市場預期的美國經濟增長放緩遲遲未有出現，這導致通脹居高不下，並可能推遲聯儲局放寬貨幣政策的時間。
年初至今全球經濟表現優於預期。由於一些央行仍有放寬貨幣政策的空間，這種增長勢頭有望延續至2025年。市場總會存在風險，並可能窒礙經濟增長步伐，但央行仍然有工具來應對這些意外情況。
市場預期的美國經濟增長放緩遲遲未有出現，這導致通脹居高不下，並可能推遲聯儲局放寬貨幣政策的時間。我們的基本情境是增長仍會有序地放緩。自今年初以來，美國零售市場開始轉弱，而強勁的勞動力市場仍在支持消費市道。儘管過去六個月以來，當局在抑制物價方面的進展令人失望，然而儲蓄下降和借貸成本上升，卻可能會開始打擊消費市道，並使通脹逐步放緩。儘管融資成本上升，但企業（特別是大型企業）的資本支出仍保持穩定。
我們將持續密切監測商業房地產對地區銀行的潛在影響，美國聯儲局、財政部和聯邦存款保險公司在應對2023年3月矽谷銀行動盪的影響時行動果斷迅速，反映監管機構意識到保持債券市場流動性，才能確保金融體系順利運作。因此，我們認為美國出現嚴重衰退或系統性金融壓力的機率不高。整體而言，我們預計美國經濟在2025年之前將大致符合其趨勢增長。
歐洲製造業正逐步復甦，製造業採購經理人指數觸底回升便是一大證明。歐洲央行於本月稍早時候減息，亦有望為家庭和企業帶來一些正面緩解。歐洲的財政政策──無論是促進綠色能源轉型抑或俄烏衝突期間增加國防支出，均發揮出刺激經濟需求的正面作用。與美國相比，可以說歐洲經濟體更有機會出現增長驚喜。
日本經濟增長的前景卻較為黯淡。雖然該國工資加速增長，但日圓疲弱引發的輸入性通脹則抵銷了這種增長，並使日本央行陷入兩難局面：如果加息，經濟增長或會受到抑制；如果維持政策寬鬆，弱日圓就會使進口貨品價格持續高企。亞洲出口周期和貨幣競爭力回升，使日本出口受惠其中，日本企業盈利穩步增長，應會支持企業投資並使工資有望進一步上漲。
成熟經濟體經濟增長有趨同跡象
圖表1：成熟市場季度實際GDP增長預測
按年變幅
