Eye on the Market Outlook 2017

True Believers

por Michael Cembalest
Chairman de Estratégias de Investimento e de Mercado do J.P. Morgan Asset Management

True Believers. Dois grupos estão impulsionando mudanças nas economias desenvolvidas. O primeiro grupo é composto por bancos centrais que já gastaram trilhões de dólares em políticas de estímulo monetário que levaram taxas de juros próximas a zero (ou até, em alguns países, negativas). Esse experimento monetário sem precedente beneficiou investidores no mercado financeiro em detrimento ao cidadão comum. Desiludidos pelos fenômenos da globalização e automação de produção, esse segundo grupo agora está marchando em protesto. O que veremos em seguida? Os experimentos fiscais estão prestes a começar (novamente). Preparem-se para outro ano de carteiras com retornos de um dígito em 2017.

Eye on the Market Outlook 2017
 

Sumário executivo e análises por região

LEIA   Sumário executivo: True Believers
  • Agitações políticas e ações não convencionais de bancos centrais persistem, mas não veremos grandes mudanças em 2017: retornos de um só dígito em carteiras de investimento diversificadas, enquanto a expansão global econômica tropeça por mais um ano.
LEIA   Estados Unidos: O que a "Era Trump" significa na prática?
  • Um aumento modesto nos cortes de impostos e na desregulamentação, dado que Trump só poderá realizar partes da sua proposta; mercados de trabalho em pleno emprego, dólar mais forte e taxas de juro mais elevadas aliviarão as condições na segunda metade do ano
LEIA   Europa: recuperação modesta, setor corporativo com desempenho fraco e uma agenda política intensa
  • Ignore a política por enquanto, é a dinâmica de crescimento que restringe os investidores; a Europa deve apresentar um crescimento de 2% por mais um ano, mas comparado com o cenário de antes da crise, a situação mudou em termos fundamentais
LEIA   Japão: desilusões da grandeza inflacionária
  • Muito barulho por nada: O “Abenomics”, a política econômica do premier japonês Shinzo Abe não está dando resultados esperados. A performance da Bolsa japonesa continua sendo atrelada ao destino do iene
LEIA   China: estabilização, cortesia de estímulos coordenados
  • Depois de uma tempestade de estímulos de várias frontes em 2015, a economia Chinesa se estabilizou no ano passado, após anos consecutivos de dados fracos. Os mercados ja se ajustam para precificar a nova realidade frente as limitações que a China enfrenta atualmente
LEIA   Mercados emergentes exceto China: recuperação dos ajustes nos balanços de pagamento
  • As preocupações com a elevação do dólar e com o protecionismo são justificadas, mas a sensibilidade ao dólar mais alto vem diminuindo acentuadamente desde 2010 por meio de ajustes de reestruturação e de gastos de capital; compras enfraquecendo em 2017

Tópicos especiais

Michael discute as melhorias nas perspectivas para a gestão de ativos, o valor de investimentos atentos a questões fiscais, o uso prudente da alavancagem, entre outros aspectos.

Alavancagem
Quanta alavancagem uma carteira pode sustentar em um cenário de mercados voláteis? Agora que a janela para empréstimos de baixo custo pode estar se fechando, olhamos para a história e para o futuro

Gestão ativa
O fim do "pico de intervenção dos bancos centrais" devera reduzir distorções e ajudar os gestores ativos

GNL
Aumento nos preços de gás natural dos EUA devido a exportações de GNL (gás natural liquido) em grande escala? Ambos acontecimentos parecem improváveis. No final, qual o significado das licenças para exportação aprovadas pelo Departamento de Energia GNL

Investimento com eficiência fiscal
Como utilizar o beneficio da queda de arrecadação tributária de forma a gerar retornos aos mercados

Infraestrutura
O papel das parcerias público-privadas: As PPPs têm seus críticos, mas a administração Obama não é um deles. Quando os investidores devem participar?

Carvão não poluente/CCS
O maior problema com o "carvão limpo": implementação. A infraestrutura necessária para capturar e armazenar carbono é amplamente subestimada

Modelos de negócio baseados na Internet
As métricas para mensurar o crescimento de usuários foram úteis na avaliação de novos modelos de negócios baseados na Internet? Não muito

Preços das commodities
Dada a queda de investimentos em capex e portanto o aumento de estoque de commodities, os mercados tem buscado como referencia “boom de commodities” da década de 1970 e Richard Nixon

Insights adicionais

A PERSPECTIVA PARA PRIVATE BANK EM 2017

Recuperação prolongada, mercados resilientes

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