Desmistificando os mitos sobre liquidez e ETFs

Liquidez refere-se à capacidade de comprar ou vender um ativo rapidamente, facilmente e a um custo de transação razoável. ETFs e ações individuais são negociados em bolsa, levando muitos investidores a acreditar que os fatores que determinam a liquidez dos dois ativos também devem ser semelhantes.

Eles não são. A liquidez dos ETFs pode ser frequentemente muito maior do que a maioria dos investidores supõe. Os ETFs operam em um ecossistema fundamentalmente diferente de outros instrumentos negociados em bolsa, como ações individuais ou fundos fechados. Enquanto esses ativos têm uma oferta fixa de ações em circulação, os ETFs são veículos de investimento abertos, com a capacidade de emitir ou retirar cotas no mercado secundário de acordo com a oferta e demanda dos investidores.

Esse mecanismo único de criação e resgate significa que a liquidez do ETF é muito mais profunda e dinâmica do que a liquidez das ações. Isso também explica por que a liquidez de um ETF é predominantemente determinada pela liquidez dos ativos subjacentes, e não pelo tamanho de seus ativos ou pelo volume de negociações.

Diretrizes para determinar a liquidez e negociar ETFs

Embora os ETFs tenham muitas características semelhantes às ações, a liquidez não é uma delas. Portanto, é importante olhar além dos volumes de negociação e dos indicadores exibidos na tela ao avaliar a liquidez de um ETF. Aqui estão alguns dos principais pontos sobre a liquidez dos ETFs.

1. Não use volumes de negociação ou tamanho do fundo como guia.

Talvez o equívoco mais comum sobre ETFs seja que fundos com baixo volume diário de negociação ou com poucos ativos sob gestão serão difíceis ou caros de negociar. Isso não é verdade. Graças ao mecanismo de criação e resgate dos ETFs, ETFs pequenos ou com baixo volume de negociação geralmente conseguem absorver grandes ordens de compra ou venda, continuando a negociar a preços normalmente próximos ao valor patrimonial líquido dos ativos subjacentes.

2. Considere a liquidez total do ETF nos mercados secundário e primário.

Como os formadores de mercado — que mantêm ordens contínuas de compra e venda de ETFs e são um elemento-chave nos livros de ordens das bolsas — normalmente exibem apenas uma pequena fração do volume que estão dispostos a negociar, os investidores podem perceber que a liquidez do mercado secundário é, na verdade, muito maior do que os indicadores exibidos sugerem. Investidores com grandes operações em ETFs também podem acessar a liquidez do mercado primário trabalhando com um participante autorizado para criar ou resgatar cotas de ETF diretamente com a gestora do fundo.

3. Use ordens limitadas como padrão ao negociar ETFs.

Uma ordem limitada — uma ordem para comprar ou vender uma quantidade definida de cotas a um preço especificado ou melhor — dá ao investidor algum controle sobre o preço em que a negociação do ETF será executada. Por outro lado, uma ordem de mercado — uma ordem para comprar ou vender imediatamente ao melhor preço disponível — pode acabar sendo executada a um preço muito mais alto (ou mais baixo) do que o esperado, à medida que a ordem percorre as ordens existentes no livro de ofertas.

4. Trabalhe com seu provedor de ETF, especialmente ao realizar grandes operações.

Não faça isso sozinho. A maioria dos provedores possui mesas de mercados de capitais cujo papel é trabalhar com gestores de portfólio, participantes autorizados, formadores de mercado e bolsas de valores para ajudar a avaliar a verdadeira liquidez do ETF e auxiliar os investidores na execução eficiente das negociações.