Comentários, perspectivas estratégicas e análises aprofundadas de nossas equipes de investimento para facilitar suas decisões.
Antecipamos um crescimento modestamente acima da tendência em 2026 e adotamos uma inclinação pró-risco nos portfólios. Continuamos com sobrepeso em ações nos EUA, no Japão e em partes dos mercados emergentes. Em duration, nossa postura é neutra, mas com viés de inclinação da curva. Mantemos subpeso em dólar americano.
Diante de um choque geopolítico e no mercado de energia, reduzimos significativamente a probabilidade de expansão econômica (ainda que marginalmente nosso cenário-base) e aumentamos a probabilidade de contração. Vemos uma melhor relação risco-retorno na parte curta da curva de Treasuries e identificamos oportunidade para elevar a qualidade de crédito.
A perspectiva para os lucros corporativos é positiva. Após um ano de retornos fortes, não vemos muito espaço para que as avaliações subam ainda mais. Muitos de nossos investidores agora estão um pouco mais cautelosos em relação ao setor de tecnologia, mas ainda enxergam grandes oportunidades para a seleção de ações dentro do setor.
Os fatores subiram em média no 4º trimestre de 2025, alguns atingindo máximas históricas, liderados pelos fatores de ações de mercados desenvolvidos internacionais e pelo fator valor. Os fatores macroeconômicos apresentaram resultados mistos: enquanto o momentum aumentou, a dispersão nos mercados de commodities prejudicou o fator carry.
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