理想退休生活由您掌握

想實現理想的退休目標，就要嚴謹規劃儲蓄、消費與投資，但香港的退休環境不斷變化，可能會令您無所適從。因此，在退休規劃的過程中，您需要資產經理助您聚焦於最重要的範疇，讓您更有效掌握自己未來的財務。本冊子涵蓋了規劃理想退休生活的八大法則，能與資產經理為您提供的建議相輔相成，助您作出完善決策和採取積極行動，為美好的退休生活作準備 。

退休規劃之道

1. 專注在可控因素......也為不可控因素作出計劃

面對各種可影響退休生活的因素，您可能會對退休規劃感到無從入手。有些因素是您無法掌控的，例如未來的稅務政策及市場回報；有些因素則可在若干程度上由您控制，例如您的壽命及計劃工作年期。許多時，您可能會只會注意到無法掌控的因素。但事實上，愈早專注在您能夠控制的因素――包括儲蓄和開支預算以及投資策略，便愈有可能取得成功。

儲蓄和開支是一枚硬幣的正反兩面，您必須在整個人生中兼顧兩者的平衡。在累積退休財富的過程中，您應保持儲蓄和投資，也要平衡各種重要的理財目標―例如子女教育或置業，並預留短期緩衝資金以備不時之需。如果您的投資過於保守，退休後更要量入為出，才能確保儲備可支持整個退休生活。

儘管您無法控制市場，卻可選擇採取隨時間而調整的資產配置策略，為您的退休投資作出更有利的部署。在距離退休尚遠的階段，您應該以增長為優先目標；隨著退休時間臨近，就要加強對通脹及回報序列等風險的管理。最重要的是，您需要一個能夠助您平衡上述各種因素的退休計劃，並因應您的人生階段、市場和經濟變化而作出調整。

2. 因應需要制定規劃 

確定目標，制定計劃：檢視您現有的退休積蓄

制定退休計劃未必是一項艱巨的任務，關鍵在於踏出第一步。確定目標後，一個完善的退休計劃就像是精確的導航系統，即使您的人生階段、市場和經濟環境出現變化，也能助您前往目的地而不會偏離方向。首先，看看您現時應擁有多少退休積蓄，才可在退休後30年內維持目前的生活質素。

計算您現時應有的退休積蓄時，我們假設您未來會將10%收入撥作退休投資，而退休前回報率為5.5%，退休後回報率則為4.5%。目前，香港僱主和僱員的強積金供款為10%，最高為每月3,000港元（截至2019年6月）。因此，倘若您的月薪超過30,000港元，我們假設您亦會將超出強積金供款上限的儲蓄撥作退休投資。如果您的每月儲蓄額不足收入的10%或預期投資回報率較低，現時就可能要擁有較多退休積蓄，才能在退休後維持現有生活質素。您可考慮把更多儲蓄投資於具長線增長潛力的資產，為長遠的退休儲備爭取增值機會。

如果您現有的退休積蓄不足，或您對未來的退休生活有不同的願景，請與資產經理商討如何調整計劃。請注意，您應定期檢討及調整退休投資計劃，並嚴守儲蓄紀律。開始儲蓄的時間愈早，您需要儲蓄的金額便愈少。

了解您的開支需要

退休「負債」是退休規劃的重要考慮因素，即投資者預算退休後的每年開支。如果您未能確定將來的開支，可先行以您退休前收入的某個百分比估算您的退休生活需要。退休後，由於不再需要儲蓄，而且消費及所得稅開支減少，因此您的開支需要通常較低。圖中灰色部分顯示您屆時可減少的開支。藍色部分顯示您在退休後維持現有生活質素的開支需要，而這項需要決定了上頁圖表所顯示您現時應有的退休積蓄。 

退休後的潛在收入來源 

年滿70歲後，您將可領取每月1,385港元的高齡津貼（生果金）。紫色部分代表每個家庭有兩名受助人獲得這項津貼。這項津貼並不足以在您退休後維持理想的生活方式。藍色部分顯示估算中您所需自行承擔的開支佔退休前收入的百分比，而您將要透過個人儲蓄和投資（包括強積金及職業退休計劃）應付這些開支。其他收入來源包括家人供養、養老保險或租金收入，可降低您應付退休生活所需的個人積蓄。

3. 為長壽做好準備

您愈長壽，您必須持續投資越久

在香港，現時年滿65歲的夫婦中最少一人有69%的機率活到90歲或以上，有15%的機率活到100歲或以上。長壽會影響重要的退休決定，例如退休時機、如何充分利用時間、投資方式及長期護理需要。

如果您在65歲時身體健康，而且家族有長壽歷史，您的退休生活將可長達30年或以上，而您的退休計劃必須足以應付這筆長期生活開支。換言之，您的投資應要在您退休後的一段長時間內維持增長，為您提供所需收入，同時追上通脹及減輕在有生之年耗盡積蓄的風險。

4. 將目標排序及善用時間優勢

因應時限進行儲蓄及投資

由於每項目標各有不同，單一投資計劃未必是實現所有目標的最理想方案。首先，您應根據優先次序決定對子女教育、住屋及退休等目標投入的儲蓄金額。然後，您可以為較長遠的目標設定較長投資期限，並採取能讓您把握時間優勢的投資策略。此外，您還要準備若干流動短期投資和現金，以便應付緊急情況及近期的大額開支，避免在市況低迷時沽售投資套現。 

時間是最好的複利

儘管市場總有表現欠佳的一天、一週、一個月甚至一年，但往績顯示投資者可期待在較長時期內實現更穩定的回報。此圖說明了這個概念。自1950年以來可見，儘管股票的一年回報差別頗大（從+47%到-39%），但在這69年間，股債混合的回報從未在任何五年滾動期間出現負數。換言之，保持分散及持續投資，有助減低波幅及發揮穩定作用。 

重要聲明：投資者不應預期未來回報率會與過去相同，尤其是目前的債券孳息率極低。 

5. 妥善運用積蓄爭取回報

根據2013年由經合組織發表的《Pension Markets in Focus》報告，香港家庭約有45%的金融資產為現金和存款。現金在短期內可能會令人有安全感，但長遠來說卻會受到通脹影響，並非退休投資的理想工具。物價長期趨升，如果您的投資組合不能追上通脹，就會造成損失。過去15年間，存款的實質年利率為負數，意味著現金儲蓄實際上降低了您的購買力。投資股票及債券，能助您更有效抵禦通脹的侵蝕效應。為了作出平衡，您可以保留一些現金應付短期開支和緊急情況，再構建一個充分多元化的長期投資組合，應對現今市場上的不明朗因素，同時為財富爭取增值機會，以應付未來開支需要。 

6. 明智地選擇退休策略

在您為退休而儲蓄時，長期平均回報率十分重要。退休後，您所經歷的平均回報序列將變得更加重要，它將顯著影響您退休資產可持續的時間，以及您可留給下一代的遺產規模。這是因為您的現金流將從正數（儲蓄）變為負數（支出）。

退休初期正是您開始提取積蓄應付生活所需的時候，如果遇上市場表現欠佳或回報低於平均，就會面臨回報序列風險。倘若如「初期市況欠佳」情境所示，退休初期的回報欠佳時，因為更多股票被低價拋售，從而使投資組合的回報更加不盡人意。這情況導致投資組合的資產將在21年內耗盡，換言之，較理想中的30年規劃期限提早9年。相反，倘若在退休初期時為「初期市況良好」而且假設支出相同，30年後的投資組合價值估計為15,300,000港元。 儘管平均回報率完全相同，但由於「回報序列」不同，即獲得回報的次序不同，結果卻大相徑庭。

為了盡量降低回報序列風險，您可採取多元化投資策略，並在退休前幾年和退休期間減少對高風險資產的配置，從而降低投資組合的波幅。另外，您也可考慮在市況欠佳時減少支出。

7. 靈活調整不同階段的投資

在您計劃退休的歷程中，您所面對的風險會隨著時間而改變。因此，您應採取靈活的資產配置策略，以應對當前最重要的風險。在距離退休尚遠時，您有最多時間去爭取增長機會，但亦最有可能無法堅持儲蓄，或須兼顧其他重要的人生目標。隨著年紀漸長，您將開始面對市場相關和退休時機的風險，而您會希望設法保持財富增長。臨近退休之際，您將要注意管理回報序列風險，準備退休後以投資組合提供經常收入，同時維持若干長線增長潛力。 

8. 退休後不可過度消費或對投資過於保守

退休後，您的投資方針和消費能力會互相影響。按4%初始提取率計算*，投資過於保守會導致投資組合有耗盡資金的風險。初始提取率達5%或6%更可能難以為繼，尤其是在退休早期市場下跌的情況下。

相比於每年提取固定金額或一直保持固定投資配置，您可以採取更靈活的方式，因時制宜地調整開支和投資計劃。事實上，您的支出可能會隨年齡增長而改變，您亦可以考慮在市場低迷時減少開支，或者在投資回升時增加消費，並且隨著市場和投資期限變化而調整投資組合。

*附註：4%規則規定個人在退休的第一年提取初始投資組合價值的4%，並每年按通脹率增加提取金額以維持購買力。