以實質有效匯率來看，當前美元的價格已經明顯偏貴，但只要市場對全球經濟出現衰退的預期還在，強勢美元的格局便不容易出現反轉；所以在投資上，就會建議投資人配置以美元計價的固定收益資產以掌握核心收益；特別是美國政府公債、投資等級公司債或非投資等級債，它們雖然在價格上仍會面臨利率上升的風險，但從殖利率的角度來看，這些資產的長期投資優勢反而相當凸顯。

今年以來，無論股票還是債券，都遭受了明顯的價格修正，但從歷史經驗來看，這種股債齊跌的極端狀況絕對不會是常態，特別當市場已經預期明年美國有機會放慢升息步調，這就代表資產配置在明年就有其必要性，尤其現階段多數股票的本益比都已來到15年的平均值附近，各類債券的殖利率也明顯處於歷史平均值之上，所以從中長線的角度來看，只要繼續留在市場上，反而可以掌握較大的投資優勢。

除了新興市場當地貨幣債券之外，其餘所有固定收益資產的殖利率都已明顯高於去年底的位置，其中美國投資等級債券的殖利率超過5%，非投資等級債券的殖利率更是超過9%，即使是較為冷門的不動產抵押貸款證券(MBS)或資產抵押證券(ABS)，現在的殖利率也逼近5%，可見用固定收益資產作為核心收益的來源，可以協助投資人在通膨的環境下做好資產配置。

固定收益殖利率(到期殖利率)

資料來源：彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根大通經濟研究，摩根資產管理。圖例中的「美國投資級別債券」為彭博美國綜合信貸 – 投資級別公司債指數，「歐洲投資級別債券」為彭博歐元綜合信貸 – 公司債指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「全球投資級別債券」為彭博全球綜合 – 公司債指數，「美國非投資等級債券」為彭博美國綜合信貸 – 非投資等級公司債指數，「美國資產抵押證券」為彭博美國綜合證券化 – 資產抵押證券指數，「美國不動產抵押貸款證券」為彭博美國綜合證券化 –不動產抵押貸款證券指數，「歐洲非投資等級債券」為彭博泛歐非投資等級債券指數，「亞洲非投資等級債券」為摩根亞洲信貸非投資等級債券指數，「全球非投資等級債券」為ICE美銀全球非投資等級債券指數，「當地貨幣新興市場債券」為摩根政府公債指數 – 新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券全球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「美元中國境外信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。存續期是用以計量固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。利率上升令債券價格下跌，反之亦然。殖利率概無保證，殖利率為正值並不代表報酬為正值。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽 － 亞洲版》。最新資料：截至2022年9月30日。

受利率環境影響，不少企業已下調了獲利預期，市場預估美國與歐洲在明年的企業獲利成長年增率將與今年持平，分別為8%與2%，亞太(不含日本)的企業獲利為增長7%、新興市場則為4%，都明顯較2021年走弱許多(見下圖)；所以在股票資產部分，目前較青睞的策略就是以高股息股票為核心，並搭配美國與亞洲股票的價值優勢作為中長期投資的策略。

各區域企業獲利成長（每股盈餘，年度變化，共識企業獲利預測）

資料來源：FactSet，MSCI，標準普爾，摩根資產管理。所用亞太（日本除外）、新興市場、歐洲及美國股票指數分別為MSCI亞太（日本除外）指數、MSCI新興市場指數、MSCI歐洲指數及標準普爾500指數。所用共識企業獲利預測為FactSet的曆年估計。調整基準為當前未呈報業績年度。企業獲利預期淨調整比率等於（上調企業獲利預期的企業數量 – 下調企業獲利預期的企業數量）/ 被調整企業獲利預期的企業總數。過去的表現並非目前及未來績效的可靠指標。《環球市場縱覽 － 亞洲版》。最新資料：截至2022年9月30日。