Guide des marchés
Pierre angulaire du programme Market Insights, le Guide des marchés trimestriel présente visuellement les dernières évolutions et statistiques économiques au travers de tableaux et graphiques.
Thèmes clés pour le 2er trimestre
La reprise au second semestre sera probablement forte, mais pas totalement régulière
Le soutien budgétaire massif et l’impossibilité de dépenser au cours de l’année écoulée a entraîné une énorme accumulation d’épargne des ménages dans toutes les grandes économies (Guide des marchés – Europe p. 10). Si l’on ajoute à cela les récents plans de relance du président Biden, la demande américaine pourrait bien exploser dans les mois à venir (p. 25). Le Royaume-Uni semble suivre une trajectoire similaire, mais d’autres parties de l’Europe ont du retard à rattraper en raison du déploiement plus lent des vaccins (p. 35). Les perspectives dans les économies émergentes sont tout aussi inégales, l’Asie réussissant à mieux maîtriser le virus que l’Amérique latine.
Les banques centrales doivent relever un défi crucial – trouver le juste équilibre
Tant que le rebond de la demande n’incitera pas les entreprises à augmenter les prix de manière soutenue (p. 7), la Réserve fédérale sera en mesure de maintenir une politique monétaire accommodante (p. 24). Mais les banques centrales doivent trouver le bon équilibre pour démontrer qu’elles laisseront l’expansion se développer, mais sans excès. Par conséquent, nous pourrions assister à de nouvelles légères pressions à la hausse sur les taux d'intérêt à long terme et les marchés pourraient connaître des épisodes de volatilité (p. 69). Cet environnement rend la construction du portefeuille plus difficile : les obligations d’État, censées stabiliser les portefeuilles, représentent actuellement l’une des principales sources de risque du portefeuille (p. 74). L’ajout de titres immobiliers, d’infrastructures de base et de fonds macro peut contribuer à atténuer la volatilité du portefeuille (pages 78 et 79).
Les perdants de l’année dernière peuvent encore rattraper leur retard cyclique
Nous nous attendons à ce que des taux à long terme plus élevés viennent stimuler davantage la récente surperformance des perdants de l’année dernière (p. ex. les valeurs financières) par rapport aux gagnants de l’année dernière (p. ex. les valeurs technologiques, p. 49). De nouvelles hausses des prévisions de bénéfices sont plus probables pour les secteurs cycliques, ce qui devrait permettre de compenser le ralentissement découlant de la hausse du taux d’escompte (p. 66).
Privilégier les thématiques séculaires, la diversification et les rendements à long terme
Le fait de privilégier les actifs raisonnablement valorisés et soutenus par des thématiques séculaires devrait aider les portefeuilles à long terme. Les secteurs et les entreprises qui bénéficieront de la lutte contre le changement climatique pourraient être une option, mais nous voyons de meilleures opportunités dans des domaines moins évidents que les énergies renouvelables, comme les industries qui contribueront à l’efficacité énergétique (p. 84).
S’orienter vers la croissance asiatique pour la prochaine décennie
Les investisseurs doivent également s’assurer que le positionnement actuel de leurs portefeuilles tienne compte de la croissance à venir. L’augmentation des classes moyennes en Asie reste l’une des principales sources de la demande mondiale des consommateurs (p. 46), et les marchés des capitaux arrivant à maturité offrent de plus en plus d’opportunités aux investisseurs d’accéder à ces bénéfices futurs.