中國股市:多數類股本益比皆在15年歷史平均值之下
中國官方在地產與防疫政策皆有調整跡象,外資已部分重返中國股市。
2022年12月
摩根資產管理市場洞察團隊
重點摘要
1. 受聯準會升息對成長股造成的影響,東北亞股市在2023年的獲利預期已經下調。
2. MSCI亞太(不含日本)指數的股價淨值比已來到1.5倍。
3. 根據統計,未來一年內該指數有較高的機率可獲得約20%以上的回報。
聯準會持續升息讓東北亞股市的獲利預期下修
截至2022年10月31日,在MSCI亞太(不含日本)指數中,超過65%的權重皆位於東北亞,其中前四大標的分別為台積電、三星、騰訊與阿里巴巴等成長型企業(以上個股僅說明,絕無推薦之意);然受聯準會持續升息影響,成長型企業的獲利在2023年已明顯下修,當成長股的企業獲利修正,亞洲價值型股票的獲利預期卻在提升,其中又以印度及東協的企業獲利調升最為明顯。
亞太各市場(上)與產業(下)的企業獲利成長
每股盈餘、年度變化、共識企業獲利預測
資料來源:FactSet,MSCI,摩根資產管理。所用共識企業獲利預測為FactSet的曆年估計。(上圖)所用股票指數為各自的MSCI指數。(下圖)所用產業指數來自MSCI綜合亞太(日本除外)指數。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。*2023年公用事業的企業獲利預期將增加114%。《環球市場縱覽 - 亞洲版》。最新資料:截至2022年9月30日。
未來一年內有較高的機率能獲得20%以上的回報
雖然成長型股票的企業獲利已經下修,但股價在2022年第三季提早反應,隨著股價的修正,當前MSCI亞太(不含日本)指數的股價淨值比已來到1.5倍,根據歷史經驗,在這種價格水準下布局亞太(不含日本)股市,未來12個月內有超過一半以上的機會能獲得20%以上的預期回報。一方面是價值型企業的獲利預期較成長型企業為佳,二來考量股價多提早修正反應,第三則是亞洲企業整體企業獲利在2023年可望成長7%(資料來源: FactSet,MSCI,標準普爾,摩根資產管理。《環球市場縱覽 - 亞洲版》。最新資料:截至2022年9月30日。)的帶動下,亞洲股票可以迎接中長期的投資契機。
亞太(日本除外)股價淨值比*及隨後報酬
未來12個月美元價格報酬
資料來源:FactSet,MSCI,摩根資產管理;摩根大通經濟研究。*此處所用股價淨值比為過去12個月股價淨值比。數據點代表1996年至今的每月數據。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽 - 亞洲版》。最新資料:截至2022年9月30日。
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MI-GTMASIA-C 2022年9月
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