疫情無損基本因素放眼中國長線機遇

內容摘要：

疫情之下，投資中國的基本因素仍然穩健。
我們的新興市場及亞太股票組別認為，在中國經濟的長期結構性發展趨勢中，醫療保健、消費和科技等範疇¹發展潛力矚目。

疫情之下，鋪天蓋地的新聞標題很容易引發憂慮和恐慌。在祝願各地病患早日康復、大家保持身心健康之時，作為投資者應如何自處？

疫情無損基本因素

參考以往爆發類似的突發疫情時，經濟在短期內受壓，但當疫情受控後，我們相信金融市場也可望隨即反彈。可見當恐慌情緒彌漫之際，投資者需分清市場中的雜音與信號，抓住基本因素的重心。

雖然中國現時受疫情所困，但基本因素相比2003年非典爆發時已經截然不同。

第一，經濟規模已比當年增加幾倍，與全球經濟也更為整合，經濟總體格局得到改善。

第二，回首過去20年，中國經濟形態也出現了根本性的轉變。受惠於先進資訊科技，網上經濟活動蓬勃發展，儘管疫情將影響實體商店的消費，但網上領域卻可能得到發展。

第三，中國資本市場更對外開放，與已發展市場也逐步接軌。

保健、消費和科技的潛力¹

我們認為在中國經濟的長期結構性發展趨勢中，醫療保健、消費和科技等範疇的發展潛力矚目。

中國醫療保健市場較為分散，不論在醫療保健服務以至產品和藥物分銷等範疇均有大量的升級空間，而當局也大力投資於研發工作。國務院近年已就深化醫藥衛生體制改革發出多項通知，本次疫情或將催化改革工作加快推展²。

消費方面，在家庭可支配收入增加和中產階級崛起下，中國消費者開始更注重產品品質和消費體驗。中國消費升級乃大勢所趨，長期來說將造就更多商機，並連帶助推科技創新。

而受益於創意和強勁消費力，中國的科技發展已不再只是生產基地，也不再限於製造智能手機和發展電子商貿，現在已經擴大到研發軟體、雲端業務、再生能源等。從市場上出現越來越多協助企業進行數位化轉型的資訊科技公司，可見內地的軟體龍頭公司正陸續誕生。

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總結

綜觀而言，疫情、地緣政治和貿易前景仍然可能引發市場波動，但中國經濟基本因素未變，尤其是正在從「量」轉「質」，為以分析為本的長線投資者提供了把握先機的機會。

1. 供說明之用，根據現時市況，並可適時作出轉變。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的資產配置可因應個別投資者的需要及市場狀況而轉變。
2. 資料來源：「國務院辦公廳關於印發深化醫藥衛生體制改革2019年重點工作任務的通知」，04.06.2019發佈。

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