In het kort
- Op weg naar 2024 heeft een combinatie van solide activiteit en dalende inflatie ervoor gezorgd dat het marktverhaal steeds meer verschuift naar het vooruitzicht van een zachte landing.
- Wij zijn iets sceptischer. Ook al zijn westerse economieën misschien minder rentegevoelig dan in het verleden, toch verwachten we dat de 'lange en variabele vertragingen' van de transmissie van monetair beleid op zijn minst deels een verklaring zijn voor de economische veerkracht die we tot nu toe hebben gezien.
- Wij denken dat het te vroeg is voor centrale banken om nu al de overwinning uit te roepen op de inflatie, en we verwachten dat renteverlagingen in 2024 waarschijnlijk niet zullen voorkomen dat de economie verzwakt.
- Wij denken daarom dat de rente later zou kunnen dalen dan de markt nu verwacht, maar uiteindelijk ook verder kan dalen dan voorspeld.
- Wij denken dat beleggers zich zouden moeten focussen op het vastleggen van de rentes die momenteel op de obligatiemarkt worden aangeboden. Gerichte alternatieve beleggingen kunnen naast de rol van obligaties als diversificatiemiddel zorgen voor extra diversificatie tegen verschillende risico's. Binnen aandelen rechtvaardigt mogelijke druk op de marges een focus op kwaliteit en inkomsten.
Beeldbron: Getty Images.