疫苗陸續接種，經濟活動漸回正軌，全球經濟可望於2021年出現強勁反彈。根據估計，新興市場今年的經濟成長率可望恢復到7.6%，復甦力道大大超越歐美成熟市場。若擔心新興股市波動，正可透過新興市場債券，改從債券角度以較穩健的方式參與新興市場經濟復甦。

全球復甦元年 新興市場強勁動能更勝成熟市場
資料來源：Bloomberg，摩根證券，摩根資產管理整理。資料日期：2021.2.28。

全球處於低利率環境，相對於成熟國家，新興國家基準利率較高，降息空間也較大。

再者，在同樣評等的債券中，新興市場債亦能提供更好的收益率，舉例來說，新興市場非投資等級債券的殖利率7.2%，高於美元非投資等級債券的殖利率4.8%(資料來源：摩根資產管理, 資料日期2021.1.15.)。在求息若渴的情況下，資金浪潮可望推升新興市場債券身價。

近年來美元走勢明顯偏弱，而新興市場貨幣則相對升值，因此，投資新興市場債，不但享有其高殖利率，更可因匯差而受益。歷史經驗也顯示，美元走弱有助新興市場債券表現。

過去15年新興市場債券指數在不同美元走勢時的年度表現分布

資料來源：Bloomberg，摩根資產管理整理。資料期間：2006年1月至2020年12月。新興市場債券指數以摩根新興市場債指數為例。圖示僅以前述指數試算，並非代表基金之表現，投資人無法直接投資於指數。

截至今年三月上旬(2021/3/5)，摩根新興市場債券指數的利差約363個基本點，仍高於10年平均水位，意味著未來新興債利差仍有收斂空間，評價面依舊便宜，目前進場佈局新興債表現仍可期。

歷史經驗也告訴我們，當新興市場債利差超過300個基本點以上時，投資人進場佈局的滾動平均報酬率往往有不錯的表現，且愈早進場、持有愈久，整體報酬空間愈亮眼。

在不同利差區間進場投資新興市場債指數的滾動期間平均報酬率

資料來源：Bloomberg，摩根資產管理整理。資料日期：2001.1-2020.11，月資料。新興市場債指數為摩根新興市場債券指數。

新興市場債值得長抱嗎？答案是肯定的。如回溯新興市場債的過往表現，近18年來歷經數趟景氣循環、多空歷練，可以發現新興市場債除偶有幾年小鬧脾氣、出現修正之外，多數年度都以上漲作收，年度正報酬機率高，為投資人創造不錯的收益空間。

摩根新興市場債券指數全年漲跌與年度內最大累積跌幅

資料來源：Bloomberg，摩根新興市場債券指數，摩根資產管理整理。資料時間：2003.1.1~2020.12.31。年度內下跌幅度是指在相關年度內由高點跌至低點的最大幅度，過去表現並非目前及未來績效的可靠指標。圖示僅以前述指數試算，並非代表基金之表現，投資人無法直接投資於指數。*平均：2003~2019平均單年度漲跌幅度。