無懼殖利率走揚 美國非投資等級債券基金有看頭
2021年4月
今年來利率大幅走揚，擾亂債市投資，美國非投資等級債券仍逆勢登上首季強勢券種，若投資人看好非投資等級債券，可往美國靠攏。而投資聚焦美國非投資等級債券的摩根投資基金 – 環球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金) (原名稱：摩根投資基金 – 環球高收益債券基金)將助你投資事半功倍。
低存續期 對抗利率波動贏面大
美國經濟火熱，今年來美國公債殖利率勁揚，根據摩根市場洞察團隊預估，美國10年期公債殖利率未來6-12個月有機會達到2%，這讓債券投資的價格風險大幅上揚，也因此，我們常提醒債券投資人留意現階段檢視存續期間的重要性。
存續期間常用來衡量利率敏感度，一般而言，存續期間越短的債券，利率風險越低，債券跌價風險也較小。在利率上升的環境下，市場較偏好存續期間較短的債券。
根據最新統計，歐洲和美國非投資等級債券的存續期間分別約3.4年和3.8年，均遠低於已開發市場公債和美國投資級別企業債券動輒超過8年的存續期間(資料來源: 摩根資產管理「2021年第2季Guide to the Markets-Asia」。資料日期：2021年3月31日。)，在利率水準正常化期間，兩券種和美國10年期國庫券走勢呈負相關，亦將較其他券種更能禁得起利率走升的考驗。
美國持續扮演全球經濟火車頭
受惠於貨幣政策及財政措施持續投入，疫苗加速施打，美國經濟有望持續熱轉，今年預估實值GDP年增率有望再上調至7%以上，來到過去38年新高。(資料來源：摩根資產管理。資料時間：3/31/2021。)
觀察主要券種和MSCI世界指數的相關性，以美國非投資等級債券的0.83最高，換言之，當全球景氣轉好時，非投資等級債券往往同步正向成長，這從巴克萊美國非投資等級債券指數今年以來逆勢強漲1.64%，兩者走勢亦步亦趨可茲為證。(彭博社，統計至4/21/2021)。
非投資等級債券企業違約率續降 信評調升趨勢向上
企業違約向來是投資債券基金最大的風險之一，經濟動能持續升溫，不但為美國企業添獲利動能，亦有助於美國非投資等級債券發債企業繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流。
今年以來，非投資等級債券違約率明顯下滑，基於經濟復甦、美國巨額財政刺激措施、新冠肺炎疫情改善及疫苗接種持續進行等利多因素，市場已調降2021年全球非投資等級債券違約率預估值至2%，遠低於去年全年違約率6.8%。(資料來源: JP Morgan, Moody's Investors Service, S&P。資料日期: 3/31/2021.。)
此外，今年以來僅有61家非投資等級債券發債企業遭到降評，卻有高達114家非投資等級債券企業獲得升評，金額達1529億美元(資料來源：JP Morgan, Moody’s Investors Service, S&P。資料日期：3/31/2021)，突顯整體非投資等級債券基本面仍相當健康。
