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個性化消費 綻放增長機遇
個性化產品及服務需求日增，將會帶來甚麼增長機遇？
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內容摘要：
- 隨著疫苗變得更為普及，市場對2021年經濟迎來更廣泛復甦的憧憬升溫，這種樂觀情緒或能為目前市場對股票的氣氛帶來支持。
- 新興市場的經濟復甦進一步站穩陣腳，加上美元走弱，可望利好部分新興市場股票1。
冬去春來，也許正是投資組合煥發新氣象的時候，投資者可重新審視不同資產類別所能提供的潛在機遇。市場現時偏好風險資產，加上美元走弱，一般會令人想到新興市場股票。
多元收益組合中的新興市場股票
新興市場可提供不同的投資機遇。
公共衛生危機下，新興市場一些經濟體正正位處感染個案最多地區之列2，一些經濟體則在成功遏止新一輪感染後重拾增長動能；凡此種種，皆從新興市場股票於環球市場的表現可見一斑3。
一般來說，新興市場未具效率，故此採取主動投資策略至為重要。此外，低利率可能繼續一段較長時間，為長線投資者帶來挑戰，而新興市場股市的持續發展，可望有助分散投資4，並可提供結構增長機遇。
環球股票表現（按地區劃分）3
新興市場消費者抬頭
新興市場的中產人口正在迅速增長，消費很可能成為未來經濟發展的主要動力之一。
中產階層增長5
已積累財富的消費者，正轉趨聚焦於退休規劃及醫療保險，可望加深健康護理等結構增長主題的發展。與此同時，科技產品及服務的需求亦與日俱增，加上雲端運算、人工智能、自動駕駛汽車及5G通訊等科技獲應用，亦有望令部分新興市場的龍頭企業受惠。
環球經濟復甦及針對衞生危機的持續醫療方案推出，可望刺激消費者需求上升，並帶動旅遊及觀光等個別範疇的復甦。
美元走勢與新興市場
美元走弱是利好新興市場投資的另一因素。
對部分新興市場經濟體而言，美元走弱或有助降低國際美元債務的償債成本。此外，由於主要央行或會在一段較長時間維持低利率，我們認為新興市場的通脹可能繼續低企。
隨著經濟活動恢復，商品需求亦見上升，或會提高天然資源的出口價值，令部分新興市場經濟體的石油及金屬出口商受惠，進而支持經濟增長。
美元及利率差距6
「摩根全方位入息基金」增加股票持倉
- 隨著市場目前偏好風險資產，「摩根全方位入息基金」的投資組合經理自2020年3月以來，一直為組合增持風險資產。
- 基金的股票持倉已由約35%增至同年12月底約41%，當中新興市場股票持倉則由約12%增至約15%7。
「摩根全方位入息基金」股票配置變動7
總結
疫苗有效分發，或利好部分新興市場經濟體，支持其在2021年持續恢復增長。有關因素可望改善一些優質大型週期性公司的前景，而這些公司亦有望隨美元走弱而受惠於經濟復甦。
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僅供參考，根據本文件製作時之市況，該資訊不應被理解為任何投資建議。
1. 僅供說明之用，建基於現時市況，並可不時變動。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的實際配置視乎個別投資者情況及市場狀況而定。
2. 資料來源：世界衞生組織「WHO COVID-19 Dashboard」（ 03.02.2020）。
3. 資料來源：FactSet，富時羅素，摩根士丹利資本國際，摩根資產管理。增長股由羅素1000增長指數代表，價值股由羅素1000價值指數代表。指數不包括費用或營運開支，且不可作實際投資。數據截至31.01.2021。
4. 分散投資並不保證投資回報，且不會消除損失之風險。
5. 資料來源：摩根資產管理，布魯金斯學會。按購買力平價計算，中產階層定義為人均年收入介乎3,600美元至36,000美元。歷史和預測數字均來自Brookings Development, Aid and Governance Indicators。數據截至31.01.2021。估計及預測用作表示宏觀趨勢，可能或不可能實現。該資訊不應被理解為任何研究或投資建議。
6. 資料來源：FactSet，經濟合作暨發展組織，Tullett Prebon，WM/Reuters，摩根資產管理。*這裡顯示的美匯指數是主要貿易夥伴貨幣的名義貿易加權指數。主要貨幣包括英鎊、加元、歐元、日圓、瑞典克朗和瑞士法郎。**成熟市場的收益率以澳洲、加拿大、法國、德國、意大利、日本、瑞士和英國的10年期政府債券收益率的GDP加權平均值計算。過往表現並非當前或未來業績的可靠指標。反映截至31.12.2020的最新數據。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。
7. 資料來源：摩根資產管理。數據截至31.12.2020。本基金採取主動管理模式，組合的投資項目、類別比重、分布及所採取的槓桿作用由投資經理酌情決定，可隨時變動而不作另行通知。
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