本篇摩根想讓你知道的是 :
1. 全球經濟逐步復甦，但不確定狀況並未完全消散。然而，鎖定成長趨勢（Growth）、政策走向（Policies）及產業表現（Sector Performance）三大面向，將有助於為2021年的投資進行導航。
2. 股市方面，科技發展與健康護理創新等產業，皆具備長線結構性的趨勢，可繼續加持亞洲股票。
3. 固定收益方面，新興市場債券及企業債券相對較有吸引力；另外，在當前的低利環境下，證券化資產亦可為整體的投資組合發揮分散作用。
全球經濟在2020年經歷了一次來去匆匆的衰退，並於去年上半年見底後，全球多數資本市場已收復失地。展望2021年，經濟復甦可望持續，但不同經濟體的復甦步伐孰快孰慢，則要視各國如何應對全球公共衞生危機的成效而定。縱然前景未見明朗，但投資人可透過追蹤成長趨勢（Growth）、政策走向（Policies）及產業表現（Sector Performance），為今年的投資進行導航。
成長趨勢（Growth）：亞洲延續長線成長趨勢
過往由於民眾對公共衞生的關注程度相對較低，所以生技醫療與健康護理等產業，皆被視為防禦類股。
然而，此次危機推高了大眾對公共衛生與醫療健護的短期需求，長線可能有助於提升健康護理相關服務及產品的滲透率。
另外，不少民眾這次因為遵守社交隔離措施，而有更長時間待在家中，這對未來的生活方式可能會有所改變。數位化浪潮已明顯衝擊到各個亞洲市場：尤其在東南亞及印度，一些電子商務或支付服務的「獨角獸」企業就頗有投資潛力，我們認為假以時日，這些企業可望上市進入資本市場，讓亞洲股市的投資內容更豐富多元。
政策走向（Policies）：寬鬆政策繼續支持風險性資產
鑑於成熟市場的通膨不太可能大幅升溫，所以各主要央行可望延續寬鬆貨幣的政策。
我們認為，低利環境將有利於股票及企業債券等風險資產。另外，亞洲人口結構的改變及城鎮化的進程，均帶動區域內長期的結構增長，讓亞洲成為物色成長機遇的投資亮點之一。
產業表現（Sector performance）：股債多元配置
全球股市在去年3月急挫，其後大幅回升，不過漲勢並不平均。
1.在亞洲股票中尋找「新經濟」的投資機會
截至2020年12月底，東協、歐洲及日本股市均未回到2020年初的水平。不過就亞洲市場而言，整體股市是由科技及健康護理等「新經濟」產業所推動，且區域內的各大經濟體也正逐步放寬跨境移動的限制，這都會有助加快改善區域內貿易的情況，為企業表現及亞洲股市打下強心針。
亞洲各行業獲利增長
資料來源：FactSet，MSCI，摩根資產管理。所用各行業指數來自MSCI綜合亞太（除日本）指數。所用共識盈利預測為FactSet的曆年估計。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。 反映截至31.10.2020的最新數據。預測或估計僅供說明之用，可能或不可能實現。
2.美元疲弱 新興市場債券表現亮眼
考慮到成熟市場固定收益資產與新興市場和亞洲同類資產之間的利率差異，在投資人追求收益的前提下，反而會吸引更多國際資金流入新興市場和亞洲固定收益市場。尤其是，中國境內債券市場已向國際投資者開放，也拓寬了投資者物色中國企業及政府債券的投資機會。
3.證券化債券可發揮分散投資作用
2020年，美國國庫券在管理波動上發揮的作用未如以往。當美國國庫券的殖利率已降至1%以下時，已無法為投資人提供收益，此外，該資產在傳統上與股票的負關聯性也大幅減弱。
除了傳統的固定收益，資產擔保證券和抵押擔保證券等證券化債券，也可以考慮納入投資組合。這類資產與股票相關性一般較低，但殖利率均略高於美國國庫券，長線的投資人也可評估自己的投資目標及風險偏好，考慮房地產、基建及運輸資產等另類資產，這類資產不但與全球股票的相關性較低，同時也可以掌握到相對較吸引力的收益機會。
固定收益的到期殖利率及與股票的相關係數
資料來源：巴克萊，彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根經濟研究，MSCI，摩根資產管理。圖例中的「2年期及10年期美國國庫券」為彭博巴克萊美國國庫券領先指數（2年期及10年期），「抗通脹債券」為彭博巴克萊抗通脹證券指數，「法國、德國、日本及英國（1-10年期）」為ICE美銀美林政府債券指數（1-10年期），「美國綜合債券、投資級別債券及高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合債券、信貸 – 投資級別債券及高收益債券指數，「美國浮動利率債券」為彭博巴克萊美國浮動利率債券指數，「美國按揭抵押證券」為彭博巴克萊美國綜合證券化債券 – 按揭抵押證券指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「新興市場本幣債券」為摩根政府債券指數 – 新興市場環球，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券環球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「亞洲美元高收益債券」為摩根亞洲信貸指數 – 高收益債券，「中國離岸美元信貸」為摩根亞洲信貸中國指數，「新興市場美元企業債券」為摩根新興市場企業債券指數，「亞洲本幣債券」為摩根亞洲多元化指數。*相關系數基於10年每月回報。反映截至31.10.2020的最新數據。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。
2021年，全球經濟可望持續復甦，只是各國經濟復甦步伐的快慢，則仰賴於政府對全球公共衞生危機的應對政策而定。預料2021年全球經濟增長並不平均，投資人可視自己的投資目標和風險偏好，透過成長趨勢、政策走向及產業表現靈活配置資產，並在新常態下捕捉投資機會。