本頁觀察隨著日本展開政策正常化後，其貨幣政策的主要驅動因素。本頁審視日本貨幣政策在央行考慮進行正常化時的主要驅動因素。

左圖觀察核心通脹及名義工資增長的按年變化。過往，日本的工資增長及通脹率一直甚低，且低於日本央行的目標水平。即使是在2015年，當時通脹曾短暫急升，工資卻依然停滯不前。然而，這種情況已經開始改變。鑑於日本的整體通脹率上升，多個工會已經在最近的春季勞資談判上提出更大幅度加薪的要求。很多大型企業亦已因應生活成本的提高而加薪，帶動名義工資增長顯著加快，進而推高了核心通脹率。最近，核心通脹率已經超出日本央行的2%目標。

因此，市場表現已開始提前反映日本央行貨幣政策正常化。日本央行在2022年年底放寬了孳息曲線控制目標區間，市場預期央行會在短期未來進一步放寬孳息曲線控制政策。日本央行持續以創紀錄的速度購買日本政府債券，導致其持有量劇增，現已超過未償還日本政府債券總額的50%。