上週鮑爾已經明確說明，在6月與7月各升息2碼是合適的，加上5月Fed利率會議已對未來縮表的進程給予明確表示，所以在升息與縮表步調漸趨明確的情況下，市場對於年底的利率預期也沒有再提高。

我們預期，隨著聯準會6月與7月再各升息2碼，到7月為止，今年累計升息的幅度就會來到7碼，利率會來到1.75%到2%的區間；再加上聯準會自6月起開始縮表，因此我們預期美國通膨可能會在未來2到3個月內逐漸放緩，屆時市場對聯準會的升息預期就有機會下降，不排除市場也會由現在的低點，逐漸築底重新回復上來。

第一季美國的企業財報至今已公布九成，從已公布的數據來看，市場原本預估第一季的企業獲利年增率只成長2到3%，但迄今實際的結果卻是上升10%；另外，美國最新公布的零售銷售數據年增率也達8.2%，顯示美國家庭在過去2年所累積的儲蓄消費潛力，已大於通膨上升對物價所造成的壓力，因此，我們預估2022年全球經濟還能成長3.3%，企業獲利也有機會增長10.2%。

儘管美國第一季經濟衰退1.4%，但預估第二和第三季將回到3%以上的增長；再者，本周二公布歐元區第一季GDP的季增也略上修至0.3%，顯示即使有俄烏戰爭的影響，但歐元區消費力道的復甦仍可讓歐元區經濟維持平穩。

1. 預期通膨將在下半年逐漸放緩

在短期內，風險性資產仍可能受通膨與聯準會的升息影響而持續波動，但隨著升息與縮表路徑逐漸明朗化，通膨終會逐漸受到抑制，並從高峰轉折向下，我們預期下半年通膨與疫情都會放緩，待這些不確定因素逐漸消除後，經濟持續擴張與企業獲利的增加，仍會帶動風險性資產有機會重拾漲勢。

2. 投資者悲觀情緒來到2009年以來最低

根據美國個人投資者協會調查顯示，投資人目前的悲觀情緒來到 2009年3月初以來最悲觀的水準，過往該指標處於極度悲觀情緒時，股市往往也處於相對低點並在隨後跌深反彈。參考過去升息循環經驗，風險性資產將在歷經震盪之後再度回歸基本面及評價面。

在投資布局上，建議以多元化股息搭配債息收益的方式，作為核心資產來降低波動，至於跌深的風險性資產，可適度的逢低分批布局，以掌握中、長期投資契機。