商業周期延長、企業盈利前景改善，加上部分本來不受青睞的股票出現估值上調，均為美國股市提供了正面支持。
在擺脫四月份的短暫整固後，美國股市於今年屢創歷史新高。強勁的經濟增長支撐企業盈利復甦並提振投資者情緒，市場預期未來數季盈利將持續擴張。
增長型股票和「科技七雄」依然是今年升市的主要動力。年初迄今，這七間企業帶來高達20%的回報，遠高於其他股票的平均6%。然而，我們預計未來美國不同行業和股票都能受惠於股市上漲。即使不計入七間科技巨企，市場預期美國股票的全年盈利前景仍會有所改善。2024年第一季企業盈利可能已經觸底，不論是按季或按年計算，市場預計企業盈利都會改善。
美國名義GDP增長仍然可觀，加上實際增長與通脹之間更趨平衡，股市將可迎來廣泛的升勢，企業因而可穩住銷售及減低投入成本，從而維持或保護盈利。
儘管美國股市前景正面，但估值並不便宜，這兩大因素或會互相拉鋸。在屢創新高後，美國股市的估值已上升不少，目前標普500指數的預估市盈率（P/E）遠高於其長期平均值的約20.5倍。而單看大市的估值，投資者或會忽略指數成份股的差異性。市值排名前10名的企業，其平均市盈率高達28.2倍，而其餘490家企業的市盈率則僅為17.4倍。債券收益率下降，將可能導致增長型股票等長期板塊出現一些估值重估。
商業周期延長、企業盈利前景改善，加上部分本來不受青睞的股票出現估值上調，均為美國股市提供了正面支持。但美股前景仍然存在風險，投資者或會偏好一些較為優質的公司，幸好在增長型、價值型以及大中型股份中，都不乏優質的選擇。
企業盈利廣泛復甦，應會在2024年剩餘時間內支持美國股市表現
圖表7：美國標普500指數盈利增長
每股盈利，按年變幅
