亞洲經濟近月以來正在加速，中國、香港、印尼和韓國在2024年第一季的國內生產總值（GDP）增幅都優於預期。由於區內和全球主要貿易夥伴的經濟復甦，亞洲本年迄今的製造業採購經理人指數正在改善，區內商品出口同樣出現復甦，反映出疫情後環球商品貿易開始回復正常，當中的主要動力來自人工智能（AI）相關的投資需求帶動韓國和台灣晶片和其他科技出口，以及迄今為止中國出口優於預期。至於在服務業方面，除了中國之外，最近亞洲的經濟活動也重拾增長動力。

由於工資增長並不算高，2024年頭幾個月亞洲整體通脹疲弱。以按年計算，中國和泰國近月的核心和整體消費者物價指數（CPI）增幅均接近零，食品價格下跌是兩國通貨緊縮的主因。因此，如有必要的話，亞洲央行亦有空間減息以刺激經濟，但目前大多數央行都樂於按兵不動，而不是急於減息。

中國的經濟活動持續分化，生產增幅超過消費。而在固定投資中，政府的產業政策以推動先進製造業、再生能源和電動車等新興產業為主，使製造業投資持續跑出，而房地產投資則依然低迷。特別是繼1月和2月經濟活動優於預期後，中國經濟動力在3月份開始顯著放緩，最新的4月經濟數據更顯示內需進一步放緩，不論零售銷售或固定投資均低於預期，這反過來拖累4月份亞洲花旗經濟驚奇指數的表現。

由於勞動市場疲弱，中國的收入信心指數也徘徊在低位，對需求復甦和通脹或會產生負面影響。早前舉行的中央政治局會議宣布發行超長期政府債券，為進一步穩住經濟提供資金。中國宣布將於7月舉行三中全會，試圖緩解投資者的憂慮，使市場憧憬中國會扭轉局面。中國房地產市場和私人投資需時恢復，但當局持續推出支持政策，應有助緩解經濟增長的下行風險，關鍵是4月相對強勁的表現能否吸引更多國際資金流入中國市場。

近月亞洲經濟增長回升，但隨著中國內需減弱，升幅略有回落
圖表2：花旗經濟驚奇指數
指數、7日平均線

資料來源：花旗、摩根資產管理。
數據反映截至2024年6月7日的最新數據。

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