本圖將標準普爾500指數年度每股盈利增長分為三個組成部分：邊際利潤、營收及回購。灰色棒代表邊際利潤的貢獻，綠色棒代表營收的貢獻，藍色棒代表回購的貢獻。右上角圖表顯示2022年按年盈利增長的構成，並與長期平均水平作對照。 

走出金融危機及2000年代初期的衰退後，邊際利潤成為盈利增長的主要動力，而營收則表現平淡，公司亦無能力回購股份。然而，據我們觀察所知，在一個完整週期內，回購及營收的貢獻會逐漸增加。這是因為公司的財務狀況好轉，以及經濟增長回升到更正常速度。 

處於當前的週期階段，公司能否保障邊際利潤將是未來幾個季度盈利增長的主要決定因素。