Oltre la capitalizzazione di mercato

A livello mondiale, le strategie basate sulla replica degli indici sono principalmente rappresentate da strategie puramente passive che replicano indici tradizionali ponderati per la capitalizzazione di mercato.

La ponderazione per la capitalizzazione di mercato non è altro che la procedura utilizzata per costruire l’indice sulla base delle dimensioni delle società che lo compongono. Tuttavia questo approccio, benchè utilizzato dalla maggiore parte degli ETF passivi, presenta limiti ampiamente noti. 

Ad esempio, gli indici azionari sono proporzionalmente più concentrati su titoli, settori e regioni che hanno archiviato buoni risultati in passato, non necessariamente suu quelli che renderanno bene in futuro. Negli indici obbligazionari sono i maggiori emittenti di titoli di debito (in altre parole le società con un debito più consistente) ad avere un peso maggiore.

Questi orientamenti, o “bias”, intrinseci sono rischi non remunerati che è necessario controllare, se non addirittura eliminare del tutto quando si investe in mercati meno liquidi o meno efficienti.

Un’indicizzazione sensibile ai rischi

Gli ETF Smart Beta (o “strategic beta”) offrono un approccio alternativo che tiene conto dei rischi intrinseci degli investimenti passivi. Questi ETF replicano l'andamento di indici che utilizzano criteri diversi dalle dimensioni della società o dell’emittente per determinare il peso delle posizioni nel portafoglio.

Alcuni indici assegnano a tutti i componenti o emittenti lo stesso peso, altri privilegiano titoli con caratteristiche specifiche, come ad esempio valutazioni convenienti, utili o prezzi in forte ascesa o qualità del credito. Altri, invece, adottano entrambi i metodi.

L'obiettivo è offrire agli investitori un’esposizione passiva a specifici mercati e classi di attivo a condizioni convenienti per realizzare i loro obiettivi e mitigare i rischi intrinseci degli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato.

Al giorno d'oggi, esistono tanti modi innovativi di accedere ai mercati utilizzando un approccio a beta strategico. Quando si tratta di investimenti passivi, la ponderazione per la capitalizzazione di mercato non dovrebbe più essere la scelta automatica.