本頁分析2021年及2022年及2023年股市回報的構成，並比較各組成部分對表現的貢獻。2021年的股市回報得益於盈利顯著改善，而並非由市盈率擴張或市場情緒所驅動。另一方面，股市在2022年的回撤是源於估值重置，而成熟經濟體的盈利仍保持良好。2023年以來的股市回報則是受到市盈率擴張所驅動，而新興與成熟經濟體的盈利展望都由於增長放緩甚至衰退的憂慮而持續下調。