Se requieren alternativas para un mundo cambiante

El mundo está cambiando de cuatro maneras que, en nuestra opinión, cuestionan las rentabilidades ajustadas al riesgo que podrían lograr los inversores que únicamente tengan asignaciones en activos del mercado cotizado. Estos cambios son una inflación imprevista ligeramente más alta, los picos de inflación causada por los costes, la reestructuración de los mercados de capital y la transición energética.

Ampliar la diversificación y la protección frente a la inflación

Es probable que la inflación siga creciendo y sea más volátil durante la próxima década, y también que haya más picos de inflación por el aumento de los costes.

Dado que la inflación imprevista no beneficia a las acciones ni a los bonos, los inversores deben expandir sus miras más allá de los mercados tradicionales para construir carteras diversificadas. Los activos reales, como los activos inmobiliarios, madereros, de infraestructuras y de transporte cuentan con bajas correlaciones respecto a las clases de activo tradicionales y pueden proporcionar una verdadera protección frente a la inflación, en los momentos en los que escasea la oferta de valores refugio.

Adaptarse a los cambios en los mercados de capitales

La estructura de los mercados de capitales está cambiando. Cada vez hay más empresas que optan por no salir a bolsa o hacerlo en una fase de mayor madurez. Por lo tanto, los inversores en renta variable de pequeña capitalización están perdiendo algunas de las rentabilidades iniciales que quizás obtuvieron en un principio, lo que pone de manifiesto la importancia de realizar asignaciones a capital riesgo. Muchas de las innovaciones en el campo de la IA y la salud, por ejemplo, se están gestando en los mercados privados.

Obtener exposición a la transición energética

Desde el principio, iba a ser necesario reformar por completo las infraestructuras domésticas para alcanzar las metas climáticas, pero ahora el enfoque actual de seguridad energética ha redoblado la urgencia de la transición energética. Dado que muchos Gobiernos tienen poco margen fiscal, es probable que se promulguen muchas normativas y se aprueben subsidios para promover la innovación privada, y eso planteará numerosas oportunidades para invertir en infraestructuras core.

¿Por qué elegir activos inmobiliarios ilíquidos?

Los activos inmobiliarios ilíquidos suelen hacer referencia a las inversiones en capital inmobiliario. Las inversiones en activos inmobiliarios incluyen edificios de oficinas, comercios minoristas, almacenes logísticos, apartamentos y hoteles, entre otros.

Los activos inmobiliarios ofrecen rentas estables

Los activos inmobiliarios core suelen arrendarse a largo plazo a inquilinos de alta calidad, que ofrecen una fuente estable de rentas con una baja correlación con las inversiones tradicionales en renta fija. Durante las dos últimas décadas, los activos inmobiliarios han generado rentas atractivas, incluso cuando las tires de la renta fija cayeron a niveles históricamente bajos. La estabilidad y la resiliencia de las rentas de los activos inmobiliarios son especialmente valiosas cuando las condiciones de mercado dificultan que las inversiones en renta fija produzcan rentabilidades suficientes.

Rentabilidad del mercado inmobiliario comercial global

Rentabilidades de cuatro trimestres consecutivos derivadas de las rentas y la apreciación del capital (%)

Fuente: MSCI, J.P. Morgan Asset Management. La rentabilidad del mercado inmobiliario comercial está representada por el MSCI Global Property Fund Index. El gráfico muestra el historial completo del índice, que comienza en el 1T09 y termina en el 4T23. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Los datos se refieren a la información disponible a 31 de mayo de 2024.

Los activos inmobiliarios pueden proteger frente a la inflación

Los activos inmobiliarios también pueden ofrecer una cierta protección contra la inflación. Muchos de los arrendamientos de activos inmobiliarios contienen cláusulas para que los propietarios aumenten periódicamente el alquiler, bien por incrementos fijos o según un índice de precios de consumo. Así, los flujos de rentas se acompasan a la inflación, manteniendo el valor de los ingresos a lo largo del tiempo y proporcionando una cobertura frente a la inflación que distingue a los activos inmobiliarios de otras clases de activos, como la renta fija, en la que los cupones suelen ser más estáticos.

Rentabilidad media de los activos inmobiliarios estadounidenses en distintos entornos inflacionarios

1T78-4T23, datos trimestrales, IPC general, NCREIF ODCE Index, a/a en %

Fuente: BLS, FactSet, NCREIF, J.P. Morgan Asset Management. NCREIF-ODCE es la abreviatura de NCREIF Fund Index - Open End Diversified Core Equity, que es un índice ponderado por capitalización, con rentabilidades ponderadas por tiempo y presentadas antes de la deducción de comisiones. La rentabilidad de los activos inmobiliarios se mide según la rentabilidad total. Una inflación «alta» se define como cualquier dato interanual del IPC general por encima de la mediana histórica, mientras que una inflación «baja» se define como cualquier dato interanual del IPC general por debajo de la mediana histórica. La media del IPC general interanual del periodo comprendido entre el 4T78 y el 1T24 es del 2,84%. Los datos se refieren a la información disponible a 31 de mayo de 2024.

Los activos inmobiliarios pueden beneficiarse de las tendencias estructurales

Los activos inmobiliarios están bien posicionados para beneficiarse de tendencias estructurales, dado que la demanda surge de las formas de vivir, trabajar y consumir. Por ejemplo, la expansión del comercio digital y el aumento de población arrendadora se han traducido en un mejor comportamiento de estos dos sectores. Se espera que otros cambios estructurales, como el auge de la inteligencia artificial y los avances en biotecnología, fomenten la demanda de centros de datos e instalaciones de almacenamiento en frío. Los gestores que comprendan estos cambios estructurales a largo plazo podrán posicionar mejor las carteras para generar una mayor rentabilidad.

Rentabilidad de los activos inmobiliarios comerciales ilíquidos globales por sector

Rentabilidad total acumulada (%), del 1T07 al 4T23

Fuente: MSCI, J.P. Morgan Asset Management. La rentabilidad del mercado inmobiliario comercial está representada por el MSCI Global Property Fund Index, ponderado por tamaño del mercado. El gráfico muestra el historial completo del índice, que comienza en el 1T07 y termina en el 4T23. Todas las rentabilidades se muestran en USD. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Los datos se refieren a la información disponible a 31 de mayo de 2024.

¿Por qué elegir capital riesgo?

El capital riesgo implica invertir en empresas que no han salido a bolsa. Las tres principales categorías de capital riesgo (venture capital, growth equity y buyouts) se centran en las distintas etapas de la vida de una empresa.

Las empresas tardan más en salir a bolsa

Cada vez es más frecuente que las empresas demoren su salida a bolsa durante más tiempo que antes. En 1999, la edad media a la que una empresa salía a bolsa era de solamente 4 años; en 2020, dicha edad ya había aumentado a 12 años. Esta tendencia se debe a varios factores, entre los que se incluyen el volumen y la disponibilidad del capital privado, el deseo de evitar los requisitos de divulgación información y elaboración de informes que conlleva convertirse en una empresa cotizada, y la posible pérdida de control derivada de cotizar en bolsa.

Edad media de las empresas en el momento de salir a bolsa

Años

Fuente: Salidas a bolsa (estadísticas actualizadas), Jay R. Ritter (junio de 2021), J.P. Morgan Asset Management. Datos a 31 de mayo de 2024.

El universo de la renta variable cotizada está en declive

Dado que las empresas tardan más en salir a bolsa y numerosas empresas consolidadas se han privatizado, el universo de la renta variable cotizada está reduciéndose. Entre 1997 y 2022, el número de empresas cotizadas ha disminuido más de un 40 % en EE. UU. y más de un 60 % en el Reino Unido. En consecuencia, la renta variable cotizada representa en la actualidad únicamente el 15 % del universo total de la renta variable, mientras que el capital riesgo comprende el 85 % restante.

Número de empresas estadounidenses cotizadas

Fuente: FactSet, Jay Ritter, Universidad de Florida, Russell, Federación Mundial de Bolsas, J.P. Morgan Asset Management. El número de empresas estadounidenses cotizadas está representado por la suma de las compañías cotizadas en la Bolsa de Nueva York y el NASDAQ. Datos a 31 de mayo de 2024.

El capital riesgo puede ofrecer una mejor rentabilidad

Al invertir en empresas no cotizadas, especialmente en sus fases iniciales, las gestoras de capital riesgo participan del crecimiento y la creación de valor de estas empresas de un modo inaccesible en los mercados cotizados. Esta capacidad de invertir en empresas con un gran potencial y un rápido crecimiento antes de que coticen en bolsa es uno de los principales motores de la capacidad del capital riesgo para generar una mejor rentabilidad.

Rentabilidad acumulada desde el 2003

Nivel del índice, reajustado a 100 en el 1T 2003

Fuente: Burgiss, LSEG Datastream, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. El capital riesgo global se muestra como una serie de rentabilidades ponderadas por tiempo procedentes de Burgiss. Los índices de renta variable son de rentabilidad total en USD. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Datos a 31 de mayo de 2024.

¿Por qué elegir infraestructuras ilíquidas?

La infraestructura ilíquida suele hacer referencia a las inversiones en activos de infraestructuras. Las inversiones en carreteras y puentes, sistemas energéticos y de distribución de agua, telecomunicaciones y energía son algunos ejemplos de inversiones en infraestructuras.

Existe una necesidad imperiosa de mejorar las infraestructuras

Año tras año, se precisa invertir billones de dólares para construir y mejorar nuestras infraestructuras core. Asimismo, cada vez se necesita más capital para financiar la transición energética. Dado que los Gobiernos tienen un margen fiscal muy reducido, es probable que se reformen muchas normativas y se concedan subsidios para respaldar soluciones privadas, lo que ofrece abundantes oportunidades para las inversiones privadas en infraestructuras core.

Necesidad media anual global de infraestructuras por tipo

Billones de USD, a 2017

Fuente: McKinsey Global Institute, J.P. Morgan Asset Management. Los datos se refieren a la información disponible a 31 de mayo de 2024.

Las infraestructuras ofrecen rentas estables

Los activos de infraestructuras privadas suelen ofrecer a los inversores flujos de rentas estables y predecibles. Muchos de estos activos, como los servicios públicos o las redes de transporte, ofrecen servicios esenciales con una demanda constante, independientemente de la situación económica. Esta demanda inelástica ha permitido que las infraestructuras core privadas generen rentas estables en todo el ciclo económico, incluso si varían los valores del capital.

Rentabilidad de la infraestructura core privada global

Rentabilidades de cuatro trimestres consecutivos (%)

Fuente: MSCI, J.P. Morgan Asset Management. La rentabilidad de las infraestructuras corresponde al MSCI Global Quarterly Infrastructure Asset Index. El gráfico muestra las rentabilidades de años consecutivos derivadas de las rentas y la apreciación del capital. El gráfico muestra el historial completo del índice, que comienza en el 1T09 y termina en el 3T23. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Datos a 31 de mayo de 2024.

Las infraestructuras pueden servir de cobertura frente a la inflación

Además de ofrecer rentas estables, las inversiones en infraestructuras pueden proteger frente a la inflación. Muchos activos de infraestructuras tienen contratos a largo plazo con mecanismos integrados de ajuste a la inflación, lo que garantiza que, si los costes suben, los ingresos también. Además, el carácter esencial de los servicios de infraestructuras permite que los operadores repercutan más fácilmente el incremento de los costes a los usuarios finales que otros sectores económicos.

Rentabilidad permitida de los servicios públicos estadounidenses frente a la inflación

Media anual de rentabilidad permitida sobre fondos propios*

Fuente: Bloomberg, Oficina de Análisis Económico, SNL, AEU, J.P. Morgan Asset Management. El gráfico muestra la media de rentabilidad permitida sobre fondos propios (RoE) para los servicios públicos de electricidad y gas natural, desde 1970 hasta diciembre de 2023, y la inflación anual desde 1968 hasta 2021. * La rentabilidad sobre fondos propios se retrasa dos años. Gasto en servicios públicos a diciembre de 2023. Datos a 31 de mayo de 2024.

¿Por qué elegir transporte?

El transporte hace referencia a las inversiones en activos de transporte, lo que incluye activos como embarcaciones, aviones y trenes, vitales para el comercio global. También se conocen las inversiones en transporte como «infraestructuras móviles».

El transporte desempeña un papel fundamental en la economía mundial

Desde 1950, el volumen de comercio internacional se ha disparado, con un crecimiento cercano al 4.500%. Esta expansión ha sido posible gracias a los activos de transporte como barcos y trenes, que, ya sea cruzando océanos o continentes, vertebran la cadena de suministro global y llevan bienes y materiales a todos los rincones del mundo. Por tanto, son una parte indispensable del comercio global, ya que conectan mercados, fomentan el crecimiento económico y hacen posible el mundo moderno e interconectado en el que vivimos.

Evolución del comercio internacional

Volumen del comercio mundial, índice ajustado a 100 en 1950

Fuente: Organización Mundial del Comercio (OMC), J.P. Morgan Asset Management. Datos a 31 de mayo de 2024.

El transporte ofrece atractivas rentabilidades ajustadas al riesgo

El transporte da a los inversores la posibilidad de conseguir rentabilidades más atractivas que las que ofrece la renta fija tradicional. Gracias a la expansión de la demanda y a la relativa escasez de vías de suministro, los propietarios de activos de transporte generan altos niveles de rentas, a menudo comparables a los que ofrecen los bonos high yield e incluso a aquellos de contrapartes investment grade. La combinación de unas tires más altas con un riesgo crediticio relativamente bajo, hace que el transporte sea una atractiva fuente de rentas alternativas para los inversores con horizontes más largos.

Tires por clase de activo

%

Las tires del transporte mundial proceden de J.P. Morgan Asset Management Index. High yield EE. UU.: ICE BofA US High Yield Index – Yield to Worst. IG EE. UU: Bloomberg US Corporate Investment Grade USD - Yield to worst. High yield Europa: ICE BofA Euro Developed Markets Non-Financial High Yield Constrained Index – Yield to Worst. IG Europa: Bloomberg Euro Aggregate: Corporates EUR - Yield to worst. Las tires del mercado cotizado corresponden al 1T24; las tires del mercado privado, al 4T23. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Datos a 31 de mayo de 2024.

El transporte tiene una baja correlación con los activos tradicionales

El transporte también puede contribuir significativamente a diversificar las carteras, debido a su baja correlación con las clases de activo tradicionales y otros activos alternativos. Al invertir en transporte junto con otros activos alternativos, los inversores podrían ampliar la diversificación, mitigar el riesgo y mejorar la resiliencia de la cartera, especialmente durante periodos de volatilidad del mercado.

Correlaciones entre mercados cotizados y privados

Rentabilidad trimestral 

Fuente: Bloomberg, MSCI, NCREIF, J.P. Morgan Asset Management. AI core Europa incluye Europa continental. AI: Activos inmobiliarios. Renta variable global: MSCI AC World Index. Bonos globales: Bloomberg Global Aggregate. Activos inmobiliarios core Europa: MSCI Global Property Fund Index – Continental Europe. Infraestructura global (infra.): MSCI Global Private Infrastructure Asset Index. Madera: NCREIF Timberland Property Index (US). Transporte: La rentabilidad procede de J.P. Morgan Asset Management Index. Las rentabilidades se expresan en USD. Datos a 31 de mayo de 2024.

¿Por qué elegir crédito privado?

Al hablar de crédito privado solemos referirnos a las entidades de crédito no tradicionales (como fondos o hedge funds de crédito privado) que conceden préstamos directos a pymes. Habitualmente, esta forma de financiación se dirige a empresas que pueden no tener acceso a los préstamos bancarios tradicionales.

Los bancos han reducido los préstamos a las pequeñas y medianas empresas

Durante las dos últimas décadas, los cambios normativos y el endurecimiento de los requisitos de capital han provocado que los bancos hayan reducido los préstamos a las pequeñas y medianas empresas. En el año 2000, la cuota de préstamos entre entidades bancarias y no bancarias era prácticamente la misma, mientras que, en los últimos años, las entidades no bancarias han triplicado prácticamente su financiación. El endurecimiento de las normativas ha hecho que resulte menos económico para los bancos atender a este segmento, lo que crea una considerable brecha de financiación.

Fuentes de financiación del mercado primario

Mercado de nuevas emisiones para préstamos sindicados (%), 1999-2022

Fuente: FDIC, LCD, PitchBook, J.P. Morgan Asset Management. * La categoría «Entidades no bancarias» incluye inversores institucionales y empresas financieras. Datos a 31 de mayo de 2024.

El crédito privado ha acortado la brecha de financiación

La expansión de los créditos no tradicionales ha compensado el descenso de los préstamos bancarios. De hecho, durante las dos últimas décadas, el crédito privado ha pasado de ser un mercado de 40.000 millones de USD a representar más de un tercio del tamaño del mercado global de bonos high yield. En el pasado, el crédito privado contribuía al mercado de mediana capitalización a través de préstamos directos a pequeñas y medianas empresas. Sin embargo, el crédito privado ha comenzado recientemente a desafiar a los bancos en el mercado de los préstamos sindicados (BSL, por sus siglas en inglés).

Activos gestionados de crédito privado

Miles de millones de USD

Fuente: Preqin, J.P. Morgan Asset Management. Los activos gestionados son la suma de las plusvalías no materializadas y las reservas de efectivo (dry powder); es decir, capital comprometido que un fondo todavía no ha exigido. Datos a 31 de mayo de 2024.

El crédito privado ofrece atractivas rentabilidades ajustadas al riesgo

Para los inversores con horizontes de inversión a largo plazo, el crédito privado ofrece atractivas rentabilidades ajustadas al riesgo. Las tires de los préstamos directos suelen ser de tipo variable, y este tipo de deuda aplica compromisos estrictos al prestamista para reducir el riesgo de impago. Por este motivo, se suele considerar que el préstamo directo tiene un tipo de interés y un riesgo de impago más bajos que los bonos high yield. Sin embargo, también cuenta con una menor liquidez en comparación con los bonos high yield, que cotizan en bolsa.

Tires por clase de activo

%

Fuente: Bloomberg, Cliffwater, Lincoln International, LSEG Datastream, J.P. Morgan Asset Management. Préstamos directos EE. UU.: Cliffwater CDLI-S Index – YTM. Préstamos directos Europa: Lincoln ESDI – YTM. High yield EE. UU.: ICE BofA US High Yield Index – Yield to worst. IG EE. UU.: Bloomberg US Corporate Investment Grade USD - Yield to worst. High yield Europa: ICE BofA Euro High Yield Constrained Index – Yield to worst. IG Europa: Bloomberg Euro Aggregate: Corporates EUR - Yield to worst. Las tires del mercado cotizado corresponden al 1T24; las tires del mercado privado, al 4T23. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Datos a 31 de mayo de 2024.

¿Por qué elegir activos madereros?

La inversión en activos madereros consiste en la adquisición y la gestión de terrenos forestales para generar rentabilidad, principalmente mediante la venta de madera.

Los activos madereros ofrecen una fuente de rentas estable

Del mismo modo que otros activos reales, los activos madereros han generado unas rentas estables durante los últimos 25 años. A diferencia de otros activos reales, la estabilidad de las rentas de los activos madereros es consecuencia directa de la naturaleza biológica de la madera, puesto que los árboles crecen, aumentan su volumen y su densidad, y en el proceso ganan valor. Dado que los árboles crecen incluso en los momentos económicos más delicados, los activos madereros también muestran una baja correlación con los activos financieros tradicionales, por lo que son una importante fuente de diversificación.

Rentabilidad de los activos madereros estadounidenses 

%

Fuente: NCREIF, J.P. Morgan Asset Management. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Datos a 31 de mayo de 2024.

Los activos madereros son una cobertura eficaz frente a la inflación

Dado que los árboles crecen por cuestiones biológicas y que su precio sube y los terrenos en los que están se revalorizan, los activos madereros son una cobertura eficaz frente a la inflación. Durante los últimos 30 años, los activos madereros han generado una atractiva rentabilidad real (ajustada a la inflación) durante entornos de alta inflación. El periodo de 2022 no fue una excepción. Entre agosto de 2021 y marzo de 2022, los precios de la madera subieron más de un 250%. En un mundo en el que se espera que la inflación sea mayor y más volátil de media, la madera se convertirá en una parte importante de una cartera bien diversificada.

Rentabilidad real media durante distintos periodos de inflación

Promedio de rentabilidad total anualizada (%)

Fuente: Bloomberg, LSEG Datastream, MSCI, NCREIF, J.P. Morgan Asset Management. Las muestras de tamaño abarcan de 1988 a 2023. Renta variable EE. UU.: MSCI USA. Deuda pública EE. UU.: Bloomberg US Treasury Bond Index. Explotaciones forestales EE. UU.: NCREIF Timberland Index. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Datos a 31 de mayo de 2024.

Los activos madereros pueden ayudar a lograr los objetivos sostenibles

La inversión en activos madereros ofrece a los inversores oportunidades para alinear sus objetivos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) generando rentabilidad al mismo tiempo. Los árboles, al crecer, absorben carbono de la atmósfera, lo que permite a los inversores compensar o reducir su huella de carbono. Además, si se almacena más carbono del previsto, puede convertirse en activos de carbono verificados y venderse en mercados de créditos de carbono. A medida que más países y empresas establezcan compromisos de cero emisiones netas, es probable que el aumento de la demanda de créditos de carbono dispare su precio, por lo que habrá aún más ventajas para invertir en activos madereros.

Emisiones globales cubiertas por iniciativas de fijación de precios del carbono

% de las emisiones globales

Fuente: Banco Mundial, J.P. Morgan Asset Management. RCDE es el sistema de comercio de emisiones. Datos a 31 de mayo de 2024.

¿Por qué elegir hedge funds?

Los hedge funds son sociedades de inversores privados que juntan capital para invertir en varios activos y suelen emplear estrategias complejas con el fin de generar altas rentabilidades. Como son fondos de inversión no cotizados, los hedge funds están sometidos a menos normativas que los fondos de inversión cotizados.

Los hedge funds pueden ofrecer una mayor diversificación

Los hedge funds, al emplear una mayor variedad de estrategias de inversión, que van desde la venta en corto y el apalancamiento hasta los derivados complejos, pueden generar rentabilidades no correlacionadas con las clases de activo tradicionales, como las acciones y los bonos. Dado que los hedge funds no están limitados a las exposiciones largas a renta variable cotizada y, como hemos visto, tienen la capacidad de generar rentabilidades a partir de diversas fuentes, en los últimos 30 años han conseguido una mayor diversificación que los mercados cotizados por sí mismos. Durante la mayoría de los grandes episodios de estrés en los mercados, como la recesión de las puntocoms, la gran crisis financiera y la alta inflación de 2022, la correlación de los hedge funds con una cartera 60/40 de renta variable y renta fija ha sido nula o incluso negativa.

Correlación de los hedge funds con una cartera 60/40*

Correlación de 12 meses consecutivos de rentabilidad mensual, 1990-2024

Fuente: Bloomberg, FactSet, HFRI, S&P Global, J.P. Morgan Asset Management. * La cartera 60/40 consiste en el 60% del S&P 500 y el 40% del Bloomberg U.S. Aggregate. Los hedge funds están representados por HFRI Macro. La correlación se calcula con base en 12 meses consecutivos. Datos a 31 de mayo de 2024.

Los hedge funds pueden limitar los riesgos bajistas

Los hedge funds cuentan con la flexibilidad de emplear estrategias defensivas, como la venta en corto y la cobertura, que pueden ayudarles a preservar el capital en crisis de mercado. Al gestionar la exposición de manera activa y poder adaptarse a las condiciones variables del mercado, los gestores de hedge funds pueden mitigar las pérdidas y limitar los riesgos bajistas de las carteras. Su flexibilidad se ha hecho notar en las tres últimas crisis, ya que los hedge funds macro globales registraron una rentabilidad positiva incluso en 2022, cuando tanto las acciones como los bonos cayeron al mismo tiempo.

Rentabilidades por clase de activo

%

Fuente: HFRI, LSEG Datastream, J.P. Morgan Asset Management. El mercado bajista del 2000 va del 31 de marzo del 2000 al 31 de octubre del 2002; el mercado bajista del 2008 va del 31 de octubre del 2007 al 28 de febrero del 2009, el 2022 es el año natural. Las rentabilidades históricas no son representativas de los resultados presentes ni futuros. Datos a 31 de mayo de 2024.

Los gestores con experiencia pueden generar alfa

Los gestores de hedge funds con experiencia pueden generar alfa aprovechando las ineficiencias del mercado, para afrontar entornos complejos de mercado. Con todo, la rentabilidad varía considerablemente entre gestores, por lo que la brecha entre los fondos de los cuartiles superior e inferior puede ser mayor que en los mercados cotizados. Esta dispersión subraya la importancia de elegir al gestor adecuado.

Dispersión entre los mercados cotizado y privado

Basada en rentabilidades a lo largo de un periodo de 10 años (%)*

Fuente: Burgiss, NCREIF, Morningstar, PivotalPath, J.P. Morgan Asset Management. La renta variable global y la renta fija global están basadas en las categorías globales de grandes multinacionales y bonos, respectivamente. * La dispersión entre gestores está basada en las rentabilidades anuales de los hedge funds y los activos inmobiliarios core de EE. UU. a lo largo de un periodo de 10 años finalizado en el 4T23, y en las rentabilidades anuales de la renta variable y la renta fija globales de fondos de EE. UU. a lo largo de un periodo de 10 años finalizado en el 3T23. Las categorías de activos inmobiliarios no core, capital riesgo global y venture capital global están representadas por la tasa interna de rentabilidad (TIR) a 10 años al cierre del 3T23. Las categorías de renta variable global de fondos de EE. UU. y renta fija global de fondos de EE. UU. están compuestas por fondos de inversión y ETF domiciliados en EE. UU. Las rentabilidades históricas no son indicadores fiables de los resultados actuales ni futuros. Datos a 31 de mayo de 2024.