通脹之下 積極債券投資攻略
我們會分享如何在艱難時刻捕捉固定收益機遇。
了解更多
|
在通脹的環境下擴闊固定收益來源
在2022年，投資者或會再次經歷實質現金回報為負數的一年，或甚至更長。這意味保持投資，並尋求能夠提供收益的資產，對於避免整體投資組合的購買力被通脹侵蝕至為重要。
即使個別地區的通脹壓力正在升溫，而且部分央行正考慮加息，我們相信加息很可能是循序漸進。
隨著投資者加大力度尋找高評級與高收益債券1的投資意念2，「不受限制」而又靈活的投資方針，是發掘並投資於潛在機遇的關鍵。
市場對政策利率的預期**
資料來源：摩根資產管理，彭博 。反映截至29.11.2021的最新數據。
**預期由隔夜指數掉期遠期利率的3個月移動平均得出。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。預測、估計，以及其他前瞻性陳述根據最近的判斷與預期。內容僅供說明之用，並作為可能發生的情況的指示。考慮到預測、估計或其他前瞻性陳述存在不確定性和風險，實際事件、結果或業績表現可能與所反映或預期的存在重大差異。
「不受限制」投資方針
靈活收益來源
積極管理存續期
本基金不受限於基準指數，可按市場狀況投資於不同債券市場及行業。我們專注發掘最堅定看好的投資意念，以捕捉吸引收益機遇，同時透過多元分散管理風險。透過「不受限制」的投資方針，我們因應不同市場環境，在固定收益領域中運籌帷幄。
廣泛的固定收益範疇
資料來源：摩根資產管理。僅供參考，根據本文件製作時之市況，該資訊不應被理解為任何投資建議。
各類債券在不同市況下的反應不一，摩根基金 — 環球債券收益基金靈活部署於不同行業及地域，力爭在不同市況下盡量減低由本基金每月派息類別*所支付股息出現的波動（*旨在每月派息。派息率並無保證，分派可能由資本撥款支付注意重要事項3。）。
隨著預期利率上升，我們目前堅定看好2短存續期及高收益信貸1。
本基金採取靈活策略，按市場情況投資於不同行業，即使在利率變化下，仍能力爭更出色潛在收益。
從不同固定收益範疇中尋求收益
資料來源：巴克萊，彭博財經社，FactSet，ICE美銀美林，摩根經濟研究，摩根資產管理。圖例中的「美國投資級別債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸 – 投資級別企業債券指數，「歐洲投資級別債券」為彭博巴克萊歐元綜合信貸 – 企業債券指數，「亞洲投資級別債券」為摩根亞洲信貸投資級別債券指數，「環球投資級別債券」為彭博巴克萊環球綜合 – 企業債券指數，「美國高收益債券」為彭博巴克萊美國綜合信貸 – 高收益企業債券指數，「美國資產抵押證券」為彭博巴克萊美國綜合證券化 – 資產抵押證券指數，「歐洲高收益債券」為彭博巴克萊泛歐高收益債券指數，「亞洲高收益債券」為摩根亞洲信貸高收益債券指數，「環球高收益債券」為ICE美銀環球高收益債券指數，「新興市場本幣債券」為摩根政府債券指數 – 新興市場，「新興市場美元債券」為摩根新興市場債券環球指數，「亞洲美元信貸」為摩根亞洲信貸指數，「中國離岸美元信貸」為摩根亞洲信貸中國指數。存續期是用以計量固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。孳息率概無保證，正收益率並不代表正回報。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。反映截至30.09.2021的最新數據。
存續期是甚麼?
對於固定收益投資，存續期是量度利率風險的一個指標，用以顯示債券價格及孳息率在利率改變下的潛在變動。一般而言，利率上升對存續期較長的債券可能帶來較大價格下行風險。
個別地區包括美國現正面對通脹壓力升溫，聯儲局已開始削減刺激措施，並可能在2022年加息，靈活及動態的存續期管理策略顯得更為重要。
我們如何管理存續期?
由於利率變動可對固定收益投資組合有深遠影響，我們致力透過調整存續期管理這些風險6。如圖表所示，我們建立美國國庫券期貨短倉以管理孳息率上升的風險。
透過積極管理存續期，本基金仍能在利率變化下涉足整個固定收益領域，專注發掘最堅定看好的投資意念。
積極管理存續期
資料來源：摩根資產管理，彭博，截至31.10.2021。本基金採取主動管理模式，組合的投資項目、類別比重、分布及所採取的槓桿作用由基金經理酌情決定，可隨時變動而不作另行通知。
存續期是用以計量固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
固定收益投資實力
匯聚世界各地投資專才
自營研究
風險管理
我們的研究方法涵蓋基本因素分析、量化分析及技術分析
基本因素
- 宏觀經濟數據
- 企業運作狀況
- 環境、社會及治理分析5
量化因素
- 自營量化研究模型提供範疇或證券估值
- 取決於絕對值、相對值、歷史數據
技術因素
- 供求狀況
- 投資者部署及市場動能
有紀律的風險管理6對投資流程至關重要
- 高收益信貸為投資級別以下的企業債券，被認為有較高違約風險。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。分散投資並不保證投資回報，且不會消除損失之風險。
- 僅供說明之用，建基於現時市況，並可不時變動。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的實際配置視乎個別投資者情況及市場狀況而定。
- 資料來源：摩根資產管理，截至30.09.2021。包括投資組合經理、研究分析師、交易員及投資策略專家（副總裁或以上職級）。
- 資料來源：摩根資產管理，截至30.09.2021。資產管理規模代表環球定息、貨幣及商品組別所管理的資產及包括其他摩根資產管理投資團隊所管理的資產。
- 經理人尋求在投資過程中納入環境、社會及管治（「ESG」）因素。納入ESG指在篩選公司 / 發行人時透過研究及風險管理有系統地納入重大的ESG因素。此舉涉及就與相關公司 / 發行人有關的ESG因素的財務重要性進行專有研究，以及可酌情進行投資，而不論ESG因素對公司 / 發行人構成的影響屬正面或負面。於本基金投資過程納入ESG因素，並不代表本基金將ESG因素併入其關鍵投資焦點。本基金並未獲得證券及期貨事務監察委員會認可為ESG基金，亦並未作為ESG基金進行推廣。
- 投資組合的風險管理程序包括致力監察及管理風險，但這並不意味低風險。
分散投資並不保證投資回報，且不會消除損失之風險。指數不包括費用或營運開支，且不可作實際投資。預測、估計，以及其他前瞻性陳述根據最近的判斷與預期。內容僅供說明之用，並作為可能發生的情況的指示。考慮到預測、估計或其他前瞻性陳述存在不確定性和風險，實際事件、結果或業績表現可能與所反映或預期的存在重大差異。僅供說明之用，建基於現時市況，並可不時變動。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的實際配置視乎個別投資者情況及市場狀況而定。
