本图将标准普尔500指数年度每股盈利增长分为三个组成部分：利润率、营业收入及股本变化。灰色柱代表利润率的贡献，绿色柱代表营收的贡献，蓝色柱代表股本数量的贡献。右上角图表显示2022年盈利同比增长的构成，并与长期平均水平作对照。 走出金融危机及2000年代初期的衰退后，利润率成为盈利增长的主要动力，而营收则表现平淡，公司也无能力回购股份。然而，据我们观察所知，在一个完整周期内，回购及营收的贡献会逐渐增加。这是因为公司的财务状况好转，以及经济增长回升到更为正常的速度。处于当前的周期阶段，公司能否保障边际利润将是未来几个季度盈利增长的主要决定因素。