Onze stewardship-prioriteiten voor de lange termijn zijn de prioriteiten die wij het belangrijkste vinden voor het financiële rendement dat wij leveren en die passen bij onze toewijding aan duurzaam beleggen. Voor elke prioriteit hebben wij thema's voor de middellange termijn gedefinieerd waarop wij ons engagement richten.
Governance
PrioriteitWij willen beleggen in bedrijven waar de gehele raad van bestuur effectief en volledig betrokken is bij de zaken van het bedrijf; ondernemingen die open en eerlijk zijn in hun communicatie met alle aandeelhouders, en die hun fouten erkennen en daarvan leren. Wij zijn van mening dat bestuurders alle aandeelhouders gelijkwaardig moeten dienen en dat minderheidsaandeelhouders moeten worden beschermd tegen misbruik door controlerende aandeelhouders.
Onze governancethema’s op middellange termijn zijn bestuurs- en managementdiversiteit en kapitaalallocatie. Hieronder vindt u een aantal voorbeelden van engagementvragen die uit deze thema's kunnen voortvloeien.
Huidig thema: Bestuurs- en managementdiversiteit
- Welk percentage van de raad van bestuur is onafhankelijk?
- Hoe divers is het bestuur (geslacht, ras, nationaliteit, expertise...)?
- Is de diversiteit van het bestuur afgestemd op die van het klantenbestand?
Huidig thema: Kapitaalallocatie
- Wat doet het bedrijf om verbetering aan te brengen in zijn kapitaalkosten?
- Hoeveel wordt er geïnvesteerd in R&D en voor toekomstige organische groei?
- Wat is het bestuurs- en besluitvormingsproces voor de kapitaalallocatie?
Europees bedrijf voor duurzame consumptiegoederen en kleding
De kwestie: Het bedrijf, ontstaan door een fusie in 2017, was onderwerp van berichten in de media dat de verhoudingen in de raad van bestuur volledig kapot waren. Het bestuur van het fusiebedrijf bestaat uit acht leden van elk van de twee oude bedrijven, waarbij elke partij de andere beschuldigt van pogingen om ongepaste invloed uit te oefenen. Omdat beide partijen het niet eens konden worden over een CEO, leek de besluitvorming in een impasse te zitten.
De engagementinzet: We legden contact met dissidente aandeelhouders die gefrustreerd waren door het tempo van de veranderingen na de fusie, en door de wijdverbreide berichten over botsingen tussen de twee kampen in het bestuur.
Het resultaat: We steunden de voorstellen van aandeelhouders om onafhankelijke directeuren te kiezen voor de raad van bestuur. De voorgedragen kandidaten kregen respectievelijk 44% en 34% steun. Rekening houdend met het controlerende belang van 32% van de familie achter een van de oude bedrijven, was dit een aanzienlijke steun van minderheidsaandeelhouders die vooruit wilden. Het fusiebedrijf heeft zich sindsdien gecommitteerd aan het verdubbelen van zijn inspanningen om de twee oude bedrijven te integreren.
Afstemming van de strategie op de lange termijn
PrioriteitWij geloven dat langetermijndenken leidt tot duurzame bedrijfsmodellen. Als langetermijnbeleggers verwachten wij van bedrijven en raden van bestuur dat zij hun visie op de onderneming verwoorden en stappen ondernemen om hun handelen af te stemmen op resultaten op lange termijn, onder meer via hun beloningsregelingen.
Ons thema op middellange termijn voor deze prioriteit is het beloningsbeleid voor bestuurders. Hieronder vindt u een aantal voorbeelden van engagementvragen.
Huidig thema: Bestuurdersbeloning
- Hoe worden bestuurders beloond?
- Wordt de betreffende informatie openbaar gemaakt en is deze gemakkelijk te begrijpen?
- Is de beloning van bestuurders in overeenstemming met de langetermijnstrategie van het bedrijf?
Wereldwijde financiële instelling
De kwestie: Deze financiële instelling had in het verleden aanzienlijke tegenstemmen tegen het beloningsbeleid gekregen. Het bedrijf stelde voor om wijzigingen aan te brengen in de “vesting”-regelingen voor beloningen op lange termijn. Daarbij ging het om regelingen waarvan mensen die het bedrijf verlieten zouden profiteren, op een manier die niet paste bij goede marktpraktijken. We maakten ons ook zorgen over een voortdurende pensioenongelijkheid, waarbij bestuurders een jaarlijkse bijdrage kregen die het dubbele was van die van de rest van het personeel.
De engagementinzet: We hadden twee bijeenkomsten met de voorzitter van de beloningscommissie van de onderneming en vertegenwoordigers van de beloningsafdeling in de aanloop naar de algemene vergadering van aandeelhouders (AVA) van 2019. Hoewel we erkenden dat de onderneming enkele verbeteringen had aangebracht in de beloningspraktijken, maakten we duidelijk dat we nog steeds zorgen hadden.
Het resultaat: Wij behoorden tot de 36% van de aandeelhouders die ervoor kozen om tegen het remuneratierapport te stemmen in de AVA van 2019. We zijn sindsdien weer met de onderneming in gesprek, en die heeft zich nu verplicht om de pensioenregelingen vanaf januari 2020 gelijk te trekken.
Human capital management
PrioriteitEffectief beheer van menselijk kapitaal, met inbegrip van werkpleknormen, opleiding en training, en diversiteit en gendergelijkheid, is essentieel voor het behoud van een betrokken en productief personeelsbestand. Bedrijven moeten ervoor zorgen dat zij een passend beleid en passende procedures hebben om productief en concurrerend te blijven en om de rechten van hun werknemers te beschermen.
Het thema voor de middellange termijn van ons engagement bij human capital management, is diversiteit. Hieronder ziet u een aantal voorbeelden van vragen die wij bedrijven stellen over dit onderwerp.
Huidig thema: Diversiteit op de werkvloer
- Welk percentage van het senior management is vrouwelijk?
- Welke programma's zijn er om de diversiteit te vergroten?
- Wat doet het bedrijf om het juiste talent aan te trekken?
Europese luchtvaartmaatschappij
De kwestie: Dit bedrijf had verschillende problemen met het beheer van het menselijk kapitaal, waaronder de arbeidsomstandigheden van het cabinepersoneel en langdurige onderhandelingen met de vakbonden.
De engagementinzet: We gingen zowel afzonderlijk als gezamenlijk met andere beleggers in gesprek met vertegenwoordigers van het bedrijf, waaronder de CEO, leden van de raad van bestuur en het bredere personeelsbestand, evenals met vakbondsvertegenwoordigers. We gingen ook over tot tegenstemmen tijdens AVA’s.
Het resultaat: We hebben de nodige verbeteringen gezien in de erkenning door het bedrijf van vakbonden, en de omgang daarmee.
Stakeholder engagement
PrioriteitWij vinden dat een duurzaam bedrijf moet handelen in het belang van al zijn stakeholders - en niet alleen van een kleine groep kapitaalverschaffers - om waarde te creëren. Bedrijven moeten streven naar het bevorderen van positieve relaties met werknemers, toeleveringsketens en klanten, en naar inzicht in hun bredere impact op de gemeenschappen waarin ze actief zijn.
Op de middellange termijn ligt onze focus voor stakeholderengagement bij cyberveiligheid. Hieronder staan enkele van de vragen die wij stellen in verband met ons engagement bij dit thema.
Huidig thema: Cyberveiligheid
- Hoe vaak wordt cyberveiligheid op bestuursniveau besproken?
- Waar ligt het grootste cyberveiligheidsrisico in de organisatie?
- Hoe zijn eerdere problemen aangepakt en geëscaleerd?
Wereldwijd techbedrijf
De kwestie: Een wereldwijd techbedrijf met het hoofdkantoor in de VS heeft verschillende problemen gehad op het gebied van dataprivacy en content management.
De engagementinzet: Onze stewardship-specialisten zijn een aantal keren met het bedrijf in gesprek gegaan. De aanvankelijke engagementactie was gericht op dataprivacy en de stappen die het bedrijf op dat gebied had genomen. De vervolgacties waren gericht op content management, fact-checking en het monitoren van externe ontwikkelaars, en op updates over dataprivacy.
Het resultaat: Het bedrijf reageerde op de door ons geuite zorgen. We hebben de noodzakelijke verbeteringen gezien in de erkenning van de problemen door de onderneming, waaronder wijzigingen in het handvest van de auditcommissie om duidelijker te zijn over het specifieke risicotoezicht, en meer toezicht op bestuursniveau op het gebied van dataprivacy en content management.
Klimaatrisico’s
PrioriteitWij zijn van mening dat de risico's en kansen in verband met klimaatverandering een materiële invloed kunnen hebben op de winstgevendheid en balansen van bedrijven, en hun vermogen kan raken om op lange termijn aandeelhouderswaarde te creëren. Door klimaatrisico-overwegingen in de bedrijfsstrategie te verankeren, kunnen bedrijven risico’s beheren en kansen benutten om op lange termijn duurzame waarde voor aandeelhouders te creëren.
Op de middellange termijn focussen wij ons klimaatengagement op het verbeteren van de informatieverstrekking door bedrijven op het gebied van klimaatverandering. Hieronder vindt u een aantal voorbeelden van vragen in verband met ons engagement.
Huidig thema: Informatieverstrekking op klimaatgebied
- Wat is de strategie en bestuurlijke aanpak van het bedrijf inzake klimaatverandering?
- Heeft het bedrijf een wetenschappelijk gebaseerde doelstelling?
- Is de verslaglegging met betrekking tot het klimaatrisico in lijn met de TCFD?*
*TCFD: Task Force on Climate-related Financial Disclosures.
Japanse staalproducent
De kwestie: Een grote staalproducent in Japan was terughoudend om zich te verbinden aan milieudoelstellingen op bedrijfsniveau, zoals vermindering van de CO2-voetafdruk en doelen op het gebied van energie-efficiëntie.
De engagementinzet: We gingen het gesprek aan met senior functionarissen die verantwoordelijk zijn voor de bedrijfsstrategie en de relaties met beleggers, specifiek op het gebied van klimaatrisico’s. Sindsdien hebben we regelmatig onze bezorgdheid geuit over het gebrek aan informatieverstrekking over milieuonderwerpen door de onderneming.
Het resultaat: In 2019 heeft het bedrijf zijn eerste klimaatgerelateerde scenario-analyse gepubliceerd, conform de criteria van de TCFD. Hoewel dit slechts een startpunt is, hebben we een aanzienlijke verbetering gezien van het commitment van het management voor wat betreft klimaatverandering.