在聯準會之前發布的利率決策會議聲明中，對於年底前再次升息保持開放態度，果不其然，美國10年期公債殖利率在10月18日再度寫下近年新高，盤中甚至一度逼近5%，不但讓公債與投資等級債的價格再次下跌，就連股市也受到影響；所以對債券投資人來說，現在若要規避風險，可能需要做一些「長短配」的動作。
所謂的「長短配」，就是投資人在押寶聯準會終將降息有利於長債(公債與投資等級債)投資、但短、中期市場又將承受利率風險的時候，可善用短天期債券在對抗利率風險上的優勢，去對沖利率風險對公債與投資等級債在價格波動的衝擊。
公債殖利率帶動，所有投資等級以上債券殖利率皆來到10年高點
受到美國10年期公債殖利率不斷上升影響，截至10月17日的數據顯示，美國公債、投資等級企業債、MBS、ABS與歐洲投資等級債的殖利率都已來到10年以來的高點，而在公債殖利率拉抬的影響下，就連新興市場美元債與美、歐非投資等級債的殖利率也明顯來到10年平均值的上緣。
另外，儘管在領先過去10年均值的幅度上，美國非投資等級債的表現還不如投資等級債，但它的殖利率卻也高達9.5%，可見就殖利率來看，包含非投資等級債在內，當前各類債券的確有它長期投資的價值(見下圖)。
用短債抗風險！利率風險續存，非投資等級債享優勢
儘管目前各類債券的殖利率優勢相當明顯，但聯準會也已表明未來不排除再次升息，但摩根資產管理認為，美國最新的失業率為3.8 (資料來源:美國勞工部，2023/9/1)，相當於接近充分就業的水準；這就代表美國經濟已經軟著陸，這情況將有助於企業違約率的持續收斂，對非投資等級債的投資來說反而相當加分。
摩根資產管理表示，儘管聯準會表明年底前不排除再次升息，但從長時間來看，現在已是升息循環的尾聲，根據歷史經驗，在聯準會停止升息後，非投資等級債券指數在之後的3個月到6個月之間，平均漲幅都有在5%以上，若將投資期限拉長到一年以上，更可以創下雙位數的平均漲幅（見下圖）。
更重要的是，在公債殖利率仍有向上攀升風險的情況下，非投資等級債在對抗利率風險的成效上，效果會更勝過於公債與投資等級債，所以現階段布局非投資等級債券，不但可以有效對抗利率風險、對沖公債殖利率走升對投資等級債的衝擊，同時也有機會享有價格與收益的雙重優勢，是投資人在債券配置上可以「截長補短」的較佳選擇！
投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應留意衍生性工具 /證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險（詳見公開說明書或投資人須知）。