Se espera que el Banco de Japón suba los tipos de interés en su reunión de diciembre, lo que supone una decisión prudente hacia la normalización de la política monetaria. El Bond Bulletin de esta semana analiza las repercusiones de esta normalización, tanto a escala nacional como en los mercados globales de renta fija y divisas.
¿Qué significa esto para los inversores en renta fija?
Los eventos clave de cara a 2026 serán: 1) el presupuesto del ejercicio 2026, que proporcionará información sobre las prioridades fiscales y los planes de gasto del gobierno —el plan inicial se presentará a finales de diciembre de 2025 y la aprobación final será en marzo de 2026—; 2) los detalles sobre los programas plurianuales de inversión públicoprivada, que podrían desempeñar un papel crucial en el impulso del crecimiento económico a largo plazo —que se debatirán en el verano de 2026—; y 3) la posibilidad de unas elecciones anticipadas, que generaría incertidumbre política —un riesgo de cola—. Seguimos prefiriendo mantener posiciones cortas en la parte media de la curva de tipos japonesa, donde se concentra el mayor riesgo de reajuste. El extremo largo de la curva se enfrenta a un tira y afloja entre una menor oferta y mayores riesgos fiscales. Si bien las valoraciones respaldan un mayor aplanamiento, es probable que las preocupaciones fiscales hagan que se mantenga el pronunciamiento de la curva. Los riesgos en torno al yen son cada vez más de doble sentido. Una subida moderada de los tipos de interés o una pausa al respecto podrían provocar una fluctuación al alza del dólar estadounidense frente al yen, ya que las operaciones de carry seguirían siendo atractivas; por otro lado, una normalización más firme podría llevar a un yen más fuerte y a una liquidación parcial de las posiciones cortas en el mercado.
Acerca del boletín de renta fija
Cada semana, el equipo de renta fija mundial, divisas y materias primas de J.P. Morgan Asset Management analiza las cuestiones clave para los inversores en renta fija desde el punto de vista que ofrece su marco común de análisis fundamental, de valoración cuantitativa y técnico (FCT).