新興市場現潛力 多元收益覓先機
隨著美元走弱及消費者需求上升，新興市場機遇紛呈，為多元收益組合增添潛力。
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內容摘要：
- 隨著新型呼吸系統疾病在環球擴散，各國紛紛推出措施控制疫情，服務業和製造業的經濟活動受到一定影響。
- 我們的環球定息、貨幣及商品組別認為環球經濟衰退的可能性上升1，並成為我們的基本假設情況。
- 追求資產質素及維持投資組合強韌性變得尤其重要2，投資者可按他們的投資目標和風險胃納考慮配置不同固定收益範疇，例如成熟市場政府債券、機構抵押擔保證券、投資級別企業債券，以及儲備貨幣。
在每一季度，我們的環球定息、貨幣及商品組別的投資專家都會聚首一堂，就固定收益市場的短期走勢達成共識，定下未來三至六個月的策略路線圖。
我們的最新宏觀經濟觀點
- 隨著各國實施限制社交距離措施，以應對疫情持續擴散，環球服務業和製造業的經濟活動接近完全停擺。我們的基本假設情況是環球經濟會出現衰退風險，而我們亦將經濟衰退的可能性由25%上調至55%1。
- 由於供求雙方均要承受經濟衝擊，環球增長很可能會在2020年首兩季放緩，然後可望在下半年反彈。我們將低於趨勢增長的可能性由55%1下調至30%。
- 在這樣的經濟背景下，中小企可能會面臨經營資金緊絀的問題，而兼職和低收入勞工亦可能需要努力彌補失去的收入。
環球定息、貨幣及商品組別的情境發生機會率及投資展望：2020年第二季3
各國央行和政府迅速採取行動
- 疫情為市場帶來的不確定性，預料會加劇各國央行的鴿派取態，它們亦已採取積極的貨幣寬鬆政策應對。美國聯儲局連續兩次緊急減息後，聯邦基金利率的目標範圍已下調至0%-0.25%，局方同時宣布無限量寬政策，以恢復市場流動性4。
- 限制社交距離的措施持續或有助降低新增感染數字，令各國政府可著手恢復經濟活動。這些措施和積極的貨幣寬鬆政策有助市場運作暢順，與企業和消費者在經濟復甦前共度時艱。
- 在超低息或息口低於1%的環境下，投資者仍可以爭取收益5，但需要一套不受限於基準指數的策略以識別最佳投資概念。環球債券種類繁多，不同範疇對市場變化如利率變動和經濟週期的反應亦不盡相同。如果管理得宜，這種策略同時可增加投資組合的多元分散程度6。
各國推出具規模的財政和量化寬鬆政策7
著重質素增強組合保護2
- 我們的環球定息、貨幣及商品組別偏好優質資產，包括成熟市場政府債券及機構抵押擔保證券8，以及包含日圓、瑞士法郎、歐元和美元在內的儲備貨幣。
- A級和BBB級的投資級別企業債券可以提供優質收益來源。
- 在經濟放緩下，消費者的財政狀況仍然穩健，優質證券化8債券可能是其中一種潛在收益的來源。
固定收益年度回報及年內降幅9
過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。
了解我們的投資方案
總結
雖然各國央行和政府的迅速行動，有助各地市場和經濟運作暢順，然而新增感染病例仍在增加令市況持續波動。在疫情之下，一個著重資產質素，而又充份分散6的固定收益組合，有助增強在波動市況中的抗逆能力。
閱覽投資洞察刊物：我們的最新固定收益展望（英文版本）
1. 資料來源：摩根資產管理環球定息、貨幣及商品季度投資會議，截至11.03.2020。估計及預測可能或不可能實現，僅供說明之用。本內容反映環球定息、貨幣及商品組別基於一般市場環境所作的觀點，並可適時作出轉變。
2. 僅供說明之用，根據現時市況，並可適時作出轉變。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的資產配置可因應個別投資者的需要及市場狀況而轉變。
3, 資料來源：摩根資產管理環球定息、貨幣及商品季度投資會議，截至11.03.2020。根據現時市況就金融市場趨勢所作的相關意見、估計、預測及陳述皆為本公司的判斷，其內容可能有所改變，恕不另行通知，本公司亦無法保證其內容必將實現。高於趨勢：全球國內生產總增（GDP）增長>3.5%，通脹>2%；低於趨勢增長：GDP增長2-3.5%，通脹0-2%；經濟衰退：GDP增長<2%，通脹<0%；經濟危機：市場的走勢失序，產生系統性衝擊和尾端風險。僅供說明之用，該資訊不應被理解為任何投資建議。
4. 資料來源：「Federal Reserve issues FOMC statement」，於23.03.2020 及03.03.2020發布。
5. 收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。
6. 多元分散組合不能保證投資回報，亦不能消除損失風險。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。
7. 資料來源：彭博；截至24.03.2020。*美國量寬總規模估算、澳洲儲備銀行的購買規模估算。並不包括加拿大央行最近公佈的量寬措施。
8. 證券化是將某類別的資產，例如按揭或其他種類的借貸匯聚成資產池，之後重組成付息證券的過程。抵押擔保證券便是證券化債券的一種。抵押擔保證券是由按揭相關金融資產所支持的債務證券，而這些資產包括住宅和商業按揭貸款。
9. 資料來源：彭博巴克萊，FactSet，摩根資產管理。回報為基於彭博巴克萊環球綜合債券美元指數之總回報。年內降幅是指在相關年度內由高位跌至低位的最大幅度。所示回報為2003至2019年的曆年回報。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。反映截至31.03.2020的最新數據。
本內容反映環球定息、貨幣及商品組別基於目前市場環境的觀點和整體策略，只供參考之用，並無考慮個別投資者的投資目標和風險胃納，該資訊不應被理解為任何投資建議。
投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。請參閱銷售文件所載詳情，包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同，亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點，可隨時變動，該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用，可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱，由摩根基金（亞洲）有限公司刊發。
