科技顛覆生活︰智能家居機遇
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內容摘要：
- 在迎接2021年之際，亞洲經濟復甦可望繼續領先全球，而歐美等成熟市場在公共衞生危機下仍努力保持經濟增長。
- 在走出環球公共衞生危機所帶來的迷霧路上，世界不同地區分別身處不同的復甦路段，當中有三大不明朗因素值得投資者留意：衞生危機走向、通脹預期及美元走勢。以下是我們的看法。
2020年初，公共衛生危機席捲全球，環球經濟及市場經歷高低起伏。美國及部分歐洲經濟體現時仍力求遏制反覆的疫情，同時維持經濟動能。我們認為這些經濟體可能會經歷較緩慢的U型復甦，預期經濟要到2021年底甚或2022年才可望完全恢復。相對而言，亞洲內部需求及持續的結構增長均推動部分亞洲地區的經濟復甦。
實質本地生產總值增長預測
資料來源：摩根經濟研究，摩根資產管理。反映截至31.10.2020的最新數據。估計、假設或預測僅供說明之用，可能或不可能實現。
各地經濟所處的復甦路段各不相同，市場不明朗因素仍存。本文將解構2021年宏觀環境下可能出現的三大不明朗因素，好讓投資者及早作好準備。
一、各地防控成效如何？
公共衛生危機仍是宏觀環境下的主要焦點。一些地區為遏制疫情而實施隔離措施，窒礙經濟活動。展望將來，各地經濟能否於來年復甦，大致取決於衛生危機的防控成效。
中國企業及消費者逐漸重拾正軌，支持經濟在2020年第二季迅速反彈，很大程度歸功於其防控成效。在2021年，我們相信中國在復甦路上會繼續領先全球。歐美政府若能更好平衡防控工作及維持經濟動能，則經濟復甦可望改善。若這些經濟體的決策當局能夠取得平衡，便有充足內需促進經濟反彈，而有效的疫苗順利分配，或有助加快復甦步伐。
二、通脹風險是強是弱？
2020年公共衛生危機令環球經濟衰退，帶動通脹回落。在低基數效應下，來年整體通脹很可能回升。然而，即使各地經濟逐步復甦，成熟市場的實質本地生產總值在短期內不大可能恢復至公共衛生危機前的水平；與此同時，預期失業率仍會高於平均水平，需求面通脹的動力料不會有太大提升。
基於通脹不大可能構成即時威脅，預料環球各地央行在2021年仍會維持寬鬆貨幣政策。
三、展望美元何去何從？
美國大規模的財政刺激措施，以及日益嚴峻的財政赤字，致使美元可能於2021年繼續走弱。
儘管經濟復甦或可帶動美元回升，但美元相對其他貨幣的利差料仍持續收窄，令美元滙率走低。另外，美國候任總統拜登政府貿易政策的相對較少不明朗因素，相信有助支持市場風險胃納，可望令美元續弱。
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遊刃幻變市場
在2021年，不明朗因素預料持續。儘管環球經濟逐步從公共衛生危機復甦，但各地復甦步伐各有不同。另外，通脹前景及美元走勢均仍存變數。如何遊刃幻變市場、把握當中機遇，變得至為重要。
投資者可按自己的投資目標及風險取向，考慮分散投資於不同地區及資產類別，而在單一資產類別當中亦可涉足不同範疇。以較低相關性的資產構建一個多元分散的投資組合，或有助在爭取收益及增長機遇的同時，管理組合風險。
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