新興市場現潛力 多元收益覓先機
隨著美元走弱及消費者需求上升，新興市場機遇紛呈，為多元收益組合增添潛力。
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內容摘要：
- 新型傳染病為經濟帶來衝擊，令不少投資者面對短期不確定性。而環球增長可能在改善前會進一步惡化，市場避險取態或會持續。
- 多元分散1投資於不同資產類別，或可在經濟週期內降低波幅。
- 在資產配置上偏好防守性2，選擇如優質企業債券和高派息股票等資產，可望建立一個較強韌的投資組合，爭取潛在收益3機遇
環球經濟正面臨嚴峻考驗
疫情迅速蔓延很可能在今年上半年為環球增長帶來嚴重影響。參考採購經理指數4的走勢，便可見疫症已影響中國的消費和製造業生產。而在美國和歐洲，保持社交距離政策4亦嚴重影響服務業。
各地央行已迅速採取行動，並已推出購買資產和向市場注入流動性等積極政策，力求抵消經濟影響和恢復金融體系穩定。不少政府亦推出大型刺激政策，支持企業和低收入家庭渡過難關。在中國，隨著新增感染人數有所回落和恢復生產，經濟有望逐步復甦。
在目前的市況下，我們相信環球經濟有望在2020年底逐漸復甦。而經濟反彈力度，將要視乎疫情持續多久和刺激政策是否見成效。
保持多元分散1
環球增長可能在改善前進一步惡化，避險取態或會持續。分散投資於不同風險屬性的資產類別1，有助降低投資組合的波動性。
如下圖所示，美國和成熟經濟體的股票和政府債券於大部份時間存在負相關性，意味股票和債券價格一般呈相反走勢。這種關係突顯了多元分散1的重要性。
在股市最近出現沽壓之際，由於流動性緊縮，股票與固定收益之間的負相關性暫時消失。我們預期當固定收益市場的流動性回復正常，這種關係將會恢復。
股票與主權債券的相關系數5
過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。
聚焦優質資產
隨著投資者應對消費市場和製造業停擺所造成的經濟衝擊，在資產配置上採取較為防守性的策略可能是目前較為合適的選擇。
- 優質企業債券2,3
各地央行採取迅速行動，印證我們認為當局會力保增長，並且願意承受通脹風險。因此，從中線來看，環球政策利率可能會進一步降低。
創造收益很可能會變得更具挑戰性，部份投資者現正關注個別債券的價格波動。
積極的貨幣寬鬆政策令成熟市場政府債券孳息率低迷，而企業債券的估值亦有所回落。因此，投資者可按照自己的投資目標和風險胃納，配置優質企業債券作為固定收益組合的一部分。
- 高派息股票2,3
隨著美國和歐洲繼續採取措施應對疫情，企業盈利和估值下調很可能會在短期內持續。投資者不妨按照自己的投資目標和風險胃納，從亞洲高派息股票中尋找收益機遇。
亞洲各國政府和央行具備政策空間推出更多經濟刺激措施，並且已實施財政政策支持企業應對疫情。此外，在低息環境下，能提供穩定收益的資產特別受到重視，而亞洲市場正能提供廣泛的高派息股票選擇。
各地區股息率超過3%的公司數目6
過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。
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總結
市場波幅與新增感染數字高度相關，因此市場的波動性可能會隨疫情持續上升。一個多元分散1並偏向防守性的投資組合可望雙管齊下，增強組合強韌性和捕捉收益3機遇。
上述僅為本文件製作時提供之資訊，可隨時變動，該資訊不應被理解為任何投資建議。預測及假設，可能或不可能實現。
1. 多元分散組合不能保證投資回報，亦不能消除損失風險。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。
2. 僅供說明之用，根據現時市況，並可適時作出轉變。投資產品並不一定適合所有投資者。投資組合的資產配置可因應個別投資者的需要及市場狀況而轉變。
3. 收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。
4. 資料來源：摩根經濟研究，Markit，摩根資產管理。反映截至31.03.2020的最新數據。
5. 資料來源：彭博財經社，FactSet，MSCI，摩根資產管理；標準普爾。
*股票（標準普爾500及MSCI綜合世界價格指數）與債券（彭博巴克萊美國綜合政府債券及彭博巴克萊環球綜合政府債券價格指數）市場的每週回報之間的滾動6個月相關系數。
環球股票由MSCI綜合世界指數所代表，環球債券由彭博巴克萊綜合環球債券指數所代表。
過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。反映截至31.03.2020的最新數據。
6. 資料來源：FactSet，MSCI，摩根資產管理。正收益率並不代表正回報。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。反映截至31.03.2020的最新數據。
投資涉及風險。投資產品並非適合所有投資者。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。請參閱銷售文件所載詳情，包括風險因素。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。投資產品與定期存款並非類同，亦不適合作出比較。上述僅為本文件製作時之意見及觀點，可隨時變動，該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。估計、假設及預測僅供說明之用，可能或不可能實現。本文件未經證監會審閱，由摩根基金（亞洲）有限公司刊發。
