嚴選固定收益機遇　駕馭變幻莫測市況

重要事項
摩根基金 — 環球債券收益基金
本基金主要投資於債務證券的投資組合。本基金須承受新興巿場、投資級別債券、信貸、主權、可能影響債券價格之利率風險、集中、可換股證券、股票、貨幣、流通性、衍生工具及分派（分派、分派頻率、分派率或收益率並不受保證）風險。低於投資級別或未評級債務證券之投資，可能須承受相比投資級別債券較高之流通性風險及信貸風險，並增加投資損失之風險。資產抵押證券及按揭證券之投資，可能承受較政府債券等其他固定收益證券較高的信貸、流通性及利率風險，以及往往會面對延期及提前還款風險。本基金可酌情決定從資本中支付股息。本基金亦可酌情決定從總收入中支付股息，同時從本基金之資本中支付本基金的全部或部分費用及開支，以致本基金用作支付股息之可分派金額有所增加，而因此，本基金實際上可從已變現、未變現的資本收益或資本中支付股息。投資者應注意，本基金的支付股息股份類別不僅可從投資收入，亦可從已變現及未變現的資本收益或資本中支付股息。從資本中支付股息相當於退還或提取投資者部分原有之投資或任何歸屬於該原有投資的資本收益。從收入、已變現及未變現的資本收益或資本（不論從中或實際上從中）支付任何股息均可導致每股資產淨值即時減少。投資者可能須承受重大損失。投資者不應單憑本文件作出投資決定。

內容摘要：

隨著投資者感受到油價急挫及新型冠狀病毒疫情的影響，金融市場正出現顯著的重新定價。
在變幻莫測的市況下，多元分散投資¹變得更為重要，即使投資於同一資產類別，亦有分散風險的必要。
佈局於不同固定收益範疇，有助投資者在波動市況下，根據其投資目標和風險偏好，爭取潛在收益機遇。

在新型冠狀病毒疫情爆發多星期下，市場持續波動。投資者除了擔心疫情影響經濟，今年3月油價因產量談判破裂急挫，更令市場波幅加劇。

新冠病毒疫情下市況不穩，各國央行在貨幣政策上取態更趨鴿派。美國聯儲局（「聯儲局」）於3月兩次在議息會議前緊急降息，把聯邦基金利率的目標範圍下調至0%-0.25%²。聯儲局亦預示於未來數月增加購買不少於5,000億美元國庫券證券及不少於2,000億美元資產擔保證券（「ABS」）²。

另外，亞洲其他央行亦已調低利率。澳洲儲備銀行於3月3日將現金利率降至0.5%的歷史新低³。而菲律賓和泰國也於2月將其政策利率下調25個基點⁴。

隨著聯儲局緊急降息，市場預期各國推出更具協調性的政策，增加了歐洲央行減息的可能性。

近日油價急挫，觸發市場新一輪避險行動，並增加經濟衰退風險。在變幻市況下，投資者該如何從固定收益市場中尋找收益機遇？

投資於廣闊的固定收益資產⁵

在多變的市場中，投資者可以根據其目標和風險偏好，投資於各式各樣的固定收益資產，透過傳統與非傳統範疇擴展收益潛能。

不同固定收益資產的孳息率⁶

投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。投資產品與定期存款並非類同，亦不適合作出比較。

我們的環球定息、貨幣及商品組別指出，由於年內減息的可能性增加，或可支持政府債券和部份優質企業債券的走勢。

與此同時，疫情或許相對不利於高槓桿企業，因為這些企業可能受現金流斷裂或延誤影響。

嚴選優質資產

為對冲新冠病毒在全球大流行的風險，我們的環球定息、貨幣及商品組別⁷透過增持優質債券來降低風險，並且利用信貸衍生產品增加防守性。在高收益債券⁸方面，我們亦審慎揀選不同範疇及發行商。截至今年3月，我們的環球定息、貨幣及商品組別較看好具防守性範疇如電訊及健康護理，但對週期性範疇如能源、金屬或礦業較為審慎。

隨著投資者尋求優質的收益來源⁹，證券化市場如抵押擔保證券（「MBS」）和ABS，以及投資級別企業債券等，一直維持相對良好的走勢。這些固定收益範疇均受惠於美國消費者的財政實力和強韌性。

美國消費市道強勁

一般來說，ABS和MBS與股票和高收益企業債券⁸等風險資產的相關性較低。股票及高收益債券⁸與企業資產負債表的關係密切，反觀證券化債券的相關資產主要為貸款，與消費者的資產負債表息息相關。

從基本因素來看，美國消費市道大致上仍然保持健康。此外，機構MBS等範疇由美國政府相關機構發行或擔保，具備防守性特質，在整體組合配置上，尤其在市況波動時，可被視為美國國庫券的替代品。

因此，靈活投資於相關性較低，或呈負相關性的債券，有助投資者在不同市況下爭取固定收益機遇，並能同時透過一個多元分散¹的組合管理風險¹⁰。

總結

投資者開始感受到油價急挫及新冠病毒疫情為全球經濟活動和企業盈利所帶來的影響。投資者可繼續保持防守性部署，留意最新政策，並預期市場避險氣氛持續。

隨著市場不確性持續，多元分散¹和主動管理尤為重要。投資於不同固定收益範疇，有助投資者在市況波動下爭取潛在收益機遇。

為何投資「摩根基金 — 環球債券收益基金」？

靈活投資方針

本基金並未受限於基準指數，可按市場狀況投資於各債券領域，基金經理管理投資組合時得享靈活優勢，運籌帷幄。

聚焦收益元素

基金經理管理本基金的收益，以盡量減低由本基金每月派息類別^*所支付股息出現的波動。其美元（每月派息）類別過去兩年派息率^{^}均維持於5%以上。（^*旨在每月派息。派息率並無保證，分派可能由資本撥款支付^{注意重要事項3}。）

資料來源：摩根資產管理，截至2020年2月底。
^{^}正數派息率並不代表正數回報。年化派息率 = [(1+每單位派息 / 除息日資產淨值)^12]-1。年化派息率乃基於每月派息計算及假設收益再撥作投資，可能高於或低過實際全年派息率。

多個債券市場及行業

本基金投資於範圍廣泛的固定收益證券，從傳統到非傳統固定收益皆有涉足，使收益來源更為豐富。

風險與回報表現均具優勢

本基金過去1、2、3及5年累積回報皆優於同儕平均，與同類型基金比較，亦展現較低波幅。

資料來源：摩根資產管理，Morningstar, Inc.，香港證監會認可美元債券－靈活策略基金組別（截至2020年2月底，以美元資產淨值對資產淨值計算，收益再撥作投資）。證監會之認可並不代表官方推介。本基金指美元（累計）類別。波幅為每月數據。年度回報：2015 -1.4%；2016 +7.9%；2017 +6.1%；2018 +0.4%；2019 +11.4%；2020年初至今 +0.8%。過去業績並不代表將來表現。