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 摩根中國A股機會基金
  1. 本基金主要(至少70%)投資於中國發行的股票證券(包括但不限於中國證券交易所(如上海證券交易所及深圳證券交易所)上巿的中國A股)。本基金可能投資於衍生工具作投資及對沖目的。
  2. 本基金須承受股票、新興市場、集中、小型公司、中國稅務、流通性及衍生工具的相關風險。本基金透過「滬港通」及/或「深港通」(統稱「中華通」)及/或人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度投資於中國A股市場。投資者須承受RQFII、中國市場、RQFII規則的應用、人民幣貨幣、「中華通」及投資於在深交所中小企業板及/或創業板及/或上交所科創版上市的股票的相關風險。人民幣現時不可自由兌換。將境外人民幣(CNH)兌換為境內人民幣(CNY)是一項貨幣管理程序,須遵守由中國政府實施的外匯管制政策及限制。概無保證人民幣不會在某個時間貶值。
  3. 投資者可能須承受重大損失。
  4. 投資者不應單憑本文件作出投資決定。

摩根中國先驅A股基金
  1. 本基金主要(至少70%)投資於中國股票證券(包括但不限於中國證券交易所(如上海證券交易所及深圳證券交易所)上巿的中國A股)。
  2. 本基金須承受股票、新興市場、集中、小型公司、中國稅務、貨幣、流通性、對沖及衍生工具的相關風險。本基金透過「滬港通」及/或「深港通」(統稱「中華通」)及/或合格境外機構投資者(QFII)額度參與中國A股市場(包括中國交易所買賣股票指數期貨)。投資者須承受QFII、QFII規則的應用、中國市場、中國交易所買賣股票指數期貨、中國經紀、人民幣貨幣、「中華通」及投資於在深交所中小企業板及/或創業板及/或上交所科創版上市的股票的相關風險。人民幣現時不可自由兌換。將境外人民幣(CNH)兌換為境內人民幣(CNY)是一項貨幣管理程序,須遵守由中國政府實施的外匯管制政策及限制。概無保證人民幣不會在某個時間貶值。
  3. 投資者可能須承受重大損失。
  4. 投資者不應單憑本文件作出投資決定。

優質增長機遇 薈萃中國A股

2020年8月(8分鐘組合深入探討)

J.P. Morgan Asset Management

內容摘要:

  • 面對百年一遇的公共衞生危機,中國經濟迎來新常態。雖然復甦步伐放慢,但更具持續性。隨著經濟長遠以質素為本,尋找優質企業為重中之重。

  • 我們的中國A股策略1聯席基金經理江彥與大家分享如何捕捉A股的潛在增長機遇。

Q1. 公共衞生危機在中國逐漸受控,部份新經濟股表現突出,此趨勢能否持續?
 

  • 公共衞生危機下,我們認為中國部份增長屬於短暫經濟活動,部份則屬於較長線的結構性趨勢,其中一些領域更在公共衞生危機下加速發展。

  • 在健康護理方面,部份公司受惠近期的結構性轉變。無論在中國抑或環球其他地區,醫療設施的投資均仍具上升空間,如中國的深切治療病床數目或需要逐漸提升。

  • 另一個受惠的範疇是預防性治療和疫苗開發。中國目前已接種疫苗的民眾或許佔少數,因此是次公共衞生危機除了帶動短期需求,長遠而言可提高市場對相關範疇的關注,有助提升各種醫療相關服務及產品的滲透率。

  • 消費者和企業行為也出現重大變化。網上購物、網上學習和在家工作加強了雲端連接、伺服器和儲存服務等技術需求,並提高了民眾的網絡安全意識。同時,中國政府亦大力發展科技產業,料相關趨勢於公共衞生危機減退後仍會持續。

 

Q2. 對於中國的公共衞生措施,您有何看法?
 

  • 工業生產等經濟活動正在穩步復甦。在需求方面,5月和6月的數據意味着消費市道明顯好轉。

  • 在過去四至五年,中國專注於「重質不重量」的方向發展,我們相信此趨勢不會改變。

  • 基建投資、財政補貼,以及企業減稅降費等財政措施,仍是政府的主要政策工具。無論規模抑或範圍,中國政府的逆週期政策均相對審慎,並且聚焦實體經濟而非顯著增加金融體系的槓桿風險。

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Q3. 近期A股反彈令人聯想到2015年的股市泡沫,對此您有何看法?
 

  • 簡單來說,這次升浪與2015年的情況不同,故我們現時認爲市場出現「泡沫及爆破」的機會不會太大。首先,宏觀情況有別當年,環球央行正採取寬鬆貨幣政策;相比下,中美在2015年均處於貨幣緊縮週期。從市場行為來看,槓桿水平亦較2015年低得多。由於資本市場逐漸開放,相對A股市場過往由零售投資者主導,有見現時機構投資者參與度亦有所提升。

 

Q4. 您的投資策略將如何捕捉潛在機遇3,4?
 

  • A股市場涵蓋多元化行業,有助投資者從「新中國」行業中捕捉長期增長機遇。我們的大中華團隊由20位專家組成5,透過實地研究覆蓋260隻中國A股,並且採用由下而上的方法選股。

  • 公共衞生危機過後,我們相信中國部份行業將受惠於結構性轉型所帶來的增長機遇,當中包括消費、醫療保健和科技板塊。突如其來的公共衞生危機亦加快了這些行業的發展。與此同時,中國與部份貿易夥伴之間的關係或升溫,亦加強了對進口替代品的需求。

  • 科技方面,企業為提升效率,對企業軟件和雲端應用服務的需求日益增加。 5G的採用亦促進了科技硬件、雲端運算設備和半導體的市場需求。隨著數碼化更為普及,軟件開發和數據中心的潛在機遇亦見浮現。強制居家令和社交隔離措施亦刺激了科技需求,並再次喚起外界對網絡安全和發展的關注。

  • 醫療保健方面,相對於製造和開發,把研發外判更具競爭力,並帶動藥物創新和投資。醫療保健支出增加,亦利好醫院和醫療設備行業。此外,公共衛生危機還刺激了疫苗、診症和治療、化驗服務和其他相關產品的需求。

  • 消費方面,縱使公共衞生危機令經濟活動放緩,但無礙消費升級趨勢。例如,日益繁忙的生活節奏正推升中國冷藏食品的需求。同時,強制居家令和社交隔離措施鼓勵民眾在家用饍,也刺激食材銷量。

 

Q5. 面對地緣政局,例如中美關係,您認爲投資者應如何自處?
 

  • 現階段,我們難以估計地緣政局發展會否於美國大選後緩和下來。然而,中美在科技領域上的關係,或令進口替代品的潛在機遇浮現。此趨勢於消費領域亦然。
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總結
 

市場環境甚具挑戰,實力雄厚和管理完善的企業料展現較佳防守性,同時有望擴大市場份額,強者越強。憑藉經驗豐富的投資團隊及研究能力,我們致力聚焦長線增長引擎,務求網羅優質機遇,同時致力降低下行風險6。


這代表投資團隊根據當前的市場情況並截至28.07.2020的觀點,可不時更改。 僅提供資訊,不能被視為投資或研究建議。

1. 僅供說明之用,根據現時市況,並可適時作出轉變。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的資產配置可因應個別投資者的需要及市場狀況而轉變。
2. 過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。
3. 派息並無保證。投資經理尋求達致上述目標,概無保證該等目標將會達到。
4. 以上為動態投資組合之持倉﹑範疇佔比及資產配置,可適時作出轉變。本內容反映投資團隊基於目前市場環境的觀點,並可適時作出轉變。僅供說明之用,該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。多元分散組合不能保證投資回報,亦不能消除損失風險。
5. 目前受僱於摩根資產管理的專業人士,概無保證將繼續受僱於摩根資產管理,而這些專業人士的過往業績和成功不可被視為其將來業績和成功的指標。
6. 風險管理並不意味着完全消除風險。

投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。請參閱銷售文件所載詳情,包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同,亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點,可隨時變動,該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用,可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱,由摩根基金(亞洲)有限公司刊發。

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