當前俄羅斯供應歐洲至少1/3的天然氣消費，並生產全球約10%的原油，由於市場擔憂俄羅斯與烏克蘭之間的地緣風險影響商品市場的供給，因而使得黃金與美元在避險的情緒下走強，能源股與部分基本金屬價格亦應聲上漲。

我們認為，在最壞的情況下（如下表情境二），若俄羅斯入侵烏克蘭，短線股市的波動也勢必加大。然而，北約與俄羅斯仍在持續進行協商，一旦調停成功（下表情境一），股市有望跌深反彈。

俄烏危機下的投資情境分析
資料來源：摩根投信整理，資料日期：2022/2/18 。

年初以來，由於市場需要時間消化聯準會的貨幣政策，因而使得全球股市震盪拉回。然近期多個指標顯示投資人的情緒已過分悲觀，且根據過往經驗顯示，若S&P500指數在前一年的年內為淺度修正幅度(-3%~-6%)，隔年年內雖然通常會出現較大修正，但全年最終的中位數和平均累計漲幅也會分別為10%與7%。

根據下表統計，去年（2021）美股就符合過往淺度修正年份的定義（年內跌幅5%），而今年年初美股果然就出現較大修正幅度（-9.98%），因此，我們認為，在短線震盪後，2022年的美股終將回歸基本面而走揚，因此股市的短線下跌，反而是逢低布局的好機會；由於當前俄羅斯與烏克蘭的局勢仍撲朔迷離，建議投資人透過多元全球性的投資組合，以因應市場波動並打造穩健收益。

S&P500指數淺度修正年份以及隔年的年內最大跌幅及年度累積報酬率
資料來源 : TRUIST, 摩根投信整理，2022/2/18。