Em outubro, os yields da renda fixa subiram drasticamente, enquanto as ações globais caíram ligeiramente em 2%. Os mercados começaram a precificar uma maior probabilidade de vitória do ex-presidente Donald Trump devido ao estreitamento das pesquisas e fortes probabilidades de apostas, juntamente com dados econômicos robustos dos Estados Unidos. Consequentemente, os yields dos títulos do Tesouro a 10 anos aumentaram em 47 pontos base para 4,28%, refletindo preocupações fiscais e mudanças nas expectativas do mercado para taxas de longo prazo. As ações chinesas caíram 6% após terem subido 55% desde as mínimas de janeiro, à medida que o otimismo sobre futuros estímulos diminuiu.

A economia dos Estados Unidos continuou a mostrar resiliência, com o PIB do 3T24 crescendo 2,8% em relação ao trimestre anterior, acima da média de longo prazo. O consumo continuou forte, projetado para crescer mais de 3% em uma base anualizada. O relatório de emprego mostrou um crescimento robusto com 254.000 trabalhos adicionados em setembro, e a inflação do CPI se aproximou da meta com uma variação anual de 2,4%, sinalizando que a luta do Federal Reserve contra a inflação está chegando ao fim.

Na China, o aumento na confiança começou a diminuir devido ao pessimismo sobre futuros estímulos. Pelo lado positivo, o governo está comprometido em colocar um piso no crescimento, mas não está tentando estimular um crescimento forte. Portanto, mais estímulos do lado da demanda parecem improváveis daqui em diante, dadas as preocupações com a dívida. O PIB do 3T24 cresceu 4,6% em termos anuais, consistente com as expectativas, mas mais lento que no 1° semestre de 2024. Os dados de setembro, como vendas no varejo (3,2% de variação anual) e produção industrial (5,4% de variação anual), melhoraram em relação ao mês passado, refletindo as novas medidas governamentais implementadas. Nos mercados desenvolvidos, as condições econômicas continuam instáveis, particularmente na Zona do Euro. Os PMIs da Zona do Euro continuam em território de contração, em 49,7 em outubro. Além disso, o PIB do 3° trimestre de 2024 teve uma variação trimestral de 0,4%, um número fraco, mas um pouco melhor que o do trimestre anterior. No Japão, os salários reais cresceram 1,5% em agosto, enquanto as vendas no varejo cresceram 0,5% em termos anuais em outubro, marcando uma desaceleração em comparação com o mês anterior para ambos os indicadores. Por essa e outras razões, o Banco do Japão não alterou sua taxa de política monetária de 0,25%.

Os lucros do 3° trimestre de 2024 nos Estados Unidos estão a caminho de crescer 5,4% em termos anuais e 2,6% em termos trimestrais, com oito dos 11 setores esperando ver crescimento positivo. Energia, Materiais e Industriais são os maiores obstáculos, semelhante aos trimestres anteriores, enquanto Tecnologia, Saúde e Finanças são esperados para crescer mais. A ampliação dos lucros é esperada para melhorar e ser totalmente realizada em 2025. Em relação ao desempenho, yields mais altos foram um grande obstáculo para as ações globais, que caíram ligeiramente em outubro.

O aumento nos yields e a volatilidade foram notáveis, apesar de o Fed começar a reduzir as taxas. As taxas longas subiram devido à uma maior incerteza fiscal e dados econômicos fortes dos Estados Unidos. As probabilidades de uma vitória do ex-presidente Donald Trump aumentaram, alimentando temores sobre futuros déficits se o Tax Cuts and Jobs Act for estendidos, o que se espera adicionar cerca de US$ 4 trilhões à dívida nos próximos anos. Espera-se que o Fed corte as taxas em 25bps em novembro, afetando as taxas curtas, mas as taxas longas podem permanecer elevadas até que haja clareza sobre a trajetória da dívida.

Para um yield adicional e diversificação, os investidores devem considerar ativos alternativos, como private equity e infraestrutura. Na última década, o private equity superou o portfólio 60/40 em 6,3%, e setores como transporte forneceram 6,8% mais renda. Em tempos de alta volatilidade das taxas e correlações instáveis entre ações e títulos, os ativos alternativos podem melhorar significativamente as carteiras tradicionais.

Olhando para o futuro, os resultados das eleições provavelmente esclarecerão a direção política, mas os investidores ainda enfrentarão desafios como tensões geopolíticas e volatilidade dos yields. Os investidores devem continuar a focar nas oportunidades, como a futura melhoria de desempenho (para beneficiários indiretos de inteligência artificial, como empresas de serviços públicos), queda das taxas e normalização na atividade de saída de ativos alternativos. Aderir ao plano de investimento, que inclui reequilibrar e fazer ajustes com base em seus objetivos, continua sendo a melhor estratégia a longo prazo.