消費趨勢反應投資機會 | J.P. Morgan Asset Management

瘋趨勢：消費趨勢反應投資機會

2020年12月

本篇摩根想讓你知道的是：

1. 在當前的環境下，消費能否持續復甦，取決於新冠肺炎疫情危機的走勢，而各國政府的財政政策與貨幣政策，都是為了協助支持消費者渡過目前的經濟困境。

2. 許多消費趨勢在新冠肺炎疫情危機下已加速發展，尤其在線上消費與數位領域更為明顯。然而，並非所有新衍生的消費者行為都與科技相關。

3. 某些與當下環境無關的消費者行為，雖有可能被市場忽視，但可能創造未來投資機遇。

雖然新冠肺炎疫情危機已對全球企業及消費者造成打擊，但在各地政府和主要央行推出大規模刺激措施的支持下，消費市場近來已有出現好轉的跡象。以美國為例，當地的經濟活動雖在4月份跌至年內低點，但隨後數月內已漸見復甦。由於實體店舖關閉且出國移動也受到限制，愈來愈多消費者轉而選擇網上購物，從電子商務銷售及滲透率上升便可見一斑。

美國普遍的經濟活動狀況變化

資料來源：App Annie，摩根大通，房貸銀行家協會，OpenTable，STR，運輸安全管理局，摩根資產管理。* App Annie數據與2019年平均值作比較，包括全球超過600個旅遊及導航應用程式，如Google Maps、Uber、Airbnb及Booking.com。消費者支出：報告取自大通信用卡及扣賬卡交易的個別數據，採取嚴格保安協議，以確保所有資料保密和安全。所選數據均為高度綜合數據，可供識別的獨有資料（包括姓名、賬戶號碼、地址、出生日期及社會保險號碼）均於報告製作人收取數據前刪除。《環球市場縱覽（美國版）》，截至30.09.2020。

連月來的移動限制，已讓消費者的行為產生變化，某些新行為模式可能只是短期改變，但可能也有一些改變會持續下去。

雖然消費市場的強度，是取決於政府如何減緩新冠肺炎疫情危機的影響，但我們認為財政刺激措施反而也有可能掩蓋原本強勁的經濟與消費。因此，我們不妨看看那些較少依賴政府支持的消費範疇。

居家升級

許多民眾因新冠肺炎疫情危機而有更多時間留在家中，使得居家進行「升級」的需求因此而意外提升，並使相關領域受惠。預期家具、園藝和體育用品的銷量均會繼續增長。

(預測、推算及其他前瞻性陳述均建基於現時之看法及預期，僅供說明之用，以顯示可能出現的情況。鑑於預測、推算及其他前瞻性陳述本身均附帶不確定性及風險，故實際情況、結果及表現均可能與所反映或構想的情況出現重大落差。)

有些改變將會持續

我們相信，即使到了不必再限制移動的行動的時候，某些已經改變的消費行為仍會持續。舉例來說，寵物身為「人類摯友」，可能在這段時期有機會和主人有更多相處時間，因此，寵物相關行業將就可能出現長線投資機會。

過去數十年間，民眾飼養寵物的數量一直上升。一般來說，毛小孩成為我們的同伴，並非意味單純的飼養，而是飼養寵物必須承擔不同責任，包括提供食物、藥物、疫苗和治療等各方面照顧和互動；而在家工作的趨勢，也可能將使得飼養寵物的家庭數量大增。

美國寵物護理的消費趨勢

資料來源：（上）Euromonitor，截至30.09.2020；（下）美國寵物用品協會「全國寵物飼養者調查」（31.12.2019）。僅供說明一般市場趨勢之用，不應被視作任何研究或投資建議。

永續與消費

愈來愈多消費者關注永續性，他們在選擇不同產品的時候，也會考慮相關因素。例如電動車需求的上升便是很好的例子，這類汽車在減少空氣污染和應對氣候變化方面擔任重要角色；隨著性能不斷改善，加上成本下降，消費者考慮購買電動車的機會將愈來愈高。(資料來源：麥肯錫，《Electric mobility after the crisis: Why an auto slowdown won’t hurt EV demand》, 16.09.2020)

還有更多領域可望受惠

再者，食物外送亦日趨普遍。 (資料來源：弗若斯特沙利文，《$9.6 billion in Investments Spurring Aggressive Expansion of Food Delivery Companies》,25.10.2019) 這次的新冠肺炎疫情危機促使更多人使用相關服務，而我們認為這種需求很可能持續下去，尤其是在美國、中國和歐洲。(預測、推算及其他前瞻性陳述均建基於現時之看法及預期，僅供說明之用，以顯示可能出現的情況。鑑於預測、推算及其他前瞻性陳述本身均附帶不確定性及風險，故實際情況、結果及表現均可能與所反映或構想的情況出現重大落差。)

即使如飲料這樣的日常消費，也已經發生變化，我們認為能量飲料需求可能會持續增長。對留在家中的民眾來說，即使不那麼常到健身房運動，仍會飲用能量飲料。從功能來看，能量飲料糖分較低，而且成分天然有機，亦使其需求與日俱增。

消費者對能量飲料偏好