本頁觀察在官員考慮政策正常化後,日本貨幣政策的主要驅動因素。
左圖觀察核心通貨膨脹及名目薪資成長的年度變化。過往,日本的薪資成長及通貨膨脹率一直極低,且低於日本央行的目標水準。即使是在2015年,當時通貨膨脹短暫急升,薪資卻依然停滯不前,未有成長。然而,這種情況已經開始改變。鑑於日本的整體通貨膨脹率上漲,多個工會已經在最近的春季勞資談判上提出更大幅度加薪要求。很多大型企業亦已因應生活成本的提高而加薪,這導致頗為顯著的名目薪資成長,亦進而推高了核心通貨膨脹率。最近,核心通貨膨脹率已經超出日本央行2%的目標。
因此,市場表現已開始提前反映日本央行實施貨幣政策正常化。日本央行在2022年年底放寬了殖利率曲線控制目標區間,而市場人士預期殖利率曲線控制近期將進一步放寬。日本央行以創紀錄的速度購買日本政府公債,導致其持有量劇增,現已超過未償還日本政府公債總額的50%。