疫苗面世 延續亞洲復甦勢頭
隨著亞洲各地分發疫苗,個別範疇呈現增長潛力。
|
2021年1月 (3分鐘閱讀)
追逐收益有如一趟無盡旅途,作為長線收益投資者,我們在過去十個寒暑始終如一,採取主動投資方法,游刃市場上的高低起跌。隨著超低利率可能持續較長時間,以主動管理糅合宏觀資產配置觀點、並配合各資產專家由下而上以收益為本的見解,有助在不同的季節中發掘收益機遇。
告別嚴冬 發掘高收益潛能1
隨著動盪不安的2020年遠去,投資者正密切期待環球經濟重新出發。然而,前所未見的貨幣及財政政策料將令低利率持續較長時間,加上通脹升溫的風險可能上升,傳統債券範疇的回報變得相對不太吸引。
因此,收益潛力較高的固定收益資產如高收益債券,成為多元資產組合中其中一個較為吸引的收益來源。截至2020年12月底,美國高收益信貸的孳息率為4.2厘3,較政府債券等傳統收益範疇更具吸引力。
現金及大部分政府債券的實質孳息率處於負數水平3
高收益機遇正在初春萌芽
從資產配置角度而言,在違約情況改善下,我們相信高收益債券憑藉較吸引的收益潛力,能釋放出潛在投資機遇。
1. 違約情況改善
美國聯儲局維持資產購買計劃,利率仍處於接近零水平,支持企業繼續融資償債及去槓桿。截至2020年12月底,2020年的美國高收益債券新發債總量達到4,500 億美元5。
此外,歐洲高收益債券整體質素較佳,而且存續期較低,有助提供潛在分散功能。
2. 潛在收益吸引
2018
(聚焦質素 游刃週期末段)
開始涉足歐洲高收益債券 |
相比美國高收益債券,歐洲高收益債券的信貸質素較高,存續期較短,可望為本基金中有較大佔比的美國高收益債券作分散投資。
歐洲高收益債券市場最近出現有關政治及貿易相關的波動性,令歐洲信貸息差擴闊至高於美國信貸息差水平。這提供了吸引的相對價值機遇,因為歐洲高收益債券的信貸質素較佳,傳統上其息差較美國信貸相對為窄。
2021
(全球公共衞生危機之後)
避開違約風險偏高範疇 |
部分範疇如能源及基本物料均面臨一定財政壓力,我們一如既往地採取主動投資方法,聚焦質素以減少配置於潛在違約風險較高的範疇。
踏入2021年,經濟正從公共衞生危機中步向復甦之路。透過主動投資方法,聚焦於優質發行商,並且密切留意流動性情況,有助捕捉估值相對吸引的投資機遇,同時更能管理違約風險。
不同行業的違約風險各異8
總結
隨著經濟復甦,違約率回落,而低息環境亦可能維持一段較長時間,高收益債券漸受市場注目。投資者可按個人投資目標及風險胃納,留意高收益債券機遇以爭取較理想的收益潛力。
僅供參考,根據本文件製作時之市況,該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。
高收益信貸為投資級別以下的企業債券,被認為有較高違約風險。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。分散投資並不保證投資回報,且不會消除損失之風險。
1. 僅供說明之用,建基於現時市況,並可不時變動。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的實際配置視乎個別投資者情況及市場狀況而定。
2. 高收益信貸為投資級別以下的企業債券,被認為有較高違約風險。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。
3. 資料來源:彭博巴克萊,摩根資產管理。數據截至31.12.2020。代表指數:iShares美國優先股交易所買賣基金指數(「優先股」),彭博巴克萊信貸利率敏感度指數(「可換股債券」),彭博巴克萊美國企業高收益(2%上限)指數(「美國高收益債券」),美銀美林歐元成熟市場非金融高收益債券限制指數(「歐洲高收益債券」),摩根新興市場債券環球多元化指數(「新興市場債券」),彭博巴克萊美國投資級別信貸指數(「美國投資級別信貸」),10年期美國國庫券指數(「10年期美國國庫券」),10年期德國政府債券指數(「10年期德國政府債券」),10年期日本政府債券指數(「10年期日本政府債券」),美元現金指數(「美元現金」)。指數不包括費用或營運開支,且不可作實際投資。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。投資涉及風險。投資產品與定期存款並非類同,亦不適合作出比較。僅供說明一般市場趨勢之用,該資訊不應被理解為研究或投資建議。
4. 資料來源:摩根經濟研究,摩根資產管理。*違約率是指等於或低於面值50%的債券佔整體市場百分比,亦包括根據美國《破產法》第11章的破產申請、重組申請,以及未支付利息。息差為基準最低孳息率減去屆滿期相若的國庫券的孳息率。美國高收益企業債券由摩根美國本地高收益債券指數所代表。反映截至31.12.2020的最新數據。
5. 資料來源:摩根大通,彭博財經社,理柏基金市場訊息公司(Lipper FMI)。數據截至31.12.2020。
6. 息差為不同類別之間的利率差異。
7. 資料來源:摩根資產管理,截至31.12.2020。本基金採取主動管理模式,組合的投資項目、類別比重、分布及所採取的槓桿作用由投資經理酌情決定,可隨時變動而不作另行通知。本內容反映多元資產方案組別基於目前市場環境的觀點,並可適時作出轉變。僅供說明之用,該資訊不應被理解為任何投資建議。
8. 資料來源:彭博巴克萊,摩根資產管理。數據截至31.12.2020。*期權調整息差逾1,000基點的債券。 比較基準 = 彭博巴克萊美國高收期指數( 2%發行商上限)。** 摩根全方位入息基金中的美元高收益債券配置比例。本基金採取主動管理模式,組合的投資項目、類別比重、分布及所採取的槓桿作用由投資經理酌情決定,可隨時變動而不作另行通知。
投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前或未來業績的可靠指標。請參閱銷售文件所載詳情,包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同,亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點,可隨時變動,該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用,可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱,由摩根基金(亞洲)有限公司刊發。
隨著亞洲各地分發疫苗,個別範疇呈現增長潛力。
派息股在2020年大部分時間備受冷落,但2021年逐漸呈現相對吸引的機遇。
隨著亞洲經濟體協力以貨幣和財政措施支持經濟復甦,如何從中物色增長機遇?
新年伊始,不妨看看2021年中國A股投資意念清單,為組合新裝做好準備?
幻變市況下的收益投資,您認識多少?
2021年不一致的復甦步伐,意味著投資者需要更加主動地管理資產配置、股票及固定收益選擇。
2021年市況持續波動,投資者可如何撥開宏觀環境下的投資迷霧?
疫症之下呈現新常態,如何在投資市場當中邁步前行?本文從股票、債券與多元資產角度,探討來年部署方向。
本文分享公共衞生危機如何促使亞洲結構增長趨勢加速發展。
中國的「十四五」計劃及美國總統大選於中長期有哪些投資啟示?
消費模式出現變化,可帶來甚麼投資機遇?
我們分享在科技投資方面如何為下一浪增長做好準備。
距離美國大選之日不足一月,我們先簡述所選何事,再精選五大範疇,窺探當中的投資啟示。
持久和靈活的投資策略是爭取收益的關鍵。
注視中國經濟復甦,捕捉股市長期贏家。
踏入2020年最後一季,洞悉債市的危與機。
探討證券化債券為投資組合帶來的潛在好處。
股市估值有何啟示?了解估值,或有助捕捉升市中的機遇。
隨著內地樓市復甦,以多元亞債策略把握內房債收益機遇。
了解債券信貸評級,發掘潛在收益機遇。
聯儲局調整政策框架,亞洲機遇何處尋?
透過積極管理貨幣配置,有助把握本幣債券機遇,盡顯亞債磅礴潛力。
美元走弱下有哪些投資機遇?
亞洲債市過去10年增長迅速,債券種類更見多元化,為投資者提供更多選擇。
中國經濟進入新常態,我們的投資經理與大家分享A股市場的最新觀點
低息環境下,亞債市場具備三大優勢,力爭收益機遇。
亞債市場於過去10年發展迅速,機遇處處但何處可尋?
零息時代下,中國債市中有哪些收益機遇?
在中國的長期結構性大趨勢下,哪些行業能在A股市場的競賽中脫穎而出?
提到中國債券,不妨考慮以下 3-2-1框架:三個市場特質、兩個投資重點,以及一套債券策略。
亞洲的結構性增長趨勢並未受疫情影響,部份趨勢更提速發展。
隨著尋求收益變得日益困難,投資者不妨考慮以中國債券爭取多元分散的收益機遇。
隨著市場復甦,致力優化股息收益機遇。
我們在本文分享了疫情緩和後,經濟復甦的三種情境假設。
隨著疫情緩和,經濟出現復甦跡象,及早部署把握債市中的投資機遇。
隨著流動性情況有所改善,我們的組合經理分享如何部署各種資產以爭取收益機遇。
美國科技行業可望受惠於疫情帶動的新趨勢。
我們的收益策略組合經理分享他如何不受新聞頭條所限,專注於長期投資前景。
消費升級、本土科技及醫療保健創新等中國長期結構性趨勢預期在疫情下將維持不變。
隨著尋求優質收益變得充滿挑戰,一個分散的多元資產收益方案或有助繼續擴大收益潛能。
配置多元分散的優質固定收益,有助建立具備強韌性的投資組合。
一個多元分散並偏向防守性的投資組合可望雙管齊下,增強組合強韌性和捕捉收益機遇。
我們認為疫情對亞洲科技產業鏈的中長期影響有限,而整體影響也是正面積極。
分散收益來源以駕馭不明朗市況。
投資於不同固定收益範疇,有助投資者在市況波動下爭取潛在收益機遇。
我們的多元資產方案投資組合經理與大家分享,在市場不確性下,如何重新配置組合以爭取潛在的收益機遇。
一個有長線視野的多元化投資組合,或可幫助投資者安然渡過市場的種種動盪時刻。
就新型冠狀病毒疫情的發展,我們的投資專家與亞洲投資者分享四大關注重點。
疫情之下,投資中國的基本因素仍然穩健。
一年之計在於春,如何運用「利是錢」籌劃未來。
一個靈活的固定收益策略有助「食息一族」捕捉較高潛在收益,同時管理風險。
隨著經濟觸底反彈及衰退風險減弱,重新部署固定收益策略。
債券回報偏低或為長線投資者帶來挑戰。
除了政府債券或企業債券,固定收益也包括非傳統固定收益範疇。
證券化市場在過去十年再次獲得重大發展。