多重資產：溫和通膨有利於多重資產的配置策略與投資回報
「通膨」是經濟在增長過程中必然會發生的現象，也會對多重資產的配置策略與投資回報產生積極影響。
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中國股市：經濟全面復甦加持今、明兩年企業獲利
2021年5月
摩根資產管理市場洞察團隊
在疫情先進先出及歐美消費需求回溫的當下，中國的境內零售、海外出口與固定投資皆大幅增長，不但帶動經濟的全面復甦，更引領各主要產業的企業獲利在今、明兩年大幅成長。
境內解封 : 從線上到實體零售皆大幅成長
由於疫情控制得宜，中國是全球少數可以享受境內解封與跨境旅遊的主要經濟體。受境內解封與經濟活動熱絡影響，中國民眾的消費行為，也從線上擴大到實體零售。進入2021年之後，中國零售消費的增長力道更甚於線上消費；另外，國有企業與民營企業在內的固定資產投資，在今年第一季也大幅增長，投資與消費的大幅增加，雙雙帶動了中國經濟的全面復甦。
中國的消費與固定資產投資皆大幅增加
資料來源：CEIC，中國國家統計局，摩根資產管理。《環球市場縱覽－亞洲版》。最新資料：截至2021年3月31日。
對外貿易 : 中美爭端並未改變兩國貿易的雙邊格局
自從去年新冠疫情在去年第一季爆發後，中國的對外出口雖一度遭受重擊，但自去年第二季以來卻不減反增，特別是中國對美國的出口，成長斜率至明顯大於對美國以外地區的出口，使得中國對美的貿易順差，甚至來到2018年6月兩國爆發貿易爭端開始之前的水準。
中國與美國及美國以外地區出口變化
資料來源：摩根資產管理；CEIC，中國海關。《環球市場縱覽－ 亞洲版》。最新資料：截至2021年3月31日。
企業獲利 : 今、明兩年皆全面增長
今年中國各大產業將進入全面性的復甦，尤其與景氣連動較高的週期性類股，在今年的企業獲利增長皆明顯提升，包括能源、原物料、工業與非必需性消費等產業，都有20%、甚至30%以上的獲利增長率。不過，即使是在疫情期間當紅的科技與醫療產業，在今年仍持續分別也有30%與40%以上的獲利增長率；而且，即使到了2022年，科技、醫療與非必需消費仍能保持25%以上的獲利年增水準，可見對中國股市的佈局，投資人在產業別上的選擇可以更多元。
中國各主要產業在今、明兩年全面增長
資料來源：FactSet，MSCI，摩根資產管理。*所用類股指數來自MSCI中國指數。所用共識企業獲利預測為FactSet的曆年估計。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。
