貸款審核流程更加強化

• 美國房貸市場對審核貸款時的要求更為嚴謹。
• 美國消費者金融保護局於2013年1月頒布了「還款能力及合格貸款規則(The Ability to Repay and Qualified Mortgage Rule)」，要求貸款機構在核准一筆貸款前，需取得足夠的資訊來評估借款者償還能力。
• 主管監理機關要求銀行資產負債表中對資本的品質和金額需符合更高標準，且銀行在評估及管理其金融風險時，也需要提高相關標準，因此更能評估及管理金融風險。

貸款審核流程較鬆散簡陋

• 審核貸款流程傾向追求速度、成本、效率及客戶滿意度。
• 信用分數不佳、且有償還債務困難的房貸借款人卻仍能借到錢，這類貸款就稱為次級房貸(subprime mortgages)，也使引發次貸風暴的源頭。
• 不少次級房貸被匯集證券化後包裝成MBS(不動產抵押證券)，因為提供相對較高的收益率，對投資者具有一定吸引力。

美國家庭槓桿程度下降

• 截至2019年第一季度，美國家庭的債務償還金額佔可支配收入比例僅為9.9%¹，遠低於2017年第四季高峰期的13.2%。

美國借款人還款困難

• 房貸違約率自2003年至2010年大幅攀升625%²，遠高於汽車貸款(攀升124%)、信用卡貸款(攀升51%)及學生貸款(攀升45%)的違約率。

新的監管框架

• 2010年頒布了「多德法蘭克-華爾街改革及消費者保護法(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)」，是證券化商品市場的新法規之一，讓證券化商品發行架構簡單、透明度高及標準化的交易。
• 美國證券交易委員會於2014年³通過了新的法規，要求對以不同資產作抵押的證券化商品提供更為標準化的資訊。
• 「Credit risk retention requirement³」要求證券化商品的創始機構，針對被證券化的擔保品至少必須保留證券化資產總信用風險的5%，以縮小創始機構及投資人之間的利益差異，增加創始機構嚴格審核貸款的誘因。

貸款市場存在結構性問題

• 缺乏一致的貸款資訊：投資者普遍缺乏足夠資訊去了解證券化商品下所連結持有的貸款，而且往往這些資訊在不同交易中都以不同方式顯示。
• 證券化商品的創始機構與投資人之間存在利益差異：一般而言，由於銀行需承擔貸款的違約風險，因此在審核貸款時，會確保貸款提供給優質借款借款人。然而，當銀行將其債權透過證券化的方式出售給證券化商品的投資人，同時也出售了貸款的違約風險，因此，有些銀行在審核貸款時，將對借款人的信用是否優質缺乏嚴格審核的誘因。