Wie wir in der Spätphase des Kreditzyklus in Papiere mit ultrakurzen Laufzeiten investieren
Erfahren Sie, wie ein Fokus auf firmeneigenes Kreditresearch und eine aktive Wertpapierauswahl es auf ultrakurze Laufzeiten fokussierte Anleger ermöglicht, zusätzliche risikobereinigte Renditen zu erzielen.
Die Ultra-Short-Income-ETFs von J.P. Morgan bieten Cash-Investoren die Möglichkeit, das Risiko zu steuern und eine zusätzliche Rendite zu erzielen. Anleiheanleger wiederum können die Duration ihres Portfolios und somit ihr Risikoprofil reduzieren. Derweil sich der Kreditzyklus in eine spätere Phase bewegt, erläutern wir, wie ein Schwerpunkt auf aktives Management und firmeneigenes Kreditresearch auf ultrakurze Laufzeiten fokussierten Anlegern dient, selbst in Zeiten schwierigerer Märkte zusätzliche risikobereinigte Renditen zu erzielen.
Aktive Titelauswahl
Wir sind der Ansicht, dass Portfolios mit ultrakurzer Duration und einer konservativen, qualitativ hochwertigen Kreditallokation Liquiditätsanlegern zusätzliche Renditen für ihre strategischen Barguthaben bieten können. Die festverzinslichen Anleger haben zudem die Möglichkeit, das Kredit- und Zinsrisiko zu reduzieren und gleichzeitig eine attraktive Rendite zu erzielen.
In der späten Phase des Kreditzyklus, in dem sich die Spreads voraussichtlich erweitern und die Bonitätsherabstufungen zunehmen werden, ist eine aktive Wertpapierauswahl sowie eine breite Diversifizierung über Märkte und Sektoren hinweg von entscheidender Bedeutung. Dies gilt insbesondere für auf ultrakurze Laufzeiten fokussierte Anleger, die eine sinnvolle Kreditallokation aufrechterhalten und das Risiko effektiv steuern wollen. Im Gegensatz dazu bilden passive Strategien das Anlageuniversum von Natur aus nach und tendieren dazu, hohe Allokationen von bis zu 40 % bis 50 % in Unternehmensanleihen mit niedrigerem Rating zu halten. Das geschieht aufgrund der Tatsache, dass diese Wertpapiere auf den heutigen globalen Märkten für Unternehmensanleihen einen erheblichen Anteil ausmachen.
Unsere Ultra-Short Income ETFs sind Teil der Global Liquidity Platform von J.P. Morgan mit einem verwalteten Vermögen von 677,5 Mrd. USD (Stand: 30. September 2019). Sie profitieren von derselben aktiven Wertpapierauswahl und dem gleichen strengen Ansatz im Hinblick auf das Kreditrisiko wie unsere Geldmarktfonds. Dabei gelangt unsere Best Practice für Geldmarktfonds zum Einsatz. Nur Wertpapiere aus unserer kontinuierlich überwachten Liste der genehmigten Käufe werden ausgewählt. Und die Liste wird von unserem globalen Team von mehr als 70 internen Kreditanalysten geführt. Die Ratings der Analysten legen maximale Laufzeit- und Konzentrationsgrenzen fest. Auf diese Weise erhalten unsere Ultra-Short Income ETFs ein strategisches Kreditengagement aufrecht. Gleichzeitig kann somit die Volatilität über den gesamten Marktzyklus hinweg minimiert werden.
Ausrichtung auf höhere Bonität
Um das Kreditrisiko zu steuern, legen unsere Portfolios gezielt in Instrumente höherer Bonität an. Derzeit investieren wir nur in Investment-Grade-Wertpapiere. Das Kreditrisiko ist in den vergangenen zwölf Monaten gestiegen. Wir legen den Fokus somit auf höhere Qualität, um die durchschnittliche Bonität unserer Portfolios weiter anzuheben. Im JPMorgan EUR Ultra-Short Income UCITS ETF (JEST) sank die Allokation in Wertpapiere mit einem Rating von BBB von 29 % im September 2018 auf 15 % im Oktober 2019. Wenn wir es als sinnvoll erachten, halten wir bestimmte, von uns bevorzugte kurzlaufende Wertpapiere mit BBB anstelle von längerfristigen Anleihen mit einer Laufzeit von bis zu fünf Jahren, wie vom Fonds erlaubt.
Strategische Positionierung
Unsere Ultra-Short Income ETFs sind so positioniert, dass sie unsere drei- bis sechsmonatige strategische Einschätzung der makroökonomischen Aussichten widerspiegeln. Während unsere Sektorallokation von unserer mittelfristigen fundamentalen sektorübergreifenden Analyse bestimmt wird, bemühen wir uns, die Portfoliodiversifikation über den gesamten Zyklus aufrechtzuerhalten. Da wir nicht ständig zwischen Sektoren umschichten, ist die Umschlagshäufigkeit relativ gering, was die Kosten reduziert.
Meistens versuchen wir, die Wertpapiere bis zur Endfälligkeit zu halten. Unsere Halte-Strategie gilt in der Regel für rund zwei Drittel unserer Portfoliopositionen. Angesichts unseres aktiven Ansatzes sind wir jedoch auch bestrebt, Anleihen zu ersetzen, um Gelegenheiten zu nutzen, die sich aus der Zinskurve oder durch Neuemissionen oder Bewertungen ergeben. Zudem versuchen wir, zusätzliche Erträge aus kurzfristigen Möglichkeiten auf Währungsbasis zu erzielen. Sowohl unsere Euro- als auch unsere Pfund-ETFs ermöglichen eine Allokation in auf andere Währungen lautende Anleihen, die vollständig abgesichert sind.
Da die Emission von verbrieften Krediten in Euro und Pfund begrenzter ist, können auch Positionen in anderen Währungen eingegangen werden, um die Sektordiversifikation zu verbessern. Indem wir solche Positionen aufnehmen, erhöht sich auch die geografische Diversifikation, gerade im Vergleich zu anderen Ultra-Short-Income-Fonds. Dabei profitieren wir von der globalen Reichweite und dem umfassenden Research der großen J.P. Morgan Asset Management-Plattform.
Rendite steigern und Risiko steuern
Unsere Ultra-Short Income ETFs offerieren Cash-Investoren eine äußerst effiziente Portfoliolösung und steigern die Rendite ihrer strategischen Salden. Festverzinsliche Anleger wiederum können das Kreditrisiko durch das Engagement in Anleihen mit kurzer Laufzeit verringern.
Unsere auf eine extrem kurze Duration ausgerichtete Strategie wurde 2004 von der J.P. Morgan Global Liquidity Group eingeführt. Wir haben kürzlich unsere Ultra-Short-ETFs aufgelegt, um einen zusätzlichen Zugang zu solchen Anlagen zu bieten. Sie erfreuen sich unter vielen verschiedenen Arten von Anlegern großer Beliebtheit. Das Volumen des Euro-Fonds übersprang binnen 18 Monaten die Hürde von 500 Mio. Euro. Der in den USA domizilierte US-Dollar-Fonds ist einer der am schnellsten wachsenden ETFs auf diesem Markt und verwaltet über 10 Mrd. USD (Stand: 3. Dezember 2019).
Erfahren Sie mehr darüber, wie diese innovativen auf ultrakurze Laufzeiten fokussierten Portfolios die Vorzüge einer aktiven Wertpapierauswahl mit den Liquiditäts-, Kosten- und Transparenzvorteilen des ETF-Wrappers verbinden.