引言
摩根認為，美股在科技股的影響下出現波動，主因是在以下三個變數中做拉扯，分別是利率政策、財報周期、以及市場對科技權值股漲多後的部位調整。
近期美股再次出現震盪，過去一週以來，S&P 500指數下跌3.35%，那斯達克指數下跌幅度也達4.41%，費城半導體指數在同期更是下跌6.14%，可見這一波美股的震盪，震央即在價格偏高的科技股。(資料來源:彭博資訊，截至2025.11.18.)
科技股整體獲利增長趨勢未變
不過根據歷史經驗，只要美國經濟沒有陷入衰退，這樣的波動往往也能帶來投資契機。儘管當前市場對於科技企業在AI領域的變現能力出現雜音，但從需求面來看，企業在資本支出、算力、以及讓AI技術導入到實際業務等方面的需求仍在增長，因此科技股成長的總體趨勢並未改變。
以輝達在11月19日公布的企業財報顯示，該公司在本季的營收570億美元，年增率62%；毛利率維持高檔在73%。下季營收指引更首次突破 600 億美元。本季成長主要來自資料中心業務，穩定且強勁的獲利能力，讓公司能持續投入新產品研發與技術迭代，進一步推動 AI 產業的長期成長動能。（資料來源：彭博資訊，2025.11.19. 個股僅為舉例，並無推薦之意，亦不代表基金必然之投資。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。)
輝達財報的投資啟示
從財報與科技巨頭的投資方向來看，AI仍處於早期加速階段，距離成長高峰仍有相當空間。除輝達GPU不斷推陳出新，包含xAI推出Grok 4.1、Google發Gemini 3，大型模型再度進化，顯示 AI 技術仍在快速推進。同時，多家雲端大廠上調資本支出，持續加碼AI訓練與推論基礎設施，支持更多 AI 應用落地。因此，投資佈局不必只集中在輝達本身，整體AI供應鏈包括伺服器、網通、記憶體與AI相關軟體服務都將是下一階段值得關注的領域。
長期投資人宜善用此刻投資契機
對長線投資人來說，這次的震盪反而是個機會。儘管VIX指數在11月18日盤中曾一度跳上25，但根據過往10年的數據也顯示，當VIX指數跳升至25後，無論是往後一個月、三個月、六個月或一年，那斯達克(NASDAQ)指數的平均表現均為正報酬，且投資時間愈長，正報酬表現有望更佳(見下圖)；建議投資人可把握這次修正的機會，用定期定額的方式長期布局優質的美國科技股。