監管政策霧裡看花？中國基金的新機會反而浮現！
2021年10月
有別於美國今年對基礎建設與民間消費的大力推動，中國卻開始對許多企業巨頭實施政策監管。其實，資本市場向來不歡迎政府介入企業營運，因此股價必然也會提前反應，但即使如此，中國仍堅持要對龍頭企業進行監管，對投資人來說，這些監管到底是夜長夢多，還是短空長多？
與其聚焦個別企業 不如放眼整體行業
摩根資產管理認為，基於中國社會結構的特殊性，不少人對於監管政策多少都有一種霧裡看花的感覺。不過，資產管理業者的任務，並不是去猜測這些政策是否有效，而是在一連串的變化中，替投資人找到具有長期投資潛力的標的。
舉例來說，現階段我們雖然看到官方對一些科技巨頭進行監管，但由於國際環境的關係，中國長期的政策重點反而是聚焦「科技本土化」，並在高階製造業供應鏈中領域占有一席之地。這就代表「進口替代」會成為中國企業下一步的發展重點，特別是在高端科技與製造上，我們會看到愈來愈多本土的新興企業，這反而有助於管理團隊找到更多優質的投資標的。
另外，即使是被監管的龍頭企業，也不表示沒有投資機會。龍頭企業的財務體質與獲利能力，在該行業中依然具有領先地位，所以即使相關企業的股價因此而修正，但在經過適當的沉澱後，反而可以給投資人創造難得的投資契機，這也是為什麼在過去這段期間，即使受到政策監管的衝擊，但內、外資反而逢低承接中國股票的原因。
由此可見，官方監管的目的，是要確保整體行業的發展與企業競爭，中國股市短期的震盪，反而是中長期投資的機會點。（延伸閱讀：中國監管議題對產業及股市的影響）。
長期定期定額 避免讓訊息主宰投資決策
中國股市本來就是一個高波動的市場，對投資人來說政策風險也依舊存在，但中國是全球第二大經濟體，也是資產配置中不可缺少的一環，所以我們必須避免讓訊息去主宰投資決策。因為根據歷史經驗，用訊息主宰投資決策，不但無法在投資上創造安全感，而且還會落入追高殺低的陷阱。（延伸閱讀：追逐市場資訊 投資才有安全感？）
所以，投資中國基金的最佳方式，就是用定期定額的策略先建立投資紀律，再用拉長投資期間的方式參與中國市場的長期回報。
善用中國股市的獨特性 替資產配置加分
投資中國股市的必要性，不只因為它是全球第二大經濟體，更重要的原因，是中國股市在某種程度上可以沖淡全球股市的波動性。
根據統計，若在全球股票的投資部位中，納入一定比例的中國Ａ股，不但可以降低整體股票部位的波動度，而且還可以增添年化報酬率（下圖紅框處）。所以，在資產配置部位中建立中國的股票部位，投資人反而可以利用中國股市的獨特性，替整體的資產配置加分。（延伸閱讀：監管壓力尚存 為何還要布局中國基金？）。
納入中國股市可降低投資組合波動風險並增加年化報酬率
資料來源：FactSet, China Securities Index, Standard & Poor’s.Correlations are based on monthly price return data in U.S. dollar terms for the period 08/31/06– 07/31/21.The efficient frontier returns and volatility are based on the J.P. Morgan 2021 Long-term Capital Market Assumptions (LTCMA) estimates. Guide to China. Data are as of July 31, 2021。