每季，我們的環球定息、貨幣及商品組別的投資專家都會聚首一堂，就固定收益市場的短期走勢達成共識，定下未來三至六個月的策略路線圖³。

我們環球定息、貨幣及商品組別認為，央行政策、環球增長及通脹壓力已經處於重大的轉折點。投資者可以根據個人的投資目標與風險偏好，考慮一系列多元分散的收益來源，並透過積極管理以縮短存續期⁴。

通脹將持續多久，又為各地央行帶來甚麼啟示？

• 我們預期環球增長已經見頂，並會在2022年減弱。受惠於僱員重投勞動市場，庫存重建，以及衡量新增融資相對國內生產總值比重的中國信貸脈衝等數據的支持下，預計在2022 年下半年，美國與環球經濟增長將會分別企穩於4%及4.5%。
  
  
• 即使商品需求強勁、工資及樓價不斷上漲，正在推高美國通脹，但是由於限制商品供應的因素有緩和跡象 ，我們預期通脹將會在第一季見頂，核心個人消費支出將在年底前回落至2.25%-2.5%。
  
  

四大經濟體央行政策利率及市場預期⁵

5. 資料來源：摩根資產管理；（左圖）FactSet；（右圖）彭博。四大經濟體央行為英倫銀行、日本央行、歐洲央行及美國聯儲局。 *預期由隔夜指數掉期遠期利率的3個月移動平均得出。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。預測及估計僅供參考，可能或不可能實現。反映截至31.12.2021的最新數據。

• 美國聯儲局正在削減其大規模資產購買計劃，首次加息或將逐步舒緩通脹壓力。英倫銀行及加拿大央行均可能快於聯儲局加息，而歐洲央行亦暗示或會在2023年首次加息。

我們如何於目前市況把握機遇

• 縱使美國10年期國庫券收益率將於2022年上半年上升，但透過積極管理仍有望從債券中發掘機遇。正因如此，在利率可能向上的情況下，我們認為短存續期債券^{1, 4}較長期債券可取。
  
  
• 作為投資組合配置的一部分，我們相信受惠於強勁企業盈利及公司有力轉嫁上升成本，企業信貸¹仍然是最為可取的選擇。我們也看好美國、歐元高收益債券²、槓桿類貸款，以及銀行額外一級資本證券¹。
  
  
• 由於短期內消費者償還借貸成本的能力不俗， 短存續期的證券化信貸⁶亦是我們看好的範疇。

本內容反映環球定息、貨幣及商品組別基於現時市況的觀點及整體策略，僅供參考，並無考慮個別投資者的投資目標及風險取向，不應被理解為任何投資建議或意見。

分散投資並不保證投資回報，且不會消除損失之風險。

1. 僅供說明之用，建基於現時市況，並可不時變動。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的實際配置視乎個別投資者情況及市場狀況而定。
2. 高收益信貸為投資級別以下的企業債券，被認為有較高違約風險。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。
3. 資料來源：摩根資產管理環球定息、貨幣及商品季度投資會議，截至08.12.2021。意見、估計及預測可能或不可能實現，僅供參考。本內容反映環球定息、貨幣及商品組別基於一般市況的觀點，並可不時作出變動。
4. 存續期是用以計量固定收益投資價格（本金的價值）對利率變動的敏感度，並以年為單位。
6. 證券化是將某類別的資產，例如按揭或其他種類的借貸匯聚成資產池，之後重組成付息證券的過程。資產擔保證券及抵押擔保證券便是證券化債券的一種。

投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。請參閱銷售文件所載詳情，包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同，亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點，可隨時變動，該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用，可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱，由摩根基金（亞洲）有限公司刊發。