preocupações com a inflação persistente se intensificaram, assim como as preocupações com o crescimento. Essa mudança levou a uma revisão para cima nas expectativas de corte de taxas do Federal Reserve, agora projetadas em 60 pontos base para o restante de 2025. 

A temporada de resultados das empresas está em diferentes estágios, com um forte foco em tecnologia. Nos Estados Unidos, o setor de tecnologia cresceu 20% ao ano. As Magnificent 7 entregaram outro trimestre sólido com crescimento de 31% ao ano, enquanto os lucros do S&P 500 ex-Mag 7 aceleraram para 15%, liderados por Finanças e Consumo Discricionário. Apesar desse desempenho, a venda massiva de tecnologia nos Estados Unidos se aprofundou devido a preocupações sobre a rentabilidade e as orientações futuras das empresas. Os CEOs das grandes empresas de tecnologia tentaram reduzir as preocupações com os gastos de capital, destacando a necessidade de investir em modelos de raciocínio de próxima geração.

Na China, as grandes empresas de tecnologia também relataram fortes lucros, impulsionados por uma demanda robusta por serviços de computação do cloud e entusiasmo por um treinamento de dados mais eficiente. No ano até agora, as grandes empresas de tecnologia e de consumo discricionário listadas em Hong Kong lideraram o rali, com o índice Hang Seng subindo 13,7% em comparação com 2,0% das ações listadas em Xangai e Shenzhen. Na Europa, as empresas estão superando as baixas expectativas, com as proporções de revisão de lucros líquidos se tornando positivas pela primeira vez em vários trimestres. As ações europeias subiram um robusto 3,7% este mês.

Nos Estados Unidos, a incerteza política intensificou as preocupações com o crescimento. O presidente Trump implementou uma tarifa adicional de 10% sobre a China e delineou planos para tarifas de 25% sobre produtos específicos, juntamente com tarifas recíprocas para resolver barreiras tarifárias e não tarifárias. A administração quer desincentivar práticas que considera injustas, como os impostos sobre valor agregado na UE, que em média são de 20%. Além disso, os cortes de gastos do governo continuam nas manchetes, com o Departamento de Eficiência Governamental (DOGE em inglês) anunciando economias de $55 bilhões até agora, apesar de outros relatórios sugerirem que o total está mais próximo de $9 bilhões.

Os títulos globais tiveram um desempenho superior em fevereiro, subindo 1,4%, em comparação com 0,6% no mês anterior, devido ao aumento das preocupações com o crescimento e alguns bancos centrais cortando taxas. Embora as taxas continuem elevadas, os investidores devem se concentrar no mercado de títulos para obter renda e diversificação em vez de apreciação de capital. Os investimentos alternativos também oferecem fortes benefícios de diversificação em meio às incertezas de tarifas e volatilidade nos mercados públicos.

Apesar dessas incertezas, os investidores devem explorar oportunidades em ações internacionais, particularmente no Japão e na Europa excluindo o Reino Unido, renda fixa de curta a média duração e ativos alternativos como infraestrutura e private equity. Manter-se fiel a um plano de investimento, incluindo o rebalanceamento regular e ajustes baseados em objetivos, continua sendo a estratégia mais eficaz a longo prazo.