Grâce à sa capacité à investir activement dans un panier diversifié d’obligations de qualité et à très courte échéance – y compris une allocation mesurée au crédit – notre ETF Ultra Short Income en EUR (JEST) peut aider les investisseurs en liquidités à générer de la surperformance, tout en offrant aux investisseurs obligataires la possibilité de réduire les risques de taux d’intérêt, de gérer l’exposition au crédit et de viser une performance positive dans la durée.

Gestion active du crédit

Le secret de la réussite du fonds est sa sélection active de titres, soutenue par une recherche de crédit exclusive et rigoureuse et par la philosophie prudente de notre plateforme Global Liquidity. C’est cette approche prudente du risque, combinée à une gestion active du crédit, qui a permis au fonds d’offrir la liquidité et la volatilité réduite dont les investisseurs avaient besoin, même si les niveaux de liquidité se sont taris et les spreads de crédit se sont considérablement élargis durant la dernière crise.

Grâce à notre sélection active de titres, nous avons pu réagir rapidement à la détérioration des signaux du marché en réduisant l’exposition aux crédits notés BBB, en vendant des positions de crédit titrisées et en cédant certains émetteurs et secteurs avant qu’ils ne soient mis sous pression.

Au plus fort des tensions sur le marché, nous avons également été en mesure de mettre en place une échelle de liquidité importante en augmentant de manière significative l’exposition aux titres assortis d’échéances inférieures à trois mois. C’est cette attention portée à la gestion des liquidités qui a permis au fonds de satisfaire tous les rachats en espèces.

La prudence est de mise

Bien que nous ayons relevé le niveau de risque dans certains domaines du portefeuille, nous restons prudents. Si de nombreux pays assouplissent progressivement leurs mesures de confinement, la réalité des dommages économiques à long terme causés par la pandémie reste très floue.  

Nous pensons que les chiffres de la croissance mondiale seront extrêmement négatifs pour le deuxième trimestre de cette année. Mais l’accent est surtout mis sur le type de reprise à laquelle nous pouvons nous attendre en fin d’année et en 2021. Nous pourrions encore traverser d’autres périodes d’aversion au risque à l’avenir, si une deuxième vague devait se produire, si les données économiques s’avéraient décevantes ou si les investisseurs étaient effrayés par les abaissements des notations ou même les défauts. Toutefois, l’éventail des facilités de liquidité qui sont actuellement en place, ainsi que les nouvelles mesures d’assouplissement quantitatif, devraient contribuer à gérer la volatilité dans les mois à venir.

Face à ces perspectives incertaines, nous avons continué à scruter rigoureusement et quotidiennement nos positions sur les obligations d’entreprises afin de nous assurer que notre équipe, composée de plus de 70 analystes de crédit, reste favorable à chacune de nos expositions de notre ETF EUR Ultra-Short Income. Nous sommes convaincus que notre recherche exclusive sur le crédit est essentielle pour aider le fonds à éviter la généralisation de l’abaissement des notes de crédit alors que nous nous dirigeons vers une récession mondiale.

Nous voulons également nous assurer que, dans l’éventualité d’une nouvelle période de tensions sur le marché, nous disposons d’une réserve naturelle de liquidités pour nous permettre de faire face à d’éventuelles sorties de capitaux. Nous maintenons donc notre positionnement, avec environ un quart des actifs du fonds arrivant à échéance d’ici un mois. L’objectif du fonds est de surperformer la moyenne des fonds du marché monétaire de 40 à 60 points de base* sur un cycle, tout en limitant autant que possible l’exposition au risque. Nous pensons que notre déploiement prudent du risque et le maintien d’une réserve de liquidités soutiennent notre objectif de limiter la volatilité sur ces environnements de marché difficiles. 

* Ces objectifs correspondent aux directives internes établies par la société de gestion afin d’atteindre l’objectif et d’appliquer la politique d’investissement, tel que cela est énoncé dans le prospectus. Les objectifs s’entendent avant imputation des frais et sont susceptibles d’évoluer. Rien ne garantit que ces objectifs soient atteints.