內容摘要 :

• 在低利率及負利率時代下，我們從不同資產中尋求收益，而我們看到投資組合當中的高收益信貸¹，正湧現收益機遇。

• 主動管理是尋求潛在高收益機遇的關鍵¹。

在投資組合當中探索高收益潛力¹

環球經濟持續復甦，不過目前的亮點是美國與歐洲。如果疫苗接種率有所提高，促進各地重啟經濟及解除入境限制，亞洲可成為下一個亮點所在。美聯儲有望在 2021 年底前開始縮減其資產購買計劃，而其他央行也可能會考慮取消緊急措施。

儘管如此，利率在通脹升溫下仍處於較低水平²。

政府債券孳息率及預期通脹率²

2. 預測、估計，以及其他前瞻性陳述根據最近的判斷與預期。內容僅供說明之用，並作為可能發生的情況的指示。考慮到預測、估計或其他前瞻性陳述存在不確定性和風險，實際事件、結果或業績表現可能與所反映或預期的存在重大差異。資料來源：摩根資產管理；（左圖）FactSet，Tullett Prebon：(右圖）彭博。*美國國庫券、德國國債及日本政府債券的數據及平均值之計算分別始於01.01.1970、02.10.1972及03.02.1986。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。正收益率並不代表正回報。反映截至30.09.2021的最新數據。

• 固定收益涵蓋廣泛的範疇，除了政府債券、投資級別企業債券等傳統領域，還有高收益企業債券等擴展範疇。

• 由於不同的債券對市場變化的反應不一，所以配置低相關性或負相關性的資產是一個多元分散的固定收益投資組合的關鍵¹。

• 採用靈活的方法有助識別出堅定看好的投資意念。視乎投資者的目標及風險取向，高收益債券等具備高收益潛力的固定收益在整體的投資組合中，仍是相對吸引的收益來源³。以歐洲高收益債券為例，由於這類資產一般質素較高，存續期較短，因此具備潛在的分散投資優勢。

環球固定收益：孳息率及存續期³

3. 用於說明宏觀趨勢，不應被視作或理解為任何研究或投資建議。投資涉及風險，投資產品與定期存款並非類同。投資產品並不一定適合所有投資者。資料來源：巴克萊，彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根經濟研究，摩根資產管理。圖例中的「美國投資級別債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸 – 投資級別企業債券指數，「歐洲投資級別債券」為彭博巴克萊歐元綜合信貸 – 企業債券指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「環球投資級別債券」為彭博巴克萊環球綜合 – 企業債券指數，「美國高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸 – 高收益企業債券指數，「美國資產抵押證券」為彭博巴克萊美國綜合證券化 – 資產抵押證券指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「環球高收益債券」為ICE美銀環球高收益債券指數，「新興市場本幣債券」為摩根政府債券指數 – 新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券環球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「中國離岸美元信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。存續期是用以計量固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。利率上升令債券價格下跌，反之亦然。孳息率概無保證，正收益率並不代表正回報。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。反映截至30.09.2021的最新數據。

總結

由於利率持續低迷，高收益債券繼續備受市場關注。從資產配置的角度看，我們期待從高收益債券中尋求機遇。