對抗疫情，美國聯儲局降息有何療效？
美國聯儲局於本週二（3日）宣佈減息50點子，這是他們自 2008年以來首次在兩次政策會議之間調整利率。 在緊急新聞發佈會上，聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell） 指出，新型冠狀病毒疫情正在對經濟前景產生重大影響，觸發當局採取此緊急行動。 儘管此舉顯然是為了增強企業信心，但在應對由疫情爆發引起的問題時，效果可能有限。
上週的聯邦基金期貨市場走勢已經反映了市場對聯儲局降息的預期，但降息時機仍然出乎意料，較3月17日和18日的議息會議提前兩週。 在貨幣政策委員一致投票通過這行動時，聯儲局再次表現出鴿派立場。如果經濟狀況進一步惡化，有可能在3月會議上或今年稍後時間進一步減息。 但是，聯儲局的彈藥顯然已經變得有限，尤其是現時聯邦基金利率已經處於 1.00%-1.25%的較低範圍內。
這種「緊急降息」在對抗疫情影響方面的效果可能有限。 首先，與以前多次經濟疲軟時不同，這次疫情引起的「社交疏遠（social distancing）」對旅遊及休閒活動等服務業影響更大，而這些服務業的利率敏感度遠遠低於房地產及依賴資本開支等傳統週期型行業。 此外，經歷了持續多年的極低利率環境，能夠通過減息來刺激資本開支的行業已經變得很少。
不過，較低的短期利率（如進一步拉低長期利率的情況尤甚）將使債券和現金吸引力下降，從而為股市提供一定的支援。 此外，儘管冠狀病毒顯然是全球性的問題，但美聯儲是唯一有減息空間的主要央行。 如果美聯儲繼續減息，也可能使美元相對於其他貨幣貶值。
除了美聯儲採取減息行動，企業在公眾對病毒焦慮上升的情況下，對財政寬鬆政策的要求也可能隨之而來，尤其是直接的資金支援。在美國，此類支援措施可能包括小型企業貸款，或者對受損嚴重板塊的企業提供激勵措施，以維持就業。
儘管我們尚不清楚冠狀病毒可能導致的經濟低迷會有多嚴重，但我們知道這種情況不可能持續多年。 在這種情況下，資產的長期估值非常重要，美聯儲的行動進一步提高了環球股票相對於債券或現金的吸引力。
對於投資者而言，這仍然是檢視投資組合是否符合其長期目標和風險承受能力的時候，亦應審視所投資的企業能否抵禦經濟衰退以及在衰退之後反彈。
