第四季新興股市穩中求進
新冠疫情擴大了新興市場各經濟體質的差異,尤其在經常帳赤字與匯率表現上更顯著。
2020年11月
摩根資產管理市場洞察團隊
製造業及服務業PMI皆擴張 科技消費通訊引領增長
重點:
1. 製造業PMI指數與服務業PMI指數雙雙擴張到53以上。
2. 外資持有中國境內股票金額創下歷史新高,但僅占總市值3.25%,未來成長空間仍大。
3. 資訊科技、消費與通訊服務,是今、明兩年MSCI中國指數中獲利皆為正成長的產業。
疫情控制得宜 製造業與服務業雙雙回春
由於北京當局對新冠疫情控制得宜,中國境內的經濟活動已出現明顯回春,繼製造業PMI指數在第二季回到50以上的擴張區間後,該指數在9月持續攀升到53,顯示在全球經濟逐漸復甦的過程中,中國製造業明顯受惠。再者,連帶刺激了服務業PMI指數在第三季期間內來54的擴張區間,顯示中國經濟已擺脫了疫情的衝擊,回到製造與消費雙雙復甦的軌道。
中國製造業與服務業雙雙擴張
資料來源:財新/ Markit,摩根大通經濟研究。備註 : 採購經理人指數(PMI)相對於50的情況,低於50顯示產業經濟活動減速,高於50顯示產業經濟活動加速。《環球市場縱覽- 亞洲版》。最新資料:截至2020年9月30日。
外資持有中國境內股票金額持續創新高
雖然外部經濟環境充滿變數,但中國開放金融市場與對外資開放的態度持續進展。目前,外資持有中國境內股票的金額已逼近人民幣2.3兆,雖已創下歷史新高,但這金額僅占中國境內股票市值僅約3.25%左右,顯示中國資本市場的漸進開放,未來不但有助於外資持續布局中國股市,亦有助於中國本地債券。
外資持有中國股票金額持續增長
資料來源:摩根資產管理;(左上圖)CEIC,中國人民銀行,上海證券交易所,深圳證券交易所;《環球市場縱覽- 亞洲版》。最新資料:截至2020年9月30日。
科技、消費與通訊產業今、明兩年表現強勢
新冠疫情讓全球產業發展出現分歧。根據FactSet統計預估,在全球經濟復甦的帶動下,除了原本強勢的科技、醫療與必需性消費之外,各產業在明年都會迎接亮麗的復甦;舉例來看,今年中國的科技、消費與通訊等今年獲利顯著增長,且該趨勢可望延續到明年;此外,在整體經濟回溫的帶動下,能源、非必需消費與工業等價值型類股,明年也可能出現類股輪動的機會。
科技、消費、通訊引領中國企業獲利
資料來源:Fact Set,MSCI,摩根資產管理;**所用產業指數來自MSCI中國指數。所用共識預測為FactSet的曆年估計。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽- 亞洲版》。最新資料:截至2020年9月30日。
新冠疫情擴大了新興市場各經濟體質的差異,尤其在經常帳赤字與匯率表現上更顯著。
受疫情影響各產業復甦程度不一,高收益債應仰賴主動式操作並專注類股分散。
三大成熟經濟體公債殖利率皆不到1%,新興債相對具備收益優勢。
低利率時代延長到2023年,收益需求要透過多元的資產才能滿足
在過去半年的反彈過程中,美國公司債的利差水準已回歸歷史平均水準
價值型股票企業獲利大幅反彈,可留意美股出現類股輪動的機會。
受惠於全球景氣復甦,亞洲內需與出口導向型企業獲利全面翻轉向上。
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