El estímulo monetario y fiscal impulsa la expansión

Con el regreso de Trump a la Casa Blanca y las tensiones comerciales ganando protagonismo, muchos pensaron que los mercados experimentarían dificultades en 2025. Sin embargo, parece que la renta variable global va camino de cerrar el año con otro nuevo avance superior al 10% global.

Los mercados han entendido que, aunque los enfrentamientos geopolíticos acaparen los titulares, hay también otras fuerzas en juego. Lo más destacado en este punto es la inyección de cada vez más combustible monetario y fiscal en una locomotora económica que ya carbura perfectamente.

De hecho, nunca antes habíamos visto déficits fiscales o bajadas de tipos de esta magnitud fuera de periodos de recesión (véanse los gráficos 1 y 2).

Gráfico 1: Un estímulo fiscal sin precedentes para el bajo nivel de desempleo de EE. UU.

Saldo fiscal y tasa de desempleo de EE. UU.

% del PIB nominal (izda.); % (dcha.)

Gráfico 2: …y ahora también en Alemania

Saldo fiscal y tasa de desempleo de Alemania

% del PIB nominal (izda.); % (dcha.)

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