Les ETF sont faciles à acheter et à vendre
La « liquidité » décrit la facilité et la rapidité auxquelles un investissement peut être négocié sans impact significatif sur son prix. La faible liquidité peut présenter un risque, car les investisseurs peuvent être forcés d’accepter des prix moins favorables s’il n’y a pas suffisamment d’acheteurs ou de vendeurs intéressés.
Comme les actions, les ETF sont négociés en bourse à des prix qui varient tout au long de la journée. À la différence des actions, l’offre d’ETF n’est pas fixe et peut changer à tout moment pour répondre aux exigences des investisseurs. Lorsque le nombre de vendeurs dépasse celui des acheteurs, il est possible de retirer les parts d'un ETF du marché pour corriger ce déséquilibre et réduire les perturbations de leurs cours.
Les ETF procèdent ainsi en s’appuyant sur leurs positions en portefeuille. Pour rappel, les ETF sont des « paniers » généralement constitués de centaines de titres différents. Même si un ETF est peu négocié, il reste liquide si son panier de titres sous-jacents est activement acheté et vendu.
Pourquoi la liquidité importe-t-elle ?
Lorsque les ETF sont liquides, la probabilité que les investisseurs doivent acheter des parts à un prix plus élevé ou les vendre à un prix plus bas est moindre; ces deux cas de figure pouvant réduire les performances.
Les parts d'un ETF peuvent être créées et rachetées selon les besoins
Il est possible de réduire ou d’augmenter l’offre de part d’un ETF afin de maintenir son prix en ligne avec la valeur de ses positions en portefeuille sous-jacentes. Par exemple, si de nombreux investisseurs souhaitent vendre un ETF, son cours pourrait baisser à un niveau inférieur à la valeur de ses investissements sous-jacents. Voici comment le processus fonctionne dans de tels cas :
- Un teneur de marché achète des parts d’ETF, généralement avec une décote par rapport à la valeur du panier de titres sous-jacents.
- Les actions sont rachetées au moyen d’un transfert par le biais d’un participant autorisé (PA) vers l’émetteur d’ETF, en échange des titres sous-jacents.
- Le teneur de marché vend ces titres , généralement pour un montant supérieur à celui payé pour les parts d’ETF.
Les parts d’ETF étant achetées et retirées du marché, cela contribue à rétablir les prix à la valeur du panier. Le processus s’effectue de façon inverse lorsque des parts supplémentaires sont nécessaires pour répondre à la demande des acheteurs (lignes bleues). Les teneurs de marché achètent des titres et les transfèrent via un PA à l’émetteur d’ETF en échange d’actions nouvellement créées, qui sont ensuite vendues aux investisseurs.
Méthode de création et de rachat des parts d'ETF
Source : J.P. Morgan Asset Management
La création et le rachat de parts aident les ETF à se négocier à des prix proches de la valeur de marché de leurs positions en portefeuille.
Glossaire
- Teneur de Marché (Market Maker) : Un courtier qui achète ou vend à des prix spécifiés à tout moment ; également appelé fournisseur de liquidités.
- Marché Primaire (Primary Market) : Marché où les parts d’ETF sont créées et rachetées.
- Marché Secondaire (Secondary Market) : Bourse où les ETF sont négociés, par exemple, le London Stock Exchange.
- Participant Autorisé (Authorised Participant) : Un courtier-négociant qui est associé à l’émetteur d’ETF pour créer ou racheter des actions au nom des teneurs de marché et des investisseurs institutionnels.